индексация

Вчера акции сетевых компаний резко выросли на фоне публикации новости об индексации в 2026 году тарифов на передачу электроэнергии до 16% (вместо ожидавшихся ~12%), в 2027 — на 14,6%, в 2028 — на 12%. Эти значения заметно опережают как прогнозную инфляцию, так и предыдущие ориентиры, что сулит компаниям сектора значительный прирост выручки и денежного потока. Ленэнерго, Россети Центр и Приволжье, МОЭСК и другим региональным операторам.

Единственное что — тарифы в электроэнергетике традиционно индексируются в июле, но в 2026 году индексация планируется в октябре, поэтому влияние на показатели компаний от индексации тарифов в следующем году может быть чуть более сглаженным из-за более поздней индексации. Но в любом случае для дочек Россетей это позитив, так как это больше выручки, больше чистой прибыли и больше дивидендов.

Рынок отреагировал покупками, ожидая улучшения финансовых показателей и дивидендов, что удачно наложилось на техническую картину в виде отбоя от значимых уровней сопротивления и спровоцировало дополнительные покупки со стороны технарей.

◾ Поступления в бюджет от акциза на жидкую сталь в 2026 году оцениваются в 51,6 млрд рублей, говорится в пояснительной записке к проекту бюджета на ближайшие три года, с которой ознакомился источник «Интерфакса».

◾ В частности, поступления от акциза на жидкую сталь для вертикально интегрированных металлургов составят в следующем году 46,7 млрд рублей, электрометаллургов — 4,9 млрд рублей.

◾ Оценка поступлений от акциза на сталь в этом году была понижена до 47,4 млрд рублей. Весенние поправки к федеральному бюджету на 2025 год предусматривали снижение поступлений в бюджет от акциза на сталь на 5,1 млрд рублей по сравнению с первоначальным прогнозом, до 63,9 млрд рублей.

◾ Таким образом, в 2025 году падение поступлений от акциза на сталь может составить почти 22% по сравнению с 60,6 млрд рублей, полученными по итогам 2024 года (52,2 млрд рублей — вертикально интегрированные металлурги, 8,4 млрд рублей — электрометаллурги).

◾ В 2027 году, согласно пояснительной записке к проекту бюджета на ближайшую «трехлетку», поступления от акциза на сталь прогнозируются на отметке 50,9 млрд рублей.

▫️ Капитализация: 1025 млрд / 1414₽ за АП
▫️ Выручка ТТМ: 1416 млрд ₽
▫️ Операционная прибыль ТТМ: 279 млрд ₽
▫️ скор. чистая прибыль ТТМ:264 млрд ₽
▫️ скор. P/E ТТМ: 3,9
▫️ fwd дивиденды 2025: 10%

✅ Если посмотреть на мультипликаторы, операционные результаты и чистый долг, то всё выглядит прекрасно:

— у компании на балансе чистая денежная позиция в 214 млрд р

— fwd p/e 2025 около 4,4

— прокачка нефти в 2024м году снизилась на 2,8% г/г (не сильно)

— компания направила за 2024й год 50% прибыли по МСФО или 198,25р на акцию

✅ В 2025 году компания ожидает снижения прокачки нефти по своей трубопроводной системе и роста прокачки нефтепродуктов.

👆 Тарифы в этом году проиндексированы на 9,9%, поэтому существенного роста или падения рентабельности ждать не стоит.

❌ С 2025 по 2030 годы налог на прибыль для компании составит 40%. При прочих равных, в 2025м году прибыль только из-за этого может упасть где-то на 20% (т.е. до 230 млрд р или даже ниже).

Компания в 2024 году просила правительство дополнительно проиндексировать ставки на 8,7 % на фоне роста налога на прибыль, но этого не произошло. Если бы такую индексацию одобрили, то это дало бы дополнительно 74 млрд р прибыль (как раз компенсировать расходы по налогу на прибыль и показать небольшой рост.

Довольно частый вопрос, особенно в последнее время. Поэтому попробую один раз обстоятельно на него ответить, а потом просто скидывать ссылку на данный текст.

Итак, те кто читает меня довольно давно, уже знают, что я регулярно, то есть каждый месяц, сберегаю часть своих доходов, пополняю индивидуальный инвестиционный счет на 33333,33руб (400000 рублей в год), и инвестирую эти средства в акции российских компаний, с целью сформировать дивидендый портфель, который будет радовать меня всю оставшуюся жизнь (а потом, в идеале, ещё детей и внуков).

