дивидендные выплаты

Татнефть 7 июня опубликует финансовые результаты за 1К19. Мы прогнозируем, что общая выручка от небанковских видов деятельности (до уплаты экспортных пошлин и акцизов) составит 237.3 млрд руб. (-13% кв/кв, +13% г/г), что, как и в случае с другими компаниями сектора, отразит снижение нефтяных бенчмарков кв/кв в 1К19, а также сокращение добычи нефти (-5% кв/кв) и объемов переработки (-2% кв/кв). Скорректированная EBITDA должна составить 80.5 млрд руб. (+13% кв/кв, +32% г/г) благодаря положительному лагу экспортной пошлины ($7/т против отрицательного показателя в 4К18), снижению операционных расходов относительно сезонно высоких расходов в 4К18, а также росту маржинальности за счет продолжающегося наращивания добычи высоковязкой нефти (+8% кв/кв), в отношении которой действуют налоговые льготы. Чистая прибыль должна отразить позитивную динамику EBITDA, но будет несколько нивелирована убытком от курсовых колебаний на фоне укрепления рубля и составит 56.0 млрд руб. (+13% против 4К18 с корректировкой на разовые статьи, +33% г/г).

( Читать дальше )

«РусГидро» представит результаты по МСФО за 1К19 в четверг, 6 июня.

Мы ожидаем спада EBITDA и чистой прибыли на фоне спада выработки на 9% г/г. и роста затрат на топливо, который мы ожидаем на уровне +12% г/г. Отчасти нивелировать негатив должен рост цен РСВ на электроэнергию (9-11%), а на уровне чистой прибыли – положительный вклад переоценки форвардного контракта.

Мы считаем, что несмотря на посредственные результаты, акции продолжат находиться на восходящем тренде, который начался в конце прошлого года.

Мы не ожидаем резкой реакции рынка на выход отчетности, поскольку дивидендная политика, пересмотренная в конце апреля, фиксирует минимальный размер дивидендах выплат (на текущий момент подразумевающий доходность в 6,5%).

Адонин Алексей
ИК «Велес Капитал»

Конференц-звонок назначен на МСК 16:00. Нам были бы интересны комментарии касательно сроков ввода дальневосточных станций, а также насчет параметров их модернизации в рамках программы ДПМ-2.

Коэффициент выплаты дивидендов «Роснефти» составляет 50% от чистой прибыли по МСФО. Это один из самых высоких в российском ТЭК показателей. На его основании рынок стабильно и достаточно уверенно делает прогнозы дивидендов «Роснефти».

Впервые информация об ожидаемом повышении дивидендных выплат «Роснефти» появилась в рыночных СМИ в середине мая после выхода её отчетности по МСФО за I квартал. На фоне данных о росте выручки и чистой прибыли компании по итогам I-го квартала этого года на 20,6% и 60% (г/г) до 2 077 млрд руб. и 131 млрд руб. соответственно в сообщениях СМИ была озвучена цифра прогнозного суммарного дивиденда на акцию компании за 2018 год в размере 274,6 млрд рублей или 25,91 рубля за ценную бумагу.

Эти данные подтвердились по итогам сегодняшнего собрания акционеров. Рост выручки «Роснефти» обусловлен увеличением объемов реализации нефти и нефтепродуктов на 7,6%, а также повышением цен на нефть.

В последние кварталы на сырьевом рынке был отмечен циклический спад активности пополнения запасов и ухудшение ценовой динамики, что, возможно, в существенной мере было обусловлено опасениями рынка в связи с довольно быстрым ускорением инфляции в США до уровня 3%(г/г) в конце прошлого года. На этом фоне возможным представляется определенное ухудшение финансовой статистки «Роснефти» в середине года.

( Читать дальше )

Акции «Газпрома» давно и существенно недооценены по отношению к широкому спектру акций российского ТЭК. Даже с учетом роста его акций за последние дни более, чем на 30%, показатели мультипликаторов компании РЕ, EV/EBITDA, P/S в несколько раз ниже чем у ближайшего отраслевого аналога, Новатэка и остается на уровнях, близких к минимумам для торгуемых российских нефтегазовых компаний. Тем не менее, бумаги «Газпрома» долго не могли отыграть отставание от аналогов в оценках. Возможно, проблема в политическом давлении, которое оказывалось на инвестиционные проекты компании в Европе.

