магазин У дома

«Лента» отчиталась по МСФО, вскоре ожидаются отчеты и иных продуктовых ритейлеров. В ближайшее время мы ожидаем увидеть хорошие финансовые результаты у продуктовых ритейлеров формата «у дома» и тех, которые смогли продавать товары дистанционно. Во время самоизоляции походы в кафе и рестораны резко сократились, но увеличились покупки в продовольственных магазинах. К тому же прогулка до ближайшего магазина была одной из немногих законных возможностей выйти из дома.
 

Я также ожидаю улучшения рентабельности продаж на фоне уменьшения промо, сокращения открытий магазинов и улучшения условий аренды. Этот год может закрепить смену стратегии ритейлеров с роста за счет новых площадей на рост за счет оптимизации сети, издержек и развития продаж онлайн. По итогам года ритейлеры, вероятно, смогут увеличить дивидендные выплаты.

Малых Наталия 
ГК «Финам»

Х5 вчера представила операционные результаты за 2К20. Выручка оказалась ожидаемо сильной, увеличившись на 13,2% г/г при росте LfL-продаж на 4,3%. В то же время сообщение компании о росте рентабельности EBITDA г/г в 2К20 оказалось сюрпризом для рынка, на наш взгляд, так как ранее компания прогнозировала неизменную рентабельность г/г.

Компания указала на оптимистичное начало 3К20 – рост LfL-продаж магазинов у дома продолжил ускорятся в июле (до 10%+ г/г). Мы считаем, что смягчение карантинных мер, меры господдержки и пребывание дома (или передвижения в пределах России) во время летних каникул должно поддержать продажи на протяжении 3К20. Мы видим риски повышения прогноза выручки на 2020 и ожиданий в части рентабельности и подтверждаем наш позитивный взгляд на акции продовольственных ритейлеров и особенно FIVE.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»

Рост чистой розничной выручки за 2К20 замедлился до 13,2% г/г с 15,9% г/г в 1К20 на фоне роста LfL — продаж на 4,3% г/г против роста на 5,7% г/г в 1К20. Это стало следствием снижения LfL-трафика до -17,2% г/г, что было более чем нейтрализовано ростом чека на 26,1% г/г – тренд менее частого посещения магазинов и большего числа покупок за одно посещение широко ожидался на фоне карантинных мер и был хорошо спрогнозирован компанией. Магазины Пятерочка показали рост LfL-продаж на 6% г/г, который ускорился до 10% г/г с начала месяца в июле (при этом траффик вернулся в зону роста).

( Читать дальше )

Ключевые форматы X5 Retail («Пятерочка» и «Перекресток») демонстрируют отличные результаты, показывая рост розничной выручки на 15,6% г/г и LfL-продаж – на 4,7%. При этом формат магазинов у дома демонстрирует еще более высокую динамику в начале 3К20 – рост LfL продаж выше 10% г/г.

После снятия карантинных ограничений и открытия торговых центров формат супермаркетов («Перекресток»), скорее всего, улучшит динамику. Отличные результаты онлайн сегмента говорят о высоком качестве менеджмента компании и в целом о качестве инвестиционного кейса компании. Снижение доли промо и высокие LfL результаты определенно будут способствовать росту EBITDA рентабельности компании.

Отличные операционные результаты служат хорошим ориентиром на финансовые результаты за 1П20, которые компания планирует опубликовать 13 августа. В этой связи мы ожидаем сильной динамики акций в ближайшей перспективе.

«Газпромбанк»

Выручка X5 Retail Group во 2 квартале выросла на 13,2%

Выручка X5 Retail Group во втором квартале 2020 г., согласно предварительным операционным данным, выросла на 13,2% по сравнению с показателем за аналогичный период прошедшего года и достигла 492,975 млрд руб. Об этом говорится в сообщении компании. При этом за первое полугодие 2020 г. выручка ритейлера увеличилась на 14,5% и составила 961,435 млрд руб.