И если вначале, сумма ежемесячных пополнений в 33333 рубля, ни у кого особенно не вызывала особых претензий, то в последние годы, вопрос «почему я не индексирую сумму пополнений ИИС», задают регулярно. Оно и понятно, за ~8,5 лет моего инвестирования, а особенно за последние несколько лет, накопленная инфляция — огромная. И конечно по покупательской способности 33333 рубля в конце 2016 года и рядом не стоит с нынешней аналогичной суммой.

Итак, причины не индексации суммы пополнений:

Страшно вспомнить сколько тут теоретических копий сломано про реальность индекса потребительских цен. Однако, расчет индекса имеет практическое значение в реальной жизни.
По нашим законам взысканную сумму долга можно проиндексировать.
Верховный Суд РФ принял определение от 14 ноября 2024г. № 305-эс17-7300(6,7), определившее правила индексации. Интересно оно тем, что содержит объемные экономические рассуждения (что для нашей судебной системы нетипично).

Итак, суд ответил на два важных вопроса.

1. Какова базовая формула расчета индексации долга?
И = СП x ИПЦ1 x ИПЦ2 x ИПЦ3… — СП, где
И — индексация

ИПЦ — месячный индекс

СП — сумма присужденная

По формуле мы видим, что суд признает помесячную капитализацию допустимой.
Аргументы суда:
Индексация имеет целью восстановить покупательную способность причитающихся взыскателю по решению суда средств, утраченную ввиду инфляции в период исполнения решения должником.
В соответствии с теорией статистики базисные индексы (индексы, характеризующие изменения цен во всех периодах по сравнению с уровнем в одном из них, принятым за базу сравнения) могут быть получены перемножением цепных индексов (характеризуют изменение цен в отдельные периоды по сравнению с соседними периодами).

В 2025 году будет увеличен размер материнского капитала, а также будет повышена безопасность его использования на улучшение жилищных условий, сообщил премьер-министр России Михаил Мишустин.

Материнский капитал вырастет за счет годовой индексации на 9,5%. Материнский капитал на первого ребенка превысит 690 тысяч рублей, на второго и последующих — 912 тысяч рублей.

Эти деньги можно потратить как на приобретение жилья или реконструкцию своего дома, так и на строительство частного дома.

Буду рад вас видеть в телеграм-канале Слово Банкира.

Правительство России рассматривает введение пошаговой ежегодной индексации утилизационного сбора на автомобили, автобусы и спецтехнику производства России и Белоруссии. Это решение не затронет стоимость техники благодаря государственной поддержке, направленной на компенсацию утилизационного сбора, утверждают источники, ссылающиеся на РБК.

Альберт Каримов, замминистра промышленности и торговли, подчеркнул, что утилизационный сбор не будет взиматься с автомобилей, уже находящихся в эксплуатации в России. Планы включают постепенную индексацию сбора на легковые, коммерческие автомобили, грузовики, автобусы, прицепы и полуприцепы, а также некоторые виды строительной техники.

Согласно документам, направленным премьер-министру Михаилу Мишустину, предлагается значительное повышение утилизационного сбора для легковых автомобилей в 2024 году до 556 100 рублей за единицу. Последующая индексация должна быть более плавной, достигая 667 300 рублей в 2025 году и 800 800 рублей в 2026 году. На 2030 год предполагается увеличение сбора до 1,17 млн рублей на самые популярные модели.

Минфин России предлагает проиндексировать ставки на подакцизные товары на уровень инфляции в 4%, сообщили в пресс-службе министерства.

Также Минфин предлагает определить размеры коэффициента для расчета налогового вычета при использовании винограда для производства винодельческой продукции.

Правительственный законопроект, посвященный донастройке налоговой системы РФ и вводящий, в частности, прогрессивную шкалу налога на доходы физических лиц, может быть рассмотрен во втором чтении на заседании 4 июля. 

Комитет Государственной Думы по промышленности и торговле предлагает премьер-министру Михаилу Мишустину проводить ежегодную индексацию утилизационного сбора на колесную технику с 2024 по 2030 год. Это предложение основывается на параметрах увеличения утилизационного сбора, согласованных на экспертном совете по технологическому суверенитету в автомобильной промышленности. Президент «АвтоВАЗа» Максим Соколов, возглавляющий этот совет, поддерживает индексацию сбора.

Для легковых автомобилей с объемом двигателя от 1 до 2 литров предлагается увеличить утилизационный сбор почти в 2 раза в 2024 году до 556 100 рублей за каждое транспортное средство. Дальнейшая индексация должна быть более плавной, достигая 667 300 рублей в 2025 году и 800 800 рублей в 2026 году. К 2030 году размер утилизационного сбора для этой категории автомобилей должен составить 1,17 млн рублей.

Для электромобилей предлагается увеличить утилизационный сбор в 2024 году в 33 раза до 1,1 млн рублей, а к 2030 году этот показатель должен составить 2,34 млн рублей.