Однако, 15 мая канцлер Германии Ангела Меркель заявила, что Еврокомиссия не сможет остановить строительство трубопровода «Северный поток — 2», несмотря на принятие новой Газовой директивы ЕС. 11 мая было объявлено о том, что первая нитка газопровода «Турецкий поток», предназначенная для поставок на внутренний рынок Турецкой республики, будет запущена в конце 2019 года. Судя по информации в СМИ, на этом фоне значительно снизилась актуальность тематики украинского транзита компании. Несмотря на поступившую недавно информацию о том, что США готовят санкции против «Северного потока», в целом, майские данные свидетельствуют об улучшении инвестиционного фона для «Газпрома» с точки зрения внешнеполитической рыночной информации.

( Читать дальше )

Polymetal планирует финансировать CAPEX 2019 г из собственных средств — CEO

Polymetal планирует финансировать CAPEX 2019 года из собственного операционного денежного потока, без привлечения стороннего финансирования. Актуальный план CAPEX Polymetal на 2019 год — $377 млн. Примерно половину компания планирует профинансировать из амортизационных отчислений, половину — из чистой прибыли.

Заявление финансового директора положительно скажется на динамике финансовых показателей и позволит акционерам рассчитывать на дивидендные выплаты. Согласно дивидендной политике Polymetal 50% направляет на дивиденды, остальное — на проекты роста и геологоразведку.

Промсвязьбанк

EBITDA En+ в I квартале упала на 37,7%, чистая прибыль — на 38,7%

Скорректированная EBITDA En+ Group в первом квартале 2019 года упала на 37,7% к АППГ до $579 млн. Чистая прибыль уменьшилась на 38,7%, до $409 млн. Выручка снизилась на 19,1%, до $2,8 млрд, на фоне внешних факторов. Выручка энергетического сегмента упала на 12,4% в годовом выражении, составив $874 млн. При этом рублевая выручка от продажи электроэнергии повысилась на 7,1% (до 36,4 млрд рублей), тепловой энергии — на 4,4% (до 9,9 млрд рублей). Чистый долг En+ увеличился на 1,6%, до $11,276 млрд, в основном из-за курсовой переоценки. В том числе чистый долг энергетического сегмента вырос на 1,9%, до $3,721 млрд, также из-за ослабления рубля за период. Рентабельность EBITDA En+ сократилась до 20,8% по сравнению с 27% годом ранее.

Слабые результаты компании объясняются внешними факторам: падением цен на алюминий и колебаниями валютных курсов. В энергетическом сегменте ситуация лучше за счет роста объемов и росте цен на электроэнергию. Стабилизация денежных потоков будет основным фактором при рассмотрении советом директоров En+ вопроса о возможности дивидендных выплат в текущем году.

Промсвязьбанк

Банк ВТБ представил финансовые результаты за 1 квартал 2019 года по МСФО.

Чистая прибыль банка сократилась на 16,2% г/г до 46,5 млрд руб. в основном из-за снижения чистого процентного дохода на 10,4% г/г до 104,2 млрд руб. В 1 квартале 2019 года банк значительно увеличил выплаты по депозитам населению на 18,1% г/г до 119,2 млрд руб., тогда как доходы от кредитования увеличились только на 12,7% г/г до 237,9 млрд руб. Результаты оказались в рамках ожиданий, в связи с чем акции не продемонстрировали негативной динамики на сокращении финансовых показателей.

23 апреля набсовет ВТБ утвердил новую стратегию до 2023 года, согласно которой чистая прибыль ВТБ в 2019 году должна составить около 200 млрд и ускориться до 300 млрд руб. к 2022 году. Учитывая результаты за 1 квартал 2019 года, Банк ВТБ идет по плану, хоть и без его перевыполнения, как в 2018 году. Поддержку акциям банка в долгосрочной перспективе может оказать решение о повышение нормы дивидендных выплат до 50%, которое заложено в стратегию. В этом случае дивидендная доходность акций ВТБ может составить порядка 9-10% за 2019 год. Несмотря на это, инвестиции в акции ВТБ более рискованны, чем в акции Сбербанка в связи с относительной неопределенностью в перспективах выполнения стратегии. При этом есть и существенные расхождения в ключевых финансовых показателях: рентабельность капитала у ВТБ составляет 12% против 22,9% у Сбербанка. Тем не менее акции ВТБ в текущих котировках предполагают оправданную премию за риск и могут рассматриваться в инвестиционных целях в долгосрочной перспективе.

Иконников Денис
    ИК QBF

«РусГидро» выплатит акционерам 15,9 млрд руб. Это половина консолидированной прибыли компании за прошлый год. Чистая рентабельность Русгидро составила 7,9%.

