Зигзаги Пауэлла ...

… Ой! Я немного поторопился ...

Если объективно, то выступление главы ФРС было скорее направлено на попытки как-то скорректировать ошибки прошлого, когда вырвавшаяся наружу голубиная сущность Пауэлла привела к слишком резкому изменению настроений и смягчению денежно-кредитных условий.

В этот раз он пытался держаться нейтрально, несмотря на активный прессинг СМИ в стиле «если все так хорошо – зачем ждать три месяца», отбиваясь «мы еще не уверены»… «есть возможность подождать». Сам посыл протокола ФРС понятен: повышение завершено, с понижением не нужно торопиться… но мы ни в чет точно не уверены -много рисков.

Из того на что хотелось бы обратить внимание:

«Снижение ставки не рассматривалось»… «Снижение ставки и сворачивание QT не связаны»… «сворачивание QT начнут обсуждать а марте»… «базовая инфляция по-прежнему превышает целевой показатель г/г, наша цель 12 месяцев».

Последний небольшой комментарий, больше всего сказанного говорит об основном тайминге ФРС по ставке –базовая инфляция будет около 2% г/г, если она сохранится на текущем уровне 0.2% м/м к маю, в этом плане ожидания рынка и ФРС сейчас сошлись.

Но любое смещение инфляции вверх в ближайшие 4 месяца отодвинет сроки, а если смотреть на циклическую составляющую базовой инфляции – то здесь есть признаки скорее ускорения роста. И в этом плане риски смещены скорее вверх, чем вниз и не оправдывают закладываемую рынками 94%-ю вероятность снижения в мае.

P.S.: Обсуждение сворачивания QT в общем-то по срокам завязано на утилизацию ON RRP по срокам – это факт, как бы Пауэлл не пытался сместить акцент, это четко проговорено другими представителями ФРС.

@truecon