облигации

Мы ожидаем, что на заседании в декабре регулятор будет обсуждать варианты снижения ключевой ставки от 50 до 150 б.п. Вероятность снижения на 100 б.п. выросла на фоне необычно быстрого замедления инфляции. В пользу более узкого шага (в 50 б.п.), однако, тоже есть аргументы — ожидания по повышению НДС и потенциально турбулентному закрытию года. При этом решение может сопровождаться сбалансированной коммуникацией, открывающей дорогу дальнейшему снижению в 2026 году

⚡️⚡️⚡️МСБ-Лизинг в ТОП-5 по удержанию нового бизнеса

❗️ИК «Иволга Капитал» опубликовала исследование по динамике нового бизнеса (суммы новых лизинговых договоров) у лизингодателей — эмитентов ВДО. Сравнение сделано на основе данных рейтингового агентства «Эксперт РА» за 9 мес. 2025 и 9 мес. 2024 гг.

В среднем падение нового бизнеса у эмитентов из выборки составило 21%, при этом 5 компаний смогли или незначительно сократить объем нового бизнеса год к году, или даже немного нарастить его.

Рады отметить, что «МСБ-Лизинг» вошёл в пятерку лизинговых компаний, которые продолжают уверенно держаться при текущих невзгодах рынка:

▫️Новый бизнес 9 мес. 2025 г. — 1488 млн руб.
▫️Новый бизнес 9 мес. 2024 г. — 1516 млн руб.

Давно я не разбирал новые облигации, а между тем на долговой рынок выходит компания госкорпорации «Росатом» с максимальным кредитным рейтингом. Объем размещения 25 млрд.руб со сроком обращения в 5,5 лет, без оферт и амортизации. Посмотрим финансовый отчет, разберемся что это за компания и решим стоит ли ей давать в долг или нет. Выпуск будет доступен как квалифицированным, так и неквалифицированным инвесторам.

Если вам интересна тема инвестиций, вы можете подписаться на мой телеграм канал! Там я каждый день рассказываю о новых выпусках облигаций, разбираю отчеты компаний, рассказываю какие активы я купил/продал, подпишись и будь в курсе!

АО «Атомэнергопром» — интегрированная компания, консолидирующая гражданские активы российской атомной отрасли. Атомэнергопром обеспечивает полный цикл производства в сфере ядерной энергетики, от добычи урана до строительства АЭС и выработки электроэнергии, уделяя приоритетное внимание повышению качества выпускаемой продукции, внедрению инновационных технологий и экологическому менеджменту.

Публикуем ТОП-10 длинных облигаций с фиксированным купоном из нашего свежего техмонитора.

🕺💃 На наш взгляд, завтра ЦБ может порадовать инвесторов в облигации. В преддверии решения регулятора ловите нашу традционную подборку по длинным облигациям (AAA-AA) с фиксированным купоном из нашего технического монитора.

Технический монитор — автоматический рэнкинг облигаций по заданным параметрам (дюрация, кредитный рейтинг, доходность, премия к кривой ОФЗ). Его можно использовать для поиска недооцененных бумаг на рынке в различных рейтинговых категориях.

Не является инвестиционной рекомендацией

Больше аналитики в нашем ТГ-канале

Аналитики БКС в стратегии на 2026 сохраняют «Позитивный» взгляд на Индекс МосБиржи с целевым уровнем 3300 пунктов на 12-месячном горизонте (потенциал роста 21%, с дивидендами — 28%). Основные драйверы — продолжение цикла снижения ключевой ставки и умеренное ослабление рубля. Лучшими классами активов признаны акции и длинные ОФЗ.

Ключевые тезисы:

Главный драйвер — монетарное смягчение. Ожидается снижение ключевой ставки ЦБ до 12% к концу 2026 года, что поддержит переоценку акций. Текущий дисконт рынка к историческому среднему значению P/E превышает 25%.

Сдерживающий фактор — геополитика. Хотя позитивные новости могут дать импульс к росту до 10%, для устойчивой переоценки необходимо снижение доходностей ОФЗ. Текущая геополитическая премия в оценке незначительна (~5%).

Наибольший потенциал роста ожидается в отраслях, ориентированных на внутренний спрос: технологии и ИТ, девелопмент, ритейл, финансы, телекомы и e-commerce. Мы пересмотрели прогноз курса рубля на 2026 г. и теперь ожидаем 93 руб. за доллар США на конец 2026 г. Такой курс не на руку экспортерам, а внешние ограничения лишь усугубляют их положение

Инвест-идея на первичном размещении: АО «Федеральная пассажирская компания»

Коллеги, на долговом рынке интересная возможность. Пока ЦБ держит ставку 16,5% и намекает на продолжение в 2026 году, дочка РЖД выходит с фиксом, который дает отличную премию к рынку.

Разбираем, почему можно рассмотреть к добавлению в портфель 👇

🏗 Кто эмитент?
АО «ФПК» — монополист в дальних пассажирских ж/д перевозках.
🟢 Рейтинг: AA+ (максимальный для «дочек» без прямой госгарантии).
🟢 Владелец: 100% у РЖД. Дефолт ФПК = дефолт РЖД = дефолт государства. Риск минимален.
🟢 Бизнес: Защитный. Перевозки в плацкарте субсидируются государством (выпадающие доходы компенсируются из бюджета), а в дерегулированном сегменте (купе/СВ) цены индексируются по инфляции.

📊 Что в отчете (МСФО 1П 2025)?
Многие испугались чистого убытка в 512 млн руб. (против прибыли 11 млрд годом ранее). Давайте копнем глубже:
⚫️ Почему убыток? Сработали «ножницы цен»: тарифы в плацкарте индексируются по прогнозу (ниже факта), а реальные расходы на персонал, ремонт и запчасти выросли на уровень реальной инфляции. Плюс давит обслуживание долга.