Новый финансовый хайп: почему кэрри-трейд теперь в криптосекторе, а не в йене

Всем читателям нашего блога хорошего дня и попутного тренда!

Сейчас все большую популярность набирает тренд получения пассивного дохода через стейкинг криптовалют на бирже. Проценты там обычно в несколько раз выше банковских ставок и что немаловажно номинированы в валюте. Сегодня мы разберем данную тенденцию под призмой классического кэрри-трейда (с англ. «carry trade»).

Традиционный carry trade всегда был опорой глобальных финансов. Схема проста: занимать деньги в стране с низкой ставкой (например, в Японии) и инвестировать в более доходные активы. Десятилетиями дешёвая иена служила сырьём для глобальной спекуляции. Но в 2025 году всё чаще на эту роль претендуют криптовалюты.

1. Классическая модель. Инвестор занимал иены под почти нулевой процент, переводил их в доллары и покупал американские или бразильские облигации. Прибыль шла на разнице ставок плюс на возможном росте валюты. Эта стратегия работала десятилетиями и стала почти безрисковой машиной дохода.

2. Почему механизм дал сбой. Банк Японии постепенно ужесточает политику, иена перестала быть «бесплатной». В январе 2025 года BoJ повысил ключевую процентную ставку до 0,5%, что стало первым повышением за более чем 10 лет. Также усилились волатильность курсов с йеной, а вместе с ними — риски. Дополнительно мировые регуляторы начали внимательнее отслеживать трансграничные потоки капитала, и классический carry trade теряет привлекательность.

3. Стейблкоины как замена иены. Здесь на сцену выходят криптовалюты. Стейблкоины — цифровые аналоги доллара (USDT, USDC и другие) — становятся новым дешёвым источником фондирования. Их легко занять или купить, а разместить можно на криптоплатформах с доходностью 5–15% годовых. Это сопоставимо с облигациями развивающихся стран, но работает круглосуточно и без посредников.

4. Новый интерес для фондов. Крупные инвесторы всё активнее заходят в стейблкоины, чтобы использовать их в «крипто-кэрри». По ликвидности рынок криптовалют уже близок к традиционным валютам, а для регуляторов он по-прежнему остаётся серой зоной — источником «теневой ликвидности», почти не отражённой в официальной статистике.

5. Риски. Новый инструмент несёт и новые угрозы. Возможные запреты и регулирование, риск отвязки стейблкоина от доллара, а также высокая волатильность крипторынка могут быстро превратить прибыль в убыток.

Если же делать вывод по сказанному, то стоит признать, что классический carry trade постепенно уходит в прошлое: иена теряет статус бесплатной валюты фондирования, а её место занимают стейблкоины. Для фондов это шанс получать доход в новой «серой зоне» глобальных финансов, но вместе с возможностью быстро заработать они берут на себя и куда более серьёзные риски.