Не видим смысла в большом обзоре данной компании, поэтому быстренько пробежимся по основным пунктам.
Займер — лидер российского рынка микрофинансовых услуг (МФО), специализируется на выдаче онлайн-кредитов. 3 основных продукта компании:
▪️ Займы до зарплаты — без обеспечения выдаётся до 30 тыс. руб. сроком до 30 дней.
▪️ Среднесрочные займы — классический кредит сроком до 365 дней на сумму до 100 тыс. руб.
▪️ Виртуальная карта с кредитным лимитом — суммы до 100 тыс. и сроком до 180 дней (в ближайших планах).
Зачем выходит на IPO: дать основному и единственному (+риск) акционеру Сергею Седову частично выйти в кэш.
Что нас смущает:
▪️ Объем выдач в 2023 году вырос всего на +2.3% (!!!), см. график; обычные банки на этом фоне показали абсолютно рекордный результат, спрашивается — в чём конкурентное преимущество Займера?
▪️ ROE упал с 62% в 2021 году до 52% в 2023 году — понятно, что такой высокий уровень невозможно поддерживать бесконечно, но тогда актуален вопрос — где будет «дно» по ROE и как будут выглядеть финансы компании при более низкой рентабельности?
О компании
Факторы риска:
Тезисно для тех, кому лень смотреть:
Займер – самая крупная в РФ МФО по объему выдачи с долей рынка ~6%:
По совокупности – состоявшийся, эффективный и устойчивый бизнес. До 2023 года компания активно наращивала объем выдачи, что полностью транслировалось в рост процентных доходов и прибыли. Далее темпы существенно замедлились, это произошло на фоне регуляторных изменений в отрасли:
Парад IPO продолжается, на очереди МФК Займер, который объявил параметры своего размещения акций.
Основной акционер Сергей Седов предложит рынку свои акции. Базовый размер сделки составляет 3 млрд рублей, индикативный ценовой диапазон установлен на уровне 235-270 руб. за акцию, что составляет 23,5 — 27 млрд рублей капитализации.
Дополнительно могут быть предложены акции на сумму до 15% от базового размера. То есть предложение составит не более 3,5 млрд рублей, а доля акций в свободном обращении составит по верхней границе около 13%.
Сбор заявок заканчивается 11 апреля, начало торгов 12 апреля 2024 года. Предварительно получена индикация спроса от институциональных инвесторов на 70% от ожидаемого объема IPO.
Стоит ли участвовать в этом IPO?
Курсы валют ЦБ на 9 апреля:
💵 USD — ↗️ 92,5810
💶 EUR — ↗️ 100,2236
💴 CNY — ↗️ 12,7696
▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии прибавил 0,65%, составив 3 417,38 пункта.
▫️ Банк России опубликовал очередной «Обзор рисков финансовых рынков» (март 2024). Курс рубля к доллару США в марте остался «относительно стабильным» (-1,5% м/м) за счет жесткой ДКП и восстановления объема чистых продаж валюты крупнейшими экспортерами на фоне налогового периода ($12 млрд, +16% м/м). Рост доходностей ОФЗ в среднем составил 85 б.п., Минфин на 103,5% выполнил квартальный план по размещению ОФЗ. Индекс Мосбиржи по итогам марта вырос на 2,3%, розничные инвесторы в марте 2024 г. впервые с ноября 2022 г. перешли к нетто-продажам акций (на 37 млрд руб.) и стали крупнейшими нетто-продавцами. cbr.ru/Collection/Collection/File/49067/ORFR_2024-03.pdf
▫️ Директор департамента фондового рынка Московской биржи Борис Блохин в интервью РБК рассказал о разработке технического решения для организаторов IPO: «будет возможность удовлетворить все заявки в одинаковой пропорции, или установить единую аллокацию для отдельных типов инвесторов, или установить минимальный объем аллокации по каждой заявке».
🚦Лидер микрофинансового рынка Займер уже в эту пятницу запускает торги своими акциями на Мосбирже, а пока что идёт активный сбор заявок на покупку акций нового эмитента. Разберём подробнее параметры листинга:
✔️ Займер установил индикативный диапазон IPO на уровне 235-270 руб. за одну обыкновенную акцию, ну а финальная цена определится уже по итогам сбора заявок, который завершится 11 апреля 2024 года. Таким образом, общий размер IPO может составить до 3 млрд руб.
✔️ Книга заявок была переподписана уже в прошлую пятницу, передаёт Рейтер со ссылкой на источники на финансовом рынке. Соответственно, ждём дальнейшего сбора заявок на этой неделе.
✔️ Ожидается, что торги акциями ПАО МФК Займер (под тикером #ZAYM) на Мосбирже начнутся 12 апреля 2024 года, биржа уже включила эти бумаги в третий котировальный список.
🤵 «Для нас важен вопрос репутации и имиджа: мы — ключевой участник рынка МФО и привлекательный объект для инвестирования, а значит должны быть прозрачнее всех. И будет правильно, если мы дадим заработать вместе с нами неограниченному кругу россиян», – поведал ген. директор Займера Роман Макаров в интервью Ведомостям, которое вышло в понедельник.
В пятницу компания раскрыла ценовой диапазон сделки.Посмотрим на цифрах:
• Индикативный ценовой диапазон IPO установлен на уровне от 235 рублей до 270 рублей за одну Акцию, что соответствует рыночной капитализации Компании в диапазоне от 23,5 млрд рублей до 27,0 млрд рублей
• Базовый размер IPO составит не более 3 млрд рублей. Единственный акционер «Займера» сохранит за собой преобладающую долю в акционерном капитале Компании
• Сбор заявок от инвесторов начинается сегодня, 5 апреля 2024 года, и завершится 11 апреля 2024 года. Объявление аллокаций по заявкам инвесторов, принявших участие в IPO, и начало торгов Акциями ожидается 12 апреля 2024 г.
• По итогам предварительного диалога с ведущими институциональными инвесторами Компания получила индикации спроса на приблизительно 70% от ожидаемого объема IPO по ценам внутри объявленного ценового диапазона
• Компания будет стремиться обеспечить сбалансированную аллокацию между розничными и институциональными инвесторами
Крупнейшая компания на рынке МФО РФ по объему выдач, мутанты и гиганты неприятной, но столь прибыльной отрасли. Выдают необеспеченные кредиты на небольшие объемы и короткие сроки
Старт торгов: 12 апреля
Тикер: ZAYM
ISIN: RU000A107RM8
• Крупнейшая компания на рынке МФО РФ по объему выдач
• Выдают необеспеченные кредиты на небольшие объемы и короткие сроки
• Презентация, финансовые результаты и прогноз по отрасли
• Старт торгов запланирован на 12 апреля
• Ценовой диапазон IPO: 235-270 руб/акц
• Рыночная капитализация в диапазоне от 23,5-27 млрд руб
• Общий объем выдач займов в 2023 году составил 53,1 млрд руб, что на 21% выше показателей ближайшего конкурента
• Прогноз Б1: рынок МФО будет расти в среднем на 14% в год в период 2022-2027 гг
• Сильные стороны: лидерство на динамично растущем рынке микрофинансирования, технологичная платформа собственной разработки, база из более чем 17 млн зарегистрированных клиентов
• Средний показатель (ROE) в 2020-2023 гг превышал 50% благодаря фокусу на операционной эффективности и кредитном качестве заемщиков
Займер – ведущая финтех-платформа и лидер российского рынка МФО. C 2019 г. Компания стабильно занимает первое место по объему выдач займов в сегменте МФО за счет выстроенной эффективной digital-модели бизнеса с отлаженными операционными процессами.
Тикер: $ZAYM
Раздел: У бумаг будет третий уровень листинга.
Период сбора заявок: Сбор заявок с 5 апреля по 11 апреля.
Дата размещения: 12 апреля 2024г.
Минимальное участие: 10 000₽
Ценовой диапазон: ₽235 до ₽270 за одну бумагу. Это соответствует рыночной капитализации в диапазоне от ₽23,5 млрд до ₽27 млрд.
Базовый размер IPO — не более ₽3 млрд. Дополнительно также будут предложены акции на сумму в размере до 15% от базового размера IPO, которые могут быть использованы для стабилизации цены акций на вторичных торгах в период до 30 дней после начала торгов. Таким образом, общий размер предложения бумаг составит не более ₽3,5 млрд. Единственный акционер «Займера» планирует сохранить за собой преобладающую долю в капитале и продолжит участвовать в развитии бизнеса.