образование

Образовательный блок

Стоимость облигации имеет обратную зависимость от процентной ставки. Это базовая истина, о которой все узнают при первом знакомстве с инструментом. Но не единственная. Более того, эта зависимость далеко не стопроцентная, в связи с чем стоимость облигаций может отклоняться в ту или иную сторону под влиянием разных факторов.

Процентная ставка при прочих равных определенно имеет наибольшее влияние на динамику стоимости и доходности облигаций. Но степень этого влияния разная и зависит от ряда факторов. Так центральные банки путем изменения процентной ставки напрямую могут влиять только на краткосрочные ставки. А долгосрочные процентные ставки, на которые опираются экономические агенты и, как следствие, на основе которых функционирует экономика, зависят от ожиданий участников рынка по поводу изменения краткосрочных процентных ставок, что в конечном счёте сводится к балансу спроса и предложения.

Примеры

*️⃣В США текущая ставка ФРС находится в диапазоне 5.25-5.5% Все векселя со сроком погашения до 6 месяцев торгуются с доходностью около 5.

Образовательный блок

Продолжение материала про инструменты денежно-кредитной политики. Сегодня рассмотрим подробнее операции на открытом рынке, среди которых можно выделить несколько различных практик: QE (QQE), QT, YCC, Twist. Все эти программы связаны с покупкой/продажей активов на рынке, но имеют разные цели и механизмы исполнения.

Quantitative easing (QE)

QE работает двумя способами:

1) Сокращение чистого предложения долгосрочных активов, что повышает их цены и снижает доходность. В кризисные периоды регулятор выходит на рынок и становится своего рода маркет-мейкером, который стабилизирует рынок путем выставления крупных заявок на покупку, не давая рынку усугубить положение.

2) Сигнал о намерении директивных органов удерживать краткосрочные ставки на низком уровне в течение длительного периода. Так как регулятор путем изменения ставки может влиять только на краткосрочные ставки, то QE (покупка долгосрочных активов) помогает снизить ставки на дальнем конце и тем самым смягчить финансовые условия и добиться реализации проводимой политики.

Образовательный блок

При изучении инструментов денежно-кредитной политики обычно выделяют несколько основных (подробнее):

1️⃣Процентная ставка.
2️⃣Норма обязательных резервов
3️⃣Операции на открытом рынке

На самом же деле сегодня этот набор несколько шире. Например, центральные банки активно используют макропруденциальные требования в целях управления ДКП, или forward guidence — для коммуникации с рынком и управления ожиданиями. К тому же операции на открытом рынке не ограничиваются покупкой или продажей облигации, а имеют различные практики с определенной целью применения. Об этом дальше и поговорим.

Макропруденциальные требования

Это нормативы и обязательные требования, которые устанавливаются центральным банком для кредитных организаций в целях обеспечения надёжности, ликвидности, платежеспособности, управления рисками. Например, на российском рынке наблюдается бум кредитования. В целях снижения рисков кроме повышения ставки Банк России повышает макропруденциальные требования по ипотечным кредитам, микрозаймам и другим видам кредитования.

На досуге

Бенджамин Грэм, Фил Фишер и их самый известный последователь Уоррен Баффет на протяжении своей карьеры инвестировали при любых условиях и обстоятельствах, так как считали, что не бывает плохого момента для покупки акций. Так в 1974 году, когда инфляция была около 10%, а экономика США была в рецессии, Баффета спросили:
— «Как вы представляете нынешнюю фондовую биржу?».
— «Как обдолбанного парня в гареме», он резко сказал в ответ. «Пришло время инвестировать.»
Как показывает история, Баффет оказался абсолютно прав.

Большую часть времени можно и нужно инвестировать. Конечно, бывают исторические периоды, которые приносят отрицательные доходности: Великая депрессия, черный понедельник 1987, пузырь доткомов, Мировой финансовый кризис, — только основные примеры. Тем не менее, рынок рос до этих событий, рос после и будет расти в будущем, даже если в ближайшее время ожидается повышенная волатильность.

✔️Buffett and Graham both Proclaim that 1974 Was the Time To Buy (PDF). 

Данные материалы являются исключительно информационными, могут не отражать позицию авторов канала и направлены на расширение кругозора и изучение различных точек зрения.

В одной из публикаций мы анализировали, зачем нужно инвестировать. Основной вывод — как минимум для сохранения покупательской способности ваших сбережений, а при благоприятном сценарии — и для приумножения капитала. В противном случае инфляции попросту обесценивает средства.

В подтверждение тезиса о приумножении капитала сделали самый простой калькулятор, который поможет приблизительно рассчитать конечную стоимость портфеля в зависимости от исходных данных: ожидаемая ставка доходности, ежемесячные вложения и продолжительность инвестиций.

Наиболее интересный итог расчетов заключается в том, что чем дольше срок инвестиций, тем меньше доля вложений в общей стоимости активов (деньги зарабатывают деньги). Например, если инвестировать каждый месяц 10 тыс. руб. на протяжении 10 лет под 15% (мы инвестируем в ВДО), то сумма вложений составит 1 млн 200 тыс. руб., а итоговая сумма активов (с учетом прибыли) — 2 млн 600 тыс. руб. Если инвестировать на протяжении 20 лет, то сумма вложений составит 2 млн 400 тыс. руб., а итоговая стоимость активов — 13 млн 117 тыс. руб.

✔️ Ответ на критику из ЦБ — Сергей Блинов. Автор является сторонником теории реальной денежной массы (РДМ). Суть РДМ состоит в том, что для постоянного роста ВВП необходимо увеличение реальной денежной массы (номинальная денежная масса растет быстрее инфляции).

➡️В своих многочисленных статьях экономист подробно описывает механизмы и инструменты функционирования данной политики, приводит многочисленные примеры из истории (Великая депрессия, Мировой финансовый кризис).

Данные материалы являются исключительно информационными, могут не отражать позицию авторов канала и направлены на расширение кругозора и изучение различных точек зрения.

Чуть больше года назад я опубликовал статью «Как инвестиции помогают добиться финансовых целей?», где показал пример формирования портфеля ценных бумаг под образование. В качестве базы я взял своих детей, которым на момент написания статьи до вступления в ВУЗ оставалось 5 и 8 лет. Статья наглядно демонстрировала подходы, которыми можно воспользоваться при планировании оплаты образования своих чад, и была интересна тем, что рассматривала не только общая сумма, которую необходимо накопить, а поток платежей который необходимо обеспечить на 9 лет.

Напомню, в моём примере это звучало так:
К 2027 году, когда старшая пойдёт в ВУЗ мне нужно 300 000, 2028 – 300 000, 2029 – 300 000, а в 2030 уже 600 000, так как младшая тоже закончит 11-й класс. В 2031 и 2032 мне нужно будет по 600 000, а с 2033 по 2035 уже снова по 300 000, так как старшая дочь уже закончит обучение. Получается, что требуемая мне сумма с 2027 по 2035 год составит 3,6 млн. рублей.