лика кошкина

Снижение общей инфляции цен потребителей США с неизменным ростом базовой инфляции привело к росту аппетита к риску на фоне падения доллара.
Участники рынки утвердились в своих ожиданиях по достижению пика инфляции в июне, что, как следствие, снизило страхи по возможности повышения ставки ФРС в сентябре на 0,75%.
Инвесторы предпочли проигнорировать предупреждения членов ФРС о продолжении повышения ставок в следующем году, хотя Кашкари, один из самых голубиных членов ФРС ранее, заявил, что нет никаких предпосылок к снижению ставок ФРС в следующем году и даже при рецессии ФРС будет продолжать цикл ужесточения политики для возвращения инфляции к цели на 2,0%гг.
Подобные расхождения между ФРС и ожиданиями рынка угрожают спровоцировать ещё одну волну бегства от риска на фоне роста доллара, но до конца августа текущие тенденции продолжатся без обострения геополитики, ибо в августе рынки предпочитают двигаться согласно своему пониманию ситуации до возвращения с отпусков крупных инвесторов.

( Читать дальше )

Сегодня внимание участников рынка будет сосредоточено на отчете по инфляции потребительских цен США с публикацией в 15.30мск.
Широко ожидается падение общей инфляции, в частности по причине падения цен на бензин, но, согласно прогнозам, базовая инфляция вырастет.
Член ФРС Буллард вчера заявил, что падение общей инфляции по причине снижения цен на энергоносители будет игнорироваться ФРС, как игнорировался рост ранее, но есть сомнения в том, что все члены ФРС поддерживают эту точку зрения, не говоря об администрации Байдена.
Более вероятно, что Байден ухватится за малейшее падение инфляции для повышения собственного рейтинга и, возможно, уменьшит давление на ФРС, чтобы притормозить падение экономики перед ноябрьскими выборами.
Конечно, необходимо либо сильное падение общей инфляции на фоне неизменной базовой инфляции CPI США или падение обоих показателей инфляции для сильного роста аппетита к риску, но любое снижение инфляции в конечном итоге будет воспринято инвесторами как позитив с учетом летнего рынка на фоне прекращения учений Китая около Тайваня.
Результат аукциона 10-летних ГКО США после 20.00мск подтвердит правильность выводов рынка.
Также следует обратить внимание на отчет EIA в 17.30мск.

ВоЕ вчера повысил ставку на 0,50%, но при этом спрогнозировал, что рецессии в Британии начнется в 4 квартале 2022 года и продлится 5 кварталов, что привело к закрытию лонгов по фунту.
Блинкен заявил, что США не будут провоцировать действия Китая, хотя действия Пекина могут дестабилизировать регион.

Сегодня внимание инвесторов будет сфокусировано на отчете по рынку труда США с публикацией в 15.30мск.
Два нонфарма, за июль и август, окажут влияние на решение ФРС по размеру повышения на сентябрьском заседании, при отрицательном количестве рабочих мест станет очевидным, что ФРС не сможет повысить ставку на 0,75%, речь может идти даже о повышении ставки на 0,25%.
Но сегодняшний нонфарм США менее важен, нежели за август.
Невзирая на то, что обе компоненты занятости в составе отчетов ISM остались на территории рецессии, банки ожидают положительный рост новых рабочих мест, близкий к прогнозу экономистов.

( Читать дальше )

Решение ОПЕК+вне ОПЕК об увеличении добычи нефти на 100К баррелей стало пощечиной лично Байдену, впрочем не первой и не последней.
Тем не менее, котировки нефти упали после первой реакции, Блумберг сие объясняет падением спроса на бензин в США в летний период ниже уровня до пандемии, но для понимания правильности трактовки данной инфо необходимо сравнивать ситуации по годам с учетом роста электромобилей.
Члены ФРС продолжили ястребить вчера, голубь ФРС Кашкари заявил, что он не понимает на какие отчеты смотрят рынки с ожиданиями начала снижения ставок ФРС с 2023 года, ибо сие не имеет под собой оснований.
Член ФРС Дейли заявила, что логично повышение ставки ФРС в сентябре на 0,75% при отсутствии снижения инфляции.

Сегодня внимание участников рынка будет сфокусировано на заседании ВоЕ, который объявит решение по ставке в 14.00мск, пресс-конференция Бейли ожидается с 14.30мск.
Участники рынка ожидают повышение ставки на 0,50%, повышение ставки на 0,25% или большое количество инакомыслящих членов ВоЕ, проголосовавших за повышение ставки на 0,25%, приведет к падению фунта.

( Читать дальше )

Пелоси благополучно приземлилась на Тайване, но облегчение рынков было краткосрочным, ибо Китай объявил учения со стрельбой с 4 по 7 августа при этом заявив, что «тот, кто оскорбляет Китай, должен быть наказан».
Геополитические риски выросли до максимумов и до окончания военных учений рядом с Тайванем рынки будут пребывать в напряжении.
Члены ФРС во вчерашних выступлениях не подтвердили голубиный разворот, риторика осталась очень ястребиной, что привело к развороту долгового рынка США и, как следствие, росту доллара.

Сегодня внимание участников рынка будет направлено на решение ОПЕК+вне ОПЕК, публикацию ISM услуг США в 17.00мск и выступления членов ФРС.
Отлет Пелоси с Тайваня также будет в фокусе рынков, но по этой теме риски минимальны, ибо нет логики в препятствовании отъезду Пелоси.
Заседание ОПЕК+вне ОПЕК начнется в 14.30мск, вчера Госдеп США подтвердил передачу вооружения Саудовской Аравии и ОАЭ, что говорит об увеличении добычи нефти, весь вопрос в размере.