X5 продолжает демонстрировать двузначные темпы прироста выручки, однако они оказались ниже, чем в 1 квартале. Данного результата удалось достичь благодаря росту сопоставимых продаж на 4,3%, росту торговой площади на 10,7%. Ключевым форматом стал «магазин у дома». В перспективе второго полугодия мы полагаем, что финрезультат компании улучшится: ситуация в экономике позволяет. Так, отмечается рост расходов населения по мере выхода из карантинного режима, фокус смещается в пользу продовольственных товаров, и в целом расширяется ассортимент покупок (не только товары первой необходимости, как в начале кризиса).

Промсвязьбанк

Первые плоды переходного процесса. Успешный 1К20 (рост выручки и LFL-продаж составил +18.5% и +7.8% г/г соответственно), впервые за пять лет превзойдя соответствующие показатели X5 Retail Group, (+15.9% и +5.7% г/г), отражает результаты комплексной перестройки бизнеса и свидетельствует о качестве изменений, которые компания пытается внедрить.

«Магнит» становится все более конкурентоспособным. В географическом разрезе LFL-продажи продолжают улучшаться во всех регионах, а главное, в Москве и Санкт-Петербурге. Сильные результаты 1К20 были обусловлены оптимизацией ассортимента, повышением качества обслуживания клиентов, а также паническими покупками в марте. Вклад COVID-19 в общее увеличение LFL-продаж (+7.8% в 1К20) составляет лишь 2.4%, и даже без учета этого фактора у компании солидный прирост (+5.4%), что говорит об улучшении плотности продаж.

Планы экспансии на паузе, но интерес к приобретению активов в регионах сохраняется. Руководство «Магнита» решило пересмотреть планы открытия и перепрофилирования всех форматов магазинов с учетом сохраняющейся неопределенности относительно пандемии COVID-19. Соответственно, прогноз капзатрат на 2020 может быть снижен еще больше. В течение 1К20 «Магнит» открыл 321 магазин (gross), из них 145 магазинов «у дома», остальные – в формате дрогери, а общее число магазинов выросло до 20 860. В рамках ранее объявленной кампании по повышению эффективности «Магнит» также закрыл 186 магазинов (1 супермаркет, 12 магазинов дрогери, остальные – магазины «у дома»).

( Читать дальше )

Чистая розничная выручка группы увеличилась на 15,9% г/г до 468,5 млрд руб. благодаря росту продаж в двух основных форматах магазинов «У дома» и супермаркетов. Продажи гипермаркетов снизились на фоне большого количества закрытий в рамках программы трансформации. Продажи демонстрировали постепенное ускорение роста в течение квартала. В марте рост выручки составил 20% г/г на фоне пика ажиотажного спроса и больших объемов покупок товаров с долгими сроками хранения.

LFL-продажи выросли на 5,7% при увеличении как трафика так и среднего чека. Данное значение стало самым высоким показателем роста LFL-продаж за последние 11 кварталов. По данным группы рост LFL в январе-феврале был в основном связан с динамикой трафика, в то время как в марте главным драйвером стал средний чек в силу изменений потребительского поведения. Совокупная торговая площадь X5 выросла на 11% г/г, при этом 16 гипермаркетов Карусель были зарыты и еще 2 переданы сети Перекресток. Были реконструированы 261 магазин сети Пятерочка, общее количество магазинов в обновленном формате достигло 599 (3,8% от общего числа). Количество обновленных супермаркетов Перекресток достигло 14 (1,7% от общего числа).

( Читать дальше )

«Магнит» выпустил сразу операционный отчет и неаудированные данные по МСФО. Сегодня подробно разберем все основные показатели, а также прокомментируем состояние компании.

Всё предыдущее время до 2020 года, стратегия «Магнита» заключалась в расширении сети и росте акционерной стоимости за счет этого. За 2019 год прирост магазинов составил 12,6%. Сейчас же руководство решило поставить акцент  в сторону операционной эффективности. Поэтому в 2020 году ожидается открытие порядка 1300 новых магазинов, что немногим более 6%.
         
LFL-продажи находятся около нулевой зоны. Всё меньше покупатели ходят в супермаркеты, и чаще в магазины формата дрогери. Отметим также, что впервые с 2016 года трафик магазинов у дома стал положительным. Менеджмент высоко ценит данное достижение, хотя на наш взгляд, пока рано говорить об успехе.
         

