евраз

Ключевые события отчетного периода:

• Компания продемонстрировала значительный свободный денежный поток в размере $836 млн (в 1-м полугодии 2020 г. — $315 млн)
• Консолидированный показатель EBITDA составил $2,082 млрд, продемонстрировав рост на 94% по сравнению с аналогичным показателем 1-го полугодия 2020 г. ($1,703 млрд). Рентабельность по EBITDA выросла до 33,7% (годом ранее — 21,5%). Этому поспособствовал рост цен на стальную, ванадиевую и угольную продукцию. Также эффект на EBITDA в размере $256 млн оказали программы по снижению издержек, повышению эффективности и развитию клиентских отношений.
• Общий долг сократился на $307 млн до $4,676 млрд, чистый долг сократился на $95 млн до $3,261 млрд.
• Чистая прибыль составила $1,212 млрд (в 1-м полугодии 2020 г. — $513 млн).
• Динамика себестоимости производства стальной продукции и сырья в России была следующей:
• Себестоимость слябов выросла до $283 на тонну по сравнению с $210 на тонну годом ранее;
• Себестоимость коксующегося угля незначительно увеличилась до $36 на тонну (в 1-м полугодии 2020 г. — $34 на тонну);
• Себестоимость железорудной продукции также незначительно увеличилась до $40 на тонну по сравнению с $38 на тонну в 1-м полугодии 2020 г.

«Евраз» нарастит свободный денежный поток в 2,7 раз г/г, до 838 млн долл. Мы ожидаем, что компания направит на дивиденды не менее 80% FCFF, что обеспечит выплату за 1-е полугодие на уровне 0,46 долл. на акцию (с учетом ранее выплаченных 0,2 долл. за 1-й квартал 2021 г.). Согласно нашим расчетам, на конец июня чистый долг/EBITDA «Евраза» опустится до 0,9х, что подразумевает возможность выплаты всего FCFF акционерам (по примеру других сталеваров).

Прогноз на 3К21 позитивен: ожидается роста производства стали в дивизионе в Северной Америке и увеличение добычи угля. 5 августа Evraz представит свои финансовые результаты за 1П21 по МСФО. Мы ожидаем, что отчетность будет сильной. Ранее в этом году Evraz объявил о первых промежуточных дивидендах за 2021 г. в размере $297 млн, что отражает уверенность менеджмента в устойчивости положительной динамики.

Рост объемов реализации во 2К21 отражает усиление рыночного спроса и в целом соответствует ожиданиям. Мы ждем раскрытия результатов компании за 1П21, ожидая, что отношение фактических показателей к годовым консенсус-прогнозам на 2021 (текущий прогноз EBITDA на 2021 составляет $4.3 млрд) станет приятным сюрпризом для рынка. Прогнозы на 3К21 неоднозначны — ожидается снижение объемов выпуска стали из-за ремонтных работ и рост добычи угля в результате завершения строительства лавы. Evraz торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2021П на уровне 3.8x по сравнению с 4.4x у Северстали и 4.1x у НЛМК — мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по компании.

Основные события 2-го квартала 2021 года в сравнении с 1-м кварталом 2020 года:

• Во 2-м квартале консолидированный объем производства стали ЕВРАЗа остался практически неизменным по отношению к предыдущему кварталу.
• Продажи стальной продукции увеличились на 6,1% по сравнению с 1-м кварталом, что было обусловлено ростом объемов продаж готовой продукции в России на фоне улучшившихся рыночных условий и повышением объема реализации слябов после завершения ремонтов конвертеров на ЕВРАЗ НТМК в 1-м квартале.
• Производство рядового коксующегося угля сократилось на 25,1%. Основные причины снижения добычи это плановые перемонтажи лав на шахтах «Распадская» и «Алардинская», а также завершение выработки действующей лавы на шахте «Осинниковская» перед предстоящим перемонтажем в 3-м квартале.
• Продажи концентрата коксующегося угля внешним потребителям сократились на 8,3% в сравнении с 1-м кварталом из-за логистических ограничений по поставкам в дальневосточные порты на фоне увеличения экспортного грузопотока и начала сезона ремонтов на железнодорожной сети.
• Продажи железорудной продукции внешним потребителям во 2-м квартале увеличились на 8,4% вслед за ростом объемов производства.
• Продажи ванадиевой продукции снизились на 3,6% по отношению к 1-му кварталу. В основном это было обусловлено изменением структуры региональных продаж и продуктового портфеля для насыщения выросшего спроса на феррованадий, что привело к более длительным срокам поставок.

По состоянию на 23 июля 2,39173% акций Evraz принадлежит Воробьеву напрямую, еще 0,61591% акций принадлежит Amereus Group, Сингапурскому венчурному фонду, управляющему активами Воробьева.


сообщение

Освобождение от уплаты таможенных пошлин не предусмотрено в зависимости от субъектности, резидентности декларанта или получателя. В этой связи в случае если в отношении вывозимой в третьи страны (за пределы стран ЕАЭС) российскими металлургами продукции установлены вывозные пошлины, то они подлежат уплате в общем порядке