( Читать дальше )

Сегодня внимание рынков будет направлено на геополитику, первый день заседания ОПЕК и выступления членов ФРС.
Инвесторы следят за поездкой Пелоси на Тайвань, которая должна приземлиться в 17.00мск.
Отправление самолетов как со стороны Тайваня, так и со стороны НОАК, создает новые геополитические риски по противостоянию США и Китая.
Удачное приземление Пелоси приведет к росту аппетита к риску, а удачный отлет её завтра после ряда встреч с официальными рисками развеет страхи третьей мировой войны на текущем этапе.
Согласно инсайду, Саудовская Аравия выступит за увеличение добычи нефти, что логично после встречи с Байденом, но фактическое решение, как и размер, станут известны завтра, а сегодня ожидаются шипы по нефти в разные стороны на комментариях членов ОПЕК.
На сессии США в эфире появятся члены ФРС Буллард, Эванс и Местер, их комментарии окажут влияние на аппетит к риску на фоне коррекции ожиданий рынка в отношении траектории ставок ФРС.

( Читать дальше )

Аппетит к риску сохраняется на рынках после заседания ФРС. т.к. экономические отчеты и риторика официальных лиц до сих не опровергла мнение инвесторов о голубином развороте ФРС.
Байден и минфин США Йеллен во вчерашних заявлениях попытались опровергнуть отчет по ВВП США, свидетельствующих и технической рецессии, но не стали напрямую комментировать дальнейшую политику ФРС.
Члены ФРС пока сохраняют молчание перед публикацией инфляции РСЕ США сегодня.
Отчеты по ВВП и инфляции цен потребителей Еврозоны превысили прогнозы, что усиливает ожидания в отношении большего повышения ставки ЕЦБ в ходе сентябрьского заседания.

Сегодня внимание инвесторов будет сфокусировано на отчете по инфляции потребительских расходов с публикацией в 15.30мск, также Пауэлл советовал обратить внимание на индекс себестоимости рабочей силы за 2 квартал.
Следует обратить внимание на инфляционные ожидания в отчете Мичигана в 17.00мск.

( Читать дальше )

ФРС, как и ожидалось, повысила ставку на 0,75%, оставив указания по будущей траектории ставок неизменными в «руководстве вперед».
Пауэлл заявил, что теперь ставки выросли до нейтрального уровня и будет логично не давать четких указаний рынкам о предстоящих повышениях ставки, оценивая ситуацию «от заседания к заседанию».
Джей сообщил, что на сентябрьском заседании логично ещё одно необычно большое повышение ставки, после чего темпы повышений ставок замедлятся, хотя члены ФРС ещё не знаю, когда сие точно произойдет.
Пауэлл подтвердил, что сокращение баланса ФРС ускорится планируемыми темпами с сентября, а общее время приведения баланса к нормальному займет 2-2,5 года.
Участники рынка предпочли сфокусировать своё внимание на обещаниях Пауэлла замедлить темпы повышения ставок, отбросив его замечание о планируемом большом размере повышения ставки в сентябре.
Обещание зависимости политики ФРС от данных тоже было воспринято не совсем верно, ибо Пауэлл заявил, что главными для решений ФРС станут отчеты по инфляции, ибо при текущем росте инфляции не может быть устойчивого роста рынка труда и ФРС готова замедлить рост рынка труда ради победы над инфляцией.

( Читать дальше )

Сегодня все внимание участников рынка будет на решении ФРС, которое будет объявлено в 21.00мск, пресс-конференция Пауэлла начнется в 21.30мск.
Повышение ставки на 0,75% ни у кого не вызывает сомнений, главной для реакции рынков будет риторика о дальнейшей траектории ставок ФРС.
Все больше отчетов свидетельствуют о том, что экономика США либо уже в рецессии, либо находится на пороге рецессии, спрос падает и, к счастью ФРС, инфляционные ожидания тоже снижаются.
Эти признаки трактуются рынками однозначно как близость голубиного разворота ФРС, что приводит к откупу акций и фиксированию прибыли по лонгам доллара.
Тем не менее, отчеты по рынку труда и розничным продажам США вышли сильными, а минфин США Йеллен утверждает, что в США нет рецессии, даже невзирая на риск выхода завтрашнего ВВП США отрицательным.
В какую степь сегодня понесет Пауэлла – неизвестно, хотя по логике будет разумно не афишировать решения ФРС на следующих заседаниях, заявив о том, что следующие решения ФРС по ставкам напрямую зависят от экономических отчетов, что приведет к росту аппетита к риску.

( Читать дальше )

Северный поток-1 заработал с утра и, хотя пока работа возобновилась в частичном объеме, это стало позитивом для евро.
Но отставка Драги нивелировала этот позитив, рост доходностей ГКО Италии угрожает новым долговым кризисом и у рынков есть сомнения в том, что ЕЦБ хватит огневой мощи для того, чтобы справиться с новым кризисом с учетом начала цикла повышения ставок.
У президента Италии Маттареллы есть возможности для маневра, он может назначить техническое правительство на время кризиса, но при роспуске парламента досрочные выборы должны состояться с 25 сентября по 22 октября и нет сомнений в победе правоцентристских партий Сальвини и Берлускони.

Внимание рынков переключается на заседание ЕЦБ, в 15.15мск будет объявлено решение по ставке, в 15.45мск Лагард в ходе пресс-конференции расскажет о планируемой траектории ставок и о новом инструменте ЕЦБ для предотвращения фрагментации на долговом рынке Еврозоны.

( Читать дальше )