дивдоходность

Совет директоров МТС рекомендовал дивиденды за 1П21      

МТС объявила, что ее совет директоров рекомендовал выплату дивидендов за 1П21 в размере 10.55 руб. на акцию / 21.10 на ADR или 21.1 млрд в общей сложности. Дивиденды должны быть утверждены внеочередным Общим собранием акционеров 30 сентября 2021 года. Дата закрытия реестра намечена на 12 октября 2021 года.

Объявленные полугодовые дивиденды предполагают доходность 3.3% и чуть выше выплаченных в 2019-2020 гг. 8.63 руб. и 8.93 руб. на акцию соответственно. Размер дивидендов соответствует дивидендной политике МТС на 2019-2021, которая предполагает две регулярные выплаты в год в общей сложности не менее 28 руб. на акцию / 56 руб. на ADR.

Атон

Результаты за 2К21 по МСФО: солидные показатели, повышение прогноза на 2021, ожидаемая дивидендная доходность почти 12%

ВТБ представил хорошие результаты за 2К21 по МСФО – чистая прибыль превысила наши оценки и консенсус-прогноз на 15%, в целом за счет повышения чистого процентного дохода и чистого комиссионного дохода. Прогноз по чистой прибыли на 2021 повышен до 295 млрд руб. с 270 млрд руб., при этом прогноз по чистой прибыли за 2022 остается без изменений – 310 млрд руб.

Дивидендная доходность по обыкновенным акциям за 2021 видится в районе 12%, но дивиденды могут быть разделены на две квартальные выплаты из-за невысоких коэффициентов достаточности капитала, которые по-прежнему остаются ахиллесовой пятой банка.

ВТБ торгуется со скорректированным на привилегированные акции мультипликатором P/E 2021-2022 2.9x/2.85x и скорректированным мультипликатором P/TBV 0.56/0.5x при нормализованном долгосрочным показателем RoE на уровне 15%. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по акциям банка. С приближением очередного дивидендного сезона мы ожидаем роста числа инвесторов и более пристального их внимания к бумаге.


( Читать дальше )

Совет директоров ТМК рекомендовал дивиденды за 1П21, доходность 24%   

30 июля совет директоров ТМК рекомендовал промежуточные дивиденды за 1П21 в размере 18.3 млрд руб., что соответствует 17.71 руб. на акцию. Дата закрытия реестра намечена на 17 сентября 2021. Напомним, дивидендная политика ТМК предполагает выплату не менее 25% от консолидированной чистой прибыли по МСФО.

Объявленные полугодовые дивиденды предполагают доходность 24.4% (к уровню закрытия четверга). Компания уже второй раз объявляет аномально высокие дивиденды — в марте совет директоров рекомендовал выплатить 9.67 руб. на акцию, что спровоцировало ралли в бумаге, однако мы считаем их техническими и вряд ли устойчивыми в долгосрочной перспективе.

Атон

Эксперты, принявшие участие в онлайн-конференции «Рынки в августе – время быть бдительным» на сайте FINAM.RU, обсудили, какие российские акции на МосБирже в ближайшие два-три года смогут показать полную доходность (поток дивов + переоценка) существенно выше средней по рынку.

Наталия Малых, руководитель отдела анализа акций ФГ «ФИНАМ», делает ставку на «Аэрофлот» (потенциал 70% до конца 22 года). «Международный трафик начал оживать с прогрессом в вакцинации, годовой пассажиропоток на домашнем рынке восстановился почти на 95% (если смотреть на скользящую за последние 12 месяцев), загрузка кресел восстановилась благодаря оптимизации флота. Кроме того, не стоит забывать о существенном отложенном спросе на путешествия, который будет реализоваться, если российские вакцины получат большее признание и правила въезда станут проще. Стоит иметь ввиду акции РусГидро (цель 1,10 руб. на июнь 22 года + дивиденды).В этом году ожидается выход на рекордную прибыль и рост див доходности», — прокомментировала г-жа Малых.

Интересны также акции Татнефти (обычные и префы), потенциал 34% и 37%, соответственно, без учета дивидендов. Из недавней стратегии по нефтегазовому сектору аналитика Сергея Кауфмана: «На наш взгляд, негативные моменты в акциях „Татнефти“ уже отыграны рынком, и дальше ситуация может измениться только в сторону улучшения. „Татнефть“ продолжает диалог с правительством насчет льгот по добыче сверхвязкой нефти. Решение по отмене льгот принималось осенью, когда цены на нефть находились около отметки $40 за баррель, вакцины еще не были изобретены, а перспективы отрасли не хоронил только ленивый. Сейчас ситуация обратная: цены закрепились выше доковидных уровней, а добыча в РФ находится на пути к восстановлению. На наш взгляд, в такой ситуации у „Татнефти“ с каждым днем все больше шансов на успех в переговорах о восстановлении части льгот. Что касается дивидендов, то решение о низкой норме выплат было связано с неопределенностью о дальнейшей стратегии компании, пока перспективы добычи сверхвязкой нефти не решены окончательно. У „Татнефти“ отрицательный чистый долг и отсутствуют планы по значительным капитальным затратам в ближайшие годы. На этом фоне мы ожидаем, что „Татнефть“ все-таки перейдет к обещанной выплате 100% FCF в виде дивидендов по итогам 2021 года. В этом сценарии дивиденды могут достигнуть 56,1 рубля на акцию, что соответствует 11,4% доходности на „обычку“ и 12,2% на „преф“.

Елена Василева-Корзюк, начальник аналитического отдела „АК БАРС Финанс“, выделяет „Газпром“, „Татнефть“ (переоценка +див доходность), „Сбербанк“, МТС (рост вместе с рынком + высокие дивиденды) и НЛМК (высокие дивиденды).

Михаил Васильев,  главный аналитик „Совкомбанка“, советует