Почему акции Новатэка корректируются

Почему акции Новатэка корректируются и интересная ли это идея для инвестора

Санкции против Новатэка работают эффективнее.
Интересная статья вышла в Блумберг как санкции влияют на Новатэк. Учитывая, что вы часто задаете вопросы по компании — предлагаю рассмотреть.

1. Почему для нас это важно.
Новатэк имеет высокие мультипликаторы по отрасли EV/EBITDA 4.2, в то время как Роснефть EV/EBITDA 2, Лукойл 2,4, Газпромнефть 2,8.

актуально на 6 мая 2024

Более высокие мультипликаторы связаны с новыми проектами компании, которые увеличивают доходы в будущем. То есть условно текущие мультипликаторы могут быть выше, но форвардные (будущие) уже приемлемые. Так проект Арктиг СПГ 2 может увеличить поставки газа на 20-25% от текущих объемов уже в 2024-2025 годах. Но из-за того что проект на паузе из-за санкций — инвесторы переоценивают акции Новатэка, так как они не дешевы (по сравнению с аналогами, см мультипликаторы выше).

2. Почему проект на паузе.
В 2023 году удалось завершить строительство первой очереди проекта «Арктик СПГ-2» несмотря на санкции, благодаря китайским машиностроительным заводам.
Пока на Арктик СПГ 2 поддерживается добыча на минимальных оборотах, а существенные отгрузки не начались.
Основная проблема — отсутствие танкеров. Обычные здесь не подойдут — требуются специализированные суда для СПГ, уникального типа, способные скользить сквозь толстый лед. Для проекта был заказан 21 танкер ледового класса, в том числе суда, принадлежащие южнокорейским Hanwha Ocean Co. и Mitsui OSK. Эти компании пытаются найти новых владельцев на танкеры. Конечно, Россия может привлечь свои мощности для производства танкеров, и на верфи «Звезда» строятся газовозы, но даже они задерживаются из-за санкций.

Сейчас Новатэк ждет потепления, чтобы пробовать использовать другие суда.

3. Почему акции Новатэка корректируются
С учетом сложностей реализации проекта Арктик СПГ 2 и если реализация СПГ будет затянута, то получается инвесторам выгоднее (дешевле) вкладываться в Роснефть и Лукойл, которые оцениваются дешевле.

При этом, если Новатэк найдет решение проблемы, то это позитивно скажется на котировках. Сама компания финансово устойчива и сильная, чистый долг нулевой, рентабельность EBITDA 64%.



Но справедливая цена акции без Арктиг СПГ 2 в районе 1000 руб. за акцию. С решением проблемы — консервативно 1430 руб. и выше с учетом, что запасы на Арктиг СПГ 2 могут удвоить деятельность Новатэка к 2030 году, а значит и акции.


Долгосрочно верю в компанию, считаю, что проблема будет решена, но на это нужно время.


Обсуждаем акции, облигации, рынок, в моем авторском канале. Буду рада вашей подписке: https://t.me/invest_privet