( Читать дальше )

Мы открываем рекомендацию на покупку акций «Магнита» с целевой ценой 4 313 руб.

Годовой отчет отразил снижение прибыли в 2019 году на 49%, но мы видим предпосылки для улучшения финансовых показателей с этого года. Прибыль в текущем году, по нашим оценкам, может составить 29 млрд руб., что на 72% выше низкой базы 2019 и предполагает чистую маржу 2,0%.

Трафик в магазинах «у дома» начал восстанавливаться в 4К, показав рост на 0,2% впервые за долгое время. Этому способствовали промо, улучшение ассортимента, а также программа лояльности — «Магнит» выдал 33 млн карт в последнем полугодии. Если покупатели продолжат возвращаться, то существующие магазины могут стать основным источником роста.

Инвестиционная программа на 2020 год отражает смещение фокуса с экстенсивного роста, как это было ранее, на интенсивный. Количество открытий сократится почти в 2 раза до 1300 точек разного формата с учетом закрытий. В условиях высокой конкуренции мы считаем это положительной новостью. Расширение в основном коснется формата «дрогери», который демонстрирует лучшую среди всех форматов динамику LFL-выручки.

( Читать дальше )

«Магнит» объявил операционные и финансовые результаты своей деятельности за 4К 2019 г. и полный 2019 г.

Финансы. Общая выручка за 2019 г. увеличилась на 10,6% по сравнению с 2018 г. и составила 1 368,7 млрд. руб., причем за 4К 2019 г. общая выручка составила 368,2 млрд. руб., что соответствует увеличению на 11 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
           
Чистая розничная выручка выросла на 9,5% за 2019 г. и на 9,2% в 4К 2019 г. и составила 1 332,9 и 357,0 млрд. руб. соответственно. Положительной динамике способствовало увеличение торговой площади и рост LFL продаж.

LFL продажи выросли на 0.1% в 4К 2019 г. за счет увеличения с конца 2016 г. По итогам года рост LFLFL среднего чека на 0,3% и заметного улучшения LFL трафика с -3,4% в 3К 2019 г. до -0,2% в 4К 2019 г. У Магнита не было прироста покупателей в сопоставимых торговых точках L продаж составил 0,4%.

Положительной динамике способствовало внедрение программы лояльности, количество активных пользователей которой превысило 60%. Компания выпустила более 33 млн. карт лояльности. Доля чеков с использованием таких карт составила 39%, а доля продаж достигла 58%.

( Читать дальше )

В отчете Global Powers of Retailing 2020 консалтинговая компания Deloitte помимо самого рейтинга представила сравнение тенденций развития сферы ретейла в разных регионах мира. Россия отдельно не выделяется, хотя компания называет российский рынок одним из самых быстрорастущих в мире для крупного ретейла.

Примечательно, что в рейтинге оказался продавец потребительской электроники «М.Видео». Нарастившая обороты за счет сделок M&A компания оказалась на 201-м месте рейтинга с выручкой $5,111 млрд.

Для X5 Retail Group (Х5) важнее 42-го места в перечне оказался темп роста. За пять лет компания продемонстрировала рост выручки на 23,4%. Самый стремительный рост показателя (+18,5%) был зафиксирован в 2018 году. Незадолго до этого X5 обошла по объемам продаж основного конкурента «Магнит».

Рейтинг Deloitte строится на базе статистики по выручке в долларовом эквиваленте. Не последнюю роль сыграло укрепление рубля. Для пары доллар/рубль 2019 год начался с отметок вблизи 69, а закончился у сопротивления 62. Конечно же, успехи X5 связаны в первую очередь не с этим. Компания скорректировала стратегию, стремительное наращивание числа магазинов происходило преимущественно в небольших городах. Сказалась и продовольственная инфляция, например, в четвертом квартале 2019 года она оказалась гораздо ниже, чем год назад, всего 3,5%. Это отразилось и на потребительском спросе. Сопоставимые продажи увеличились на 2,3% г/г.  Х5 в 2019 году испытала и запустила новые концепции магазинов «у дома» и супермаркетов.

( Читать дальше )