облигации

Доброе утро коллеги 👋
Встречаем вторник и утренний обзор рынков:
Пятничного неожиданно мягкого решения ЦБ российскому рынку хватило на очень приличное предновогоднее ралли, за две сессии он совершил рывок почти на 11%, причем на рекордных объемах. Конечно, интенсивность покупок в начале новой недели снизилась – по итогам торгов в понедельник рублевый индикатор Индекс Мосбиржи подрос на 2,43% — до 2702 п.

📈 Лидеры: ЮГК (+8,64%), ФосАгро (+7,74%), Ozon (+5,48%), ПИК (+5,47%).
📉 Аутсайдеры: ЭсЭфАй (-9,84%), Совкомбанк (-3%), Позитив (-2,95%), Novabev (-2,3%).

Акции ЮГК стали лидерами роста среди относительно ликвидных бумаг. Компания «ААА Управление Капиталом», входящая в Группу Газпромбанк, стала владельцем 22% акций золотодобытчика. Денежные средства, полученные в результате сделки, будут направлены на полное погашение долговых обязательств связанных сторон, поручителем по которым является ЮГК, отмечается в пресс-релизе. Это наряду с поэтапным уменьшением ее задолженности существенно укрепит кредитный профиль компании, добавил основной акционер ЮГК Константин Струков.

Снижение ключевой ставки в России в настоящее время было бы опасным, потому что дефицит рабочей силы и других ресурсов не позволяет использовать дешевые заемные деньги для повышения производительности. Об этом говорится в письме Центробанка, направленного в ответ на запрос депутата Госдумы из фракции КПРФ Дениса Парфенова.

По мнению регулятора, кредиты, взятые по более привлекательным, чем сейчас, условиям, даже если их направить в инвестиции, не дадут производителям новых ресурсов. Вместо этого обострится конкуренция за имеющиеся кадры, оборудование и мощности.

«В результате вырастет не производство, а издержки, и, вместе с ними, цены на конечную продукцию», — подчеркнул представитель ЦБ. В то же время повышение ключевой ставки, уверены в регуляторе, не снижает производственные возможности, а тормозит избыточный спрос, наличие которого и является основным фактором инфляции.

Вместе с тем в ЦБ объяснили, что увеличение льготного кредитования в перспективе может потребовать дополнительного роста ставки и поддержания ее на более высоком уровне продолжительное время. В противном случае страна получит ускорение инфляции, а заплатят за все граждане и компании, которые не смогли получить государственную субсидию.

Банк России указал, что снижение ключевой ставки в текущей ситуации опасно из-за превышения спроса над предложением и дефицита рабочих сил и ресурсов. Дешевые кредиты могут обострить конкуренцию за ограниченные ресурсы, увеличив издержки и инфляцию вместо роста производства.

Регулятор подчеркнул, что высокая ставка сдерживает избыточный спрос, что важно для возвращения инфляции к цели. В 2025 году ожидается замедление прироста ВВП до 0,5–1,5% из-за более сдержанной динамики спроса.

ЦБ также предостерег от расширения льготного кредитования, которое может усилить перегрев экономики и потребовать дальнейшего повышения ставки, увеличивая стоимость кредитов для других заемщиков.

На прошлой неделе ЦБ неожиданно сохранил ставку на уровне 21% и смягчил риторику, планируя оценивать необходимость повышения ставки на следующем заседании.

Решение Банка России оставить ключевую ставку на уровне 21% привело к росту индекса Московской биржи до 2700 пунктов впервые за пять недель. Доходности краткосрочных ОФЗ также снизились ниже 19% годовых, что не наблюдалось три месяца.

Инвесторы закрывают короткие позиции из-за несбывшихся ожиданий повышения ставки до 23%. Это вызвало рост котировок акций и облигаций. На рынке ОФЗ произошел шорт-сквиз, поднявший индекс гособлигаций RGBITR на 4%, а корпоративные облигации достигли двухмесячного максимума.

Доходности ОФЗ со сроком до пяти лет снизились до 16,2–19% годовых. Эксперты ожидают стабильности доходностей до конца года и возможной коррекции после праздников.


Источник: www.kommersant.ru/doc/7401628?from=doc_lk

Аналитики БКС в своей стратегии на следующий год тактически делают выбор в пользу облигаций, поскольку здесь рекордные доходности, а премия за риск в акциях невысока. Стратегически, конечно, они смотрят на акции. Я смотрю и на акции, и на облигации, но сейчас давайте посмотрим на список облигаций-фаворитов.

Другие подборки на 2025 год:

• Замещающие ОФЗ — что заместил Минфин NEW
• 10 облигаций с фиксированным ежемесячным купоном, доходностью от 30% до 44% и высокими рисками
• Лучшие облигации ИТ-сектора NEW
• 12 лучших дивидендных акций на 2025 год от АТОН NEW
• Дивидендные фавориты от аналитиков Сбера на 2025 год
• 5 лучших дивидендных акций от аналитиков Альфа-Банка
• Топ-5 перспективных акций от БКС год назад и сейчас
• Дивидендные акции банков на бирже: кто платит больше?
• Топ-10 валютных облигаций с наибольшей доходностью от РБК Инвестиций
• 13 самых надёжных флоатеров с высоким рейтингом

Если богатеете на купонах и дивидендах, обязательно подписывайтесь и не пропускайте новые обзоры.

• Первое. О чем говорит не только не повышение ключевой ставки в пятницу (которое так многими ожидалось), но и резкая смена риторики регулятора? То инфляция представлялась драконом, который только нагуливал силу. То дракон в одночасье, если не повержен, то вернулся в свою сказку.

• Говорит о том, что «не смогла».

Помните, как в 2022-2023 боролись с курсом доллара. Потому что 100 – психологическая отметка, которая россиянам не нравится. Прошло время, доллар 100+, из новостей тема исчезла за малозначительностью.

Затем инфляция. Таргет 4% повторялся так часто, что усвоен на уровне подсознания. И что? К инфляции, которая то ли 8 или 9%, то ли не пойми, сколько, интерес тоже потерян. Ее дальнейшую судьбу можно подсмотреть на новейшей истории курса доллара.

• Новые главные вопросы – сохранение кредитования и экономической устойчивости, борьба со стагфляцией. Не так четко, как с долларом или инфляцией. Четкость формулировок появится по ходу. Успеем запомнить, прежде чем и они утратят актуальность в этом изменчивом мире.