инфляция в США

Инфляция в США выросла на 0.3% м/м (0.31% для базовой инфляции), что соответствует среднегодовой тенденции.

В период с 2015 по 2019 нормой считался рост цен на 0.15% в месяц для общего индекса потребительских цен и 0.17% для базовой инфляции. Аномалию 2020-2022 можно не брать в расчет, т.к. от дефляции резко перешли в рекордную за 40 лет инфляцию, а за последний год можно рассмотреть результаты.

ИПЦ в 2023 рос в темпах 0.27% в месяц, а базовая инфляция – 0.32%, а последние полгода получилось 0.27% и 0.26% соответственно, а за последние три месяца 0.15% (за счет фактора энергии) и 0.27% для базовой инфляции.

О чем это говорит? Нет существенного прогресса в замедлении инфляции. Резкое снижение годовой инфляции в полной мере обусловлено эффектом высокой базы 2022, но при оценке базовой инфляции замедление присутствует (0.38% среднемесячного прироста в первое полугодие 2023 и 0.26% во второе полугодие 2023), но в 1.5-1.6 раза выше нормы.

#ФРС #SnP
Вышли данные по инфляции за декабрь.

Базовый индекс потребительских цен (ИПЦ) г/г 3,9% прошлый показатель 4,4%, а ожидания были 3,8%
Индекс потребительских цен (ИПЦ) м/м 0,3%, ожидания были 0,2%, прошлый показатель 0,1%
Базовый уровень инфляции за декабрь г/г 0,3% прошлый показатель 0,3%

Уровень инфляции выше 3,1-3,2% — S&P500 — вниз!

👉Не смотря на снижение цены на нефть, категория «энергия» в прошлом месяце вышла в плюс, причем сразу на +0,4%. Последние 2 месяца при этом сильно растет цена на электричество (+1,4% в ноябре и +1,3% в декабре).

👉Рост цен в услугах никак не хочет останавливаться и снова демонстрирует прирост +0,4% м/м.

Поскольку инвесторы ищут подсказки о том, когда Федеральная резервная система начнет снижать процентные ставки. 

Ожидается, что декабрьский индекс потребительских цен покажет небольшое увеличение годовой общей инфляции до 3,2% по сравнению с увеличением на 3,1%, наблюдавшимся месяцем ранее. Но если исключить волатильные категории продуктов питания и энергоносителей, экономисты ожидают, что «базовая» инфляция упадет до 3,8% в годовом исчислении с 4,0% месяцем ранее.

Результаты будут иметь решающее значение для инвесторов, которые со времени последнего отчета по индексу потребительских цен (ИПЦ) все чаще оценивают шансы на мягкую посадку – когда инфляция снизится до 2% без экономического спада. Такой результат может означать, что кампания центрального банка по повышению процентных ставок окончена и что он может начать снижать ставки, снижая стоимость заимствований для бизнеса и потребителей.

Экономисты Bank of America ожидают, что показатели общей и базовой инфляции немного превысят консенсус-прогноз. Но, по мнению экономической группы BofA, даже «базовый» индекс потребительских цен на уровне 3,9% в декабре может оставить дверь открытой для снижения ставки ФРС в марте.

Неделя началась с хорошей новости по США. Байден объявил, что Конгресс США достиг соглашения, которое предотвратит шатдаун правительства. Демократы и республиканцы сумели договориться и согласовать бюджет в размере $1.59 трлн, но дополнительное финансирование, которое запрашивал Байден, в бюджет не вошло.

Другая важная новость этой недели – данные по инфляции по США. На этой неделе опубликуют цифры по индексу потребительских цен и индексу цен производителей, которые прогнозируются с небольшим ростом.

Прошлая неделя показала, что в Европе инфляция после многих месяцев снижения в декабре снова ускорилась на полпроцента. Так как базовая инфляция при этом снизилась, то можно сделать вывод, что основной вклад в рост цен внесло удорожание энергоносителей. Кроме того, из-за атак хуситов на суда в Красном море, стоимость морских перевозок из Азии в Европу в декабре возросла на 40%, что не могло не сказаться на потребительских ценах в регионе.

Но если на Европу влияют проблемы судоходства в Суэцком канале, то США страдают от другой напасти.

Ценовой индекс расходов на личное потребление в США (PCE) в ноябре составил минус 0.1% м/м и +2.6% г/г. Базовый PCE — 0.1% м/м и 3.2% г/г, согласно данным Бюро экономического анализа США.

ФРС таргетирует именно PCE и прогнозирует конкретно этот показатель, поэтому он является наиболее репрезентативным. Динамика PCE в месячном исчислении впервые ушла в отрицательную зону с апреля 2020 года.

Изменения в основных компонентах PCE (полная декомпозиция):

Сфера услуг — 0.2% м/м и 4.1% г/г (4.3% г/г в октябре, 4.6% г/г в сентябре). Основной положительный вклад внесли услуги общественного питания и ЖКХ.

Продукты — минус 0.1% м/м и +1.8% г/г (2.4% г/г в октябре, 2.7% г/г в сентябре).

Энергоносители — минус 2.7% м/м и минус 6% г/г (-4.7% г/г в октябре, 0.1% г/г в сентябре). Наибольший вклад в снижение внесли автомобильное топливо и смазочные материалы.

Товары длительного пользования — минус 2.1% г/г (-2.2% г/г в октябре, -2.3% г/г в сентябре).

Повседневные товары — 0.7% г/г (1.6% г/г в октябре, 2.7% г/г в сентябре).

Таргетирование инфляции в США на уровне 2% с последующей ориентацией ДКП на достижение этой цели существует едва ли более десяти лет. До 2012 года не было заявленного инфляционного таргета, и это был открытый и активно обсуждаемый вопрос.

В конце 1980-х годов ЦБ Новой Зеландии, как и большинство ЦБ мира, усердно работал над снижением двузначной инфляции. В 1989 году инфляция в Новой Зеландии составляла 7.6%, а в начале 1990 года ЦБ официально установил таргет по инфляции на уровне 2%, после чего, в 1991 году инфляция снизилась до 2%.

Вскоре ЦБ крупнейших экономик включили этот метод в свои ДКП. В США 2%-ый таргет по инфляции был утвержден председателем ФРС — Беном Бернанке и действует до сих пор.

(продолжение следует...)