кэрри-трейд

Привет, смартлабовцы!

Пока мы все увлечены качелями на нашем рынке и гадаем, куда пойдет S&P 500, на другом конце планеты разворачивается экономический триллер, который может стать «черным лебедем» для всех нас. Речь о Японии. Их правительство только что одобрило очередной «спасительный» пакет стимулов на 135 млрд (21.3 трлн иен), пытаясь одной мерой решить все проблемы.

Но, как это часто бывает, попытка потушить пожар бензином создает еще больше проблем. Давайте без воды разберемся, почему действия Японии — это классический цугцванг, и почему нам с вами стоит за этим очень внимательно следить.

 

Что случилось: Заливают деньгами, чтобы не утонуть

Итак, на бумаге все красиво. Правительство нового премьера Сигэру Исибы выделило триллионы иен на:

• Поддержку населения: Прямые выплаты и субсидии на газ/электричество, чтобы компенсировать рост цен.


• Стимулирование экономики: Налоговые льготы и инвестиции в хай-тек сектора вроде ИИ и полупроводников, которые сейчас на хайпе по всему миру

( Читать дальше )

Некоторые другие валюты и их доли в резервах:

• Евро — уже несколько лет колеблется на уровне около 20%.
• Японская иена — около 6%.
• Фунт стерлингов — 4,7%.
• Канадский доллар — 2,8%.
• Юань — 2,2%.
• Австралийский доллар — 2,1%.

 kommersant.ru

Падение доллара в резервах мировых центробанков было связано с отказом от доллара США со стороны Банка России, — Goldman Sachs (GS).
Анализ динамики доли доллара США в мировых валютных резервах показывает её снижение с 65% в 2016 г до 57.8% к концу 2024 г.
Наблюдаемая дедолларизация в значительной степени является результатом действий ряда стран в ответ на «специфические» (https://www.gspublishing.com/content/research/en/reports/2025/09/23/6609889f-e50e-4f3c-8222-5337fee64dfb.html#footnote__4291433d-aa41-40e9-ae47-47ee9bc902c9) риски. Одну из важнейших причин в GS видят в действиях России, которая после введения санкций в 2018 г резко сократила долю доллара в своих международных резервах.

( Читать дальше )

Всем читателям нашего блога хорошего дня и попутного тренда!

Сейчас все большую популярность набирает тренд получения пассивного дохода через стейкинг криптовалют на бирже. Проценты там обычно в несколько раз выше банковских ставок и что немаловажно номинированы в валюте. Сегодня мы разберем данную тенденцию под призмой классического кэрри-трейда (с англ. «carry trade»).

Традиционный carry trade всегда был опорой глобальных финансов. Схема проста: занимать деньги в стране с низкой ставкой (например, в Японии) и инвестировать в более доходные активы. Десятилетиями дешёвая иена служила сырьём для глобальной спекуляции. Но в 2025 году всё чаще на эту роль претендуют криптовалюты.

1. Классическая модель. Инвестор занимал иены под почти нулевой процент, переводил их в доллары и покупал американские или бразильские облигации. Прибыль шла на разнице ставок плюс на возможном росте валюты. Эта стратегия работала десятилетиями и стала почти безрисковой машиной дохода.

2. Почему механизм дал сбой.

( Читать дальше )

Да, в заголовке не случайно написано «биржевые» инвесторы, то есть не с валютной, а с фондово-товарной секции

Всем читателям нашего блога хорошего дня и попутного тренда!

Когда говорят о валютном рынке, чаще всего вспоминают трейдеров с пятью мониторами, графики с минутными свечами и плечо ×100. Но для инвестора, который строит портфель на годы, форекс не менее важен — просто задачи здесь другие.

Ведь курсы валют могут существенно «съесть» вашу прибыль.

Например, вы купили американские акции и заработали +10% в долларах. Но за это время доллар упал к вашей национальной валюте на 15% — и вместо прибыли получаете убыток в «домашней» валюте. Валютный риск — не менее важный фактор, чем сам выбор активов.

I. Простая защита (ETF-хедж)

На развитых рынках можно найти инвестиционные фонды (ETF), в которых уже встроена защита от валютных колебаний. Это значит, что вы инвестируете в зарубежные акции, но результат в нейтрализованном виде — почти без влияния на курс.

( Читать дальше )

Банк России перешёл к циклу снижения ключевой ставки. Остаётся ли потенциал для кэрри-трейда «по-русски», рассуждает начальник управления торговых операций ВТБ Мои Инвестиции Сергей Селютин.

🔵С конца 2024 года основной стратегией крупного капитала на российском фондовом рынке было привлечение дешёвого фондирования в юанях с последующим размещением средств в рублёвых облигациях и фондах денежного рынка, а также покупка валютных облигаций с более высокой доходностью.

🔵ВТБ Мои Инвестиции позволяют клиентам привлечь юани под ставку RUSFAR CNY +5%. Последние полгода значения остаются отрицательными, поэтому покупка валютных облигаций с доходностью выше 5% годовых позволяет зарабатывать процентную маржу.

🔵Хотя доходность валютных облигаций заметно снизилась с начала года, до сих пор достаточно вариантов для реализации этой нехитрой стратегии. Подойдут юаневые облигации «Русала», «Евросибэнерго», «Металлоинвеста» или номинированные в долларах выпуски ТМК, ЮГК, ПИКа.

( Читать дальше )

Гонконгская валюта в четвёртый раз с начала мая достигла верхней границы допустимого диапазона (7,75 за доллар США), вынудив Валютно-финансовое управление Гонконга (HKMA) вновь выйти на рынок. 6 мая регулятор выкупил $7,8 млрд, чтобы удержать привязку гонконгского доллара к доллару США, как предписывает валютный коридор 7,75–7,85.

Аналогичное укрепление демонстрируют и другие азиатские валюты. Особенно выделяется тайваньский доллар, который подскочил на рекордные 8% всего за две сессии и достиг трёхлетнего максимума. Причины остаются неясными, но аналитики связывают происходящее с:
– ускорением торговых переговоров между США и Китаем,
– завершением американо-тайваньских консультаций,
– бегством инвесторов от доллара и закрытием кэрри-сделок.

Хотя Тайвань отрицает обсуждение валютных вопросов, участники рынка предполагают, что могла быть достигнута неформальная договорённость, в которой курс доллара стал частью компромисса. Интервенции HKMA значительно увеличивают совокупный банковский баланс, отражающий избыточную ликвидность. 

( Читать дальше )

Решение Банка Японии ужесточить денежно-кредитную политику назвали причиной сворачивания йеновой торговли. Но иена начала расти ещё до этого решения. Представляем анализ волн Эллиотта по паре USD-JPY.

Недавний кризис на валютном рынке, связанный с японской иеной, показал, что стремление к быстрому обогащению может иметь негативные последствия. Редактор Мюррей Ганн, вспоминая крах доллара и иены в 1998 году, анализирует текущую ситуацию и делает прогнозы относительно дальнейшего развития событий.

Он отмечает, что в прошлом уже были случаи, когда кажущаяся лёгкость заработка на валютных операциях оборачивалась серьёзными потерями. Сейчас мы наблюдаем повторение этой ситуации.

Мюррей Ганн призывает быть осторожными и не гнаться за быстрой прибылью, так как это может привести к серьёзным финансовым потерям. Он советует тщательно анализировать ситуацию на рынке и принимать обдуманные решения.

В последние годы одной из наиболее распространённых торговых стратегий стала так называемая операция «кэрри-трейд» с японской иеной. Её суть заключалась в том, что инвесторы занимали иены под низкий процент и обменивали их на более доходные валюты, рассчитывая получить хоть и небольшую, но относительно стабильную прибыль.

( Читать дальше )

Сегодня в выпуске:

— На чем зарабатывает Airbnb?
— На чем зарабатывает Uber?
— Кредиты американских домохозяйств.
— США — страна-бензоколонка



Доброе утро, всем привет!

Пару слов про  нашу с вами инфляцию.



( Читать дальше )

 Давно известны синтетические облигации, или спот/фьючерс комбинации с рассчитанным доходом

smart-lab.ru/q/futures/

Но если заменить спот на фьючерс, а фьючерс на опцион, получим ФЬЮТОН  ( то есть +фьючерс/-опцион или наоборот), или  ОПТОН ( то есть +опцион/-опцион).

И доходность при том же минимальном риске только значительно вырастет!

Показать картинки с опционного калькулятора биржи не получается — слишком все бледно на нем и плохо различимо.

Но общая идея такова.

Конкретный кейс можно обсудить попозже.

Сегодня экспирация неделек на Si -  трейдинг прежде всего!

Продолжение следует...

Итак, с недельками на сегодня разобрались, вернемся к кейсу.
На С90000 ( 16.11) куплено  +5*5100.
Дельта 0,86.
ГО по квику примерно 25000.
Уже экономия в 2,5-3 раза, если брать фьючерсы.
И позиция приблизительно соответствует фьючерсному профилю.

Что дальше?
Можно продать S-6.24 по 96100, но ГО его  15000+, то есть нет кросс-маржинга.
Можно продать С97000 (21.12)  по 1555, что неплохо и частично сальдируется.

( Читать дальше )

Опционы по определению это НЕлинейные инструменты.
Аксиома есть аксиома.
Но если очень хочется придать им линейности и торговать как обычными фьючерсами, то это возможно.
Как?
Очень просто.
Ведь можно покупать/продавать  коллы и путы с дельтой 0,80-0,90.

В результате получим квазифьючерсы, которые с этой же степенью симметрии повторяют ценовую динамику обычных фьючерсов.

Да еще и  очевидные плюсы в виде экономии ГО, а для купленных опционов максимальный стоп-лосс в размере уплаченной премии.
Тут все ясно и понятно,  такой подход можно применять в трейдинге в комбинациях с другими фьючерсами и получать положительное МО в календарных спрэдах.

Есть более сложные варианты.
Для чисто опционных стратегий, выбрав, например, коллы с одинаковой дельтой ( или минимальной и максимальной), но на разных страйках и сериях, возможно построить синтетическую облигацию  со всеми ее преимуществами.
Гипотеза рабочая, нуждается в тестинге, но в качестве алгоритма для опционного РЕПО вполне пригодна.

( Читать дальше )