То, что компании энергосектора начали выплачивать 50% прибыли акционерам, безусловно, хорошая новость. Стоит отметить, что в 1-м полугодии 2019 года «РусГидро» работает в условиях низкой водности в Европейской части, это приведет к снижению выручки да 5%, при этом операционные затраты не снизятся в той же мере, поскольку значительная их часть носит условно-постоянный характер.

Тем не менее, несмотря на отрицательное влияние природно-климатических условий на бизнес «РусГидро» в этом году, вероятность того, что выплата 50% прибыли акционерам не будет разовой, сохраняется. Долговая нагрузка компании снизилась до 1,2х EBITDA, а капзатраты сократились на 12% по сравнению с предыдущим периодом, до 77 млрд руб. Компания отчитается за 1-й квартал 6 июня, после чего можно будет уточнить прогноз по финансовым показателям на 2019 год. До этого динамика котировок, на мой взгляд, будет боковой, в диапазоне 0,53-0,55 руб.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Прибыль «Банка Санкт-Петербург» за 1 квартал 2019 года по МСФО уменьшилась на 30,6% и составила 1,3 млрд рублей, следует из отчетности компании.

Финансовые результаты банка по итогам 1-го квартала 2019 года оказались хуже прогнозов, тем не менее акции БСП поднялись в цене на 0,5%. Результаты, в принципе, ожидались слабыми. Между тем приближается дата закрытия реестра. С учетом анонсированных рекордных дивидендных выплат, которые могут дать акционеру доходность в 6,5%, спрос на бумаги БСП сохраняется.

При росте чистой процентной маржи, которая по итогам 1-го квартала 2019 года составила 3,8%, и чистого процентного дохода на 13,5%, а также незначительном повышении чистого комиссионного дохода банк был вынужден зафиксировать потери от операций на финансовых рынках. В результате опережающего роста расходов над выручкой чистая прибыль банка в 1-м квартале 2019 года по МСФО снизилась на 30,6% до 1,3 млрд рублей.

Рекомендаций по акциям БСП нет, но бизнес банка остается растущим. Рост чистого процентного дохода банка в 2019 году прогнозируется до уровня 24,5 млрд рублей, чистого комиссионного дохода – до 5,8 млрд рублей. При должном контроле над расходами банк может получить прибыль на уровне прошлого года – 6 млрд рублей

Соснова Анастасия
ИК «Фридом Финанс»

Банк “Санкт-Петербург” завтра представит финансовые результаты за 1К19 по МСФО и проведет телефонную конференцию. Мы ожидаем, что показатели будут слабыми (чистая прибыль снизится на 41% г/г при ROAE на уровне лишь 5,7%), а убыток от операций на финансовых рынках (впервые с 3К14) станет основной причиной снижения чистой прибыли. В то же время динамика чистого процентного дохода по-прежнему будет сильной на фоне значительного роста розничных кредитов на 21% г/г и устойчивости ЧПМ. Мы считаем, что отчетность не окажет давление на акции, так как приближающиеся рекордно высокие дивидендные выплаты (дата отсечения назначена на 6 июня; дивидендная доходность составит 6,6%) и еще один обратный выкуп акций (он будет обсуждаться Наблюдательным советом банка 29 мая) окажут поддержку бумагам компании. Акции торгуются по коэффициенту P/BV 2019П на уровне 0,3x и по коэффициенту P/E на уровне 2,8x, что предполагает дисконт в 13-24% к средним показателям за 2017-2018 гг.

Согласно нашему прогнозу, чистый процентный доход за 1К19 вырастет на 12% г/г до 5,7 млрд руб. (при увеличении чистой процентной маржи на 0,1 п.п. до 3,7%) благодаря росту розничных кредитов на 21% г/г. По нашему прогнозу, чистый комиссионный доход вырастет на 7% г/г. Мы учли убыток по операциям на финансовых рынках в размере 0,5 млрд руб. (о чем банк сообщил в своих ранее опубликованных результатах по РСБУ), по всей видимости, в связи с короткой позицией по ОФЗ. Мы ожидаем, что резервы за 1К19 составят 1,6 млрд руб., что на 8% ниже г/г, при стоимости риска в 1,8% в 1К19 (-0,2 п.п. г/г), а коэффициент покрытия кредитов третьей стадии будет находиться на уровне 90%. По нашему прогнозу, операционные расходы за 1К19 составят 3,6 млрд руб. (что на 21% выше г/г) при увеличении коэффициента “расходы/доходы” на 12,6 п.п. г/г. В итоге чистая прибыль составит 1,1 млрд руб. (что на 41% ниже г/г при ROAE в 5,7%), что на 23% ниже консенсус-прогноза, учитывая более консервативные оценки операционных расходов и убытка по операциям на финансовых рынках.

Альфа-Банк