лента

«По результатам анализа ФАС России выявила 32 торговые сети с признаками доминирующего положения (имеют долю от 35% до 50%) и 30 торговых сетей с доминирующим положением (имеют долю более 50%). Среди них — торговые сети, входящие в группу лиц ООО „Корпоративный центр Икс 5“, АО „Тандер“, ООО „Лента“. По закону о защите конкуренции они подлежат усиленному контролю со стороны ведомства», — рассказали в ФАС.

Кроме того, 69 торговых сетей имеют долю более 25%. Это значит, что они подлежат контролю на предмет предусмотренного законом о торговле запрета на приобретение или аренду дополнительных торговых площадей.

В случае выявления нарушений действующего законодательства ФАС России будет применять меры реагирования. 

tass.ru/ekonomika/25497501

X5 отчиталась за 3 квартал 2025 года. Разбираю результаты компании для вас. 

✔️❌ EBITDA (скор.) 3 кв. 2025 = 74,15 млрд руб. (6,39% маржа), это чуть выше прошлого года — 73 млрд руб., при этом маржа по EBITDA в 3 кв. 2024 была равна 7,46%. 

❌ Скор. чистая прибыль 3 кв. 2025 = 25,53 млрд руб. (в 3 кв. 2024 года скор. прибыль была = 38,3 млрд руб.)

✔️❌FCF 3 кв. 2025 = 14,7 млрд руб. (в 3 кв. 2024 года = 11,6 млрд руб.), НО, если сравнивать значения с учетом изменения в оборотном капитале, ситуация сейчас – хуже, чем год назад (9,3 млрд руб. против 29,3 млрд руб.)

Интересный момент в отчете X5 — капитальные затраты. 

Компания еще раз подтвердила, что они составят 5,5% от выручки 2025 года. 

❗️НО: дело в том, что за первые 3 квартала доля капитальных затрат от выручки составляет всего 4,53% (4,34% в 1 квартале; 4,7% во 2 квартале; 4,54% в 3 квартале). 

Таким образом, чтобы попасть в прогноз по CAPEX X5 необходимо сделать 100+ млрд руб. капитальных расходов в 4-м квартале или 8% от выручки 4-го квартала. Это в 2 раза больше, чем в любой другой квартал ранее. 

( Читать дальше )

Внимательно послушал выступление Ленты на Смартлабе. Делюсь с вами конспектом. 



— Конкурентное преимущество: «Мы знаем, как работать с магазинами разных площадей».

— В ноябре Лента представит стратегию на 3 года вперёд. 

«Мы будем выставлять амбициозные цели в стратегии».

— На следующей неделе отчет за 3 квартал, ждём. 

— Гипера имеют хорошую рентабельность, но трудно органически развивать.

 Вопрос: проще кого-то купить?

 «Возможно. Формат ещё интересен, потому что мы в этом формате можем работать лучше, чем другие игроки».

— Хотели открыть 700 Монеток, будет 800-850 за год. 

— Цель: 350 Улыбок в год открывать, и дальше также.

— Про аппетит к неорганическому развитию — «У нас он есть». 

— Прогноз по марже (7%+) снижать не планируют; 

— «Мы не пытаемся делать сделки ради роста, цель, чтобы 1+1 = не 2, а больше, синергия»

Принцип работы: любые инициативы должны приносить кэш в компанию, и они приносят (включая, онлайн)

Лента — входит в топ-4 компаний в моем портфеле, вот тут объяснил почему: t.me/Vlad_pro_dengi/1834

( Читать дальше )

↗️ Тренд восходящий.
На Д1 отчётливо видно, что строит сужающийся канал – это клин с пробитием вниз и отработкой на понижение цены.
🔽 Нижняя стенка фигуры 1622, дважды уже в стенку ударился, но пробить пока что не смог.

🕯 На Ч2 строится треугольник равносторонний. Учитывая фигуру дневного тайма выход из этого треугольника будет, скорее всего, в нижнюю стенку.
➡️ По треугольнику есть шанс пойти к верхней стенке примерно до 1788, если не пробьет, то далее вниз и пробивать.

✔️Интрадей рассматривала бы лонг (если б мне нравился этот актив), но это контртренд — я бы не полезла, тем более лента не самый волатильный актив.

🟢 Пробитие уровня 1610 будет сигналом к закрытию лонгов и в шорт)

Не является инвестиционной рекомендацией

Мы в телеграм Квартира на Таити 

( Читать дальше )

Фиксация цен на продовольственные товары в долгосрочных контрактах может привести к проблемам с поставками продукции. Об этом говорится в письме Ассоциации компаний розничной торговли (АКОРТ) на имя главы Минсельхоза Оксаны Лут (документ есть у «Известий»).

Причиной опасений ритейлеров стали поправки, которые министерство предлагает внести в закон «Об основах государственного регулирования торговой деятельности». Они призваны законодательно закрепить долю прямых долгосрочных договоров с фиксированной (формульной) ценой торговых сетей с поставщиками на социально значимые товары.

iz.ru/1978595/natalia-bashlykova/ritejlery-predupredili-o-problemah-s-produktami-v-sluchae-fiksacii-cen

Ждем ставку на конец 2026 года — 14%;, доллар ₽90+, Brent — среднюю по году $64 — Вячеслав Бердников, Совкомбанк на конфе Смартлаба






( Читать дальше )

2. Содержание сообщения
2.1. Дата принятия председателем совета директоров (наблюдательного совета) эмитента решения о проведении заседания совета директоров (наблюдательного совета) эмитента или дата принятия иного решения, которое в соответствии с уставом эмитента, его внутренними документами или обычаями делового оборота является основанием для проведения заседания совета директоров (наблюдательного совета) эмитента: 23....

( Читать дальше )

Рыночная цена = 1792₽

Краткие итоги за 1П2025 года по МСФО:

Выручка +24.3%
Чистая прибыль +44.5%

Позитивные новости вокруг компании:

🟢Лучшие отчёты в продовольственном ритейле
🟢Выкупаются крупные конкуренты
🟢Лента умеет повышать рентабельность приобретённых магазинов

Риски, присущие Ленте:

🔴Дивиденды не в приоритете
🔴Снова могут набирать долги

Лента продолжает скупать всё что видит. Следующим может стать ОКЕЙ. Ритейлер легко сможет сменить LFL-трафик с отрицательного на положительного, но ещё неизвестно, станет ли Лента окончательным покупателем.

Уровень задолженности низкий.
Долг увеличился на 13.2% с 2021 года.
Net debt/EBITDA = 1.1x.

Выплат ещё не было.

Возможный дивиденд — 0₽.

Не ожидается по итогам 2025 года.

Компания может быть и сама хотела выплатить дивиденд за 2025, но решила пойти по другому пути — M&A. Неплохой вариант, но мало просто купить, нужно еще и грамотно адаптировать новые активы. Благо это Лента умеет. Я оцениваю финансовый результат Ленты положительным. И правда, отчёты предоставляет мощные, однако, долговая нагрузка будет расти.

( Читать дальше )

 Приветствуем вас в воскресенье на нашем канале. Сложилось такое впечатление, что на этой неделе было все: рост Индекса Мосбиржи +7%, постоянные рекорды цен на золото чуть ли не каждый день и телефонный разговор президентов России и США.
Все эти события сделали неделю достаточно доходной для портфеля: +34 456 руб. (+5,89%)🔥

Акции и облигации
В начале недели рынок находился в условиях недельной волатильности на уровне Индекса выше 2500 до самой среды. Давление было от геополитических угроз против России и санкций Великобритании для нефтяников Лукойл🛢️ и Роснефть🛢️. Это было последний день распродажи акций и облигаций.

Четверг стал самым непредсказуемым днем недели. Неожиданный звонок Трампа к Путину, который длился 2 часа, пробудил позитив инвесторов до уровня 2713 Индекса (+6,96%), когда поступила информация о встрече двух президентов в Будапеште. Все планы продажи ракет «Томагавк» для Украины за счет стран ЕС провалились.
Кто торговался на вечерней сессии четверга, смог получить самый крупный доход.

( Читать дальше )

Весь ритейл сейчас сравнялся по показателю EV/EBITDA на 2 квартал 2025 года.

 В расчетах учел казначейские акции, а также выплату дивидендов у Х5 и Белуге (вчера отсечка была).

Как думаете, почему Белуга не торгуется с премией к другим компаниям?

Ведь маржинальность сильно выше, темпы роста без учета 3 квартала (привет от хакерской атаки) лучшие в секторе, платит дивиденды (див. доха => 12%) + байбечит, а также впереди IPO ВинЛаба.

Комбинация рост кап. затрат + рост долга + рост % расходов + снижение маржинальности убили дивиденды в Магните и снизили ожидания у Х5 до ~300 рублей (11,5%).

В этих бумагах может быть идея по мере восстановления маржинальности до исторических 7% к условному 2027–2028 году.

Например, текущая выручка Магнита 3,2 трлн рублей. Изменение маржинальности на 1% приведет к росту показателя EBITDA на 32 млрд рублей. Текущая EBITDA LTM 178 млрд. Прибавка 32 млрд рублей увеличит показатель на 18%.

Если эти 32 млрд рублей пустить на выплату дивидендов, то Магнит заплатит 470 рублей на акцию (15% див. доходность). То же самое актуально для Х5. 

( Читать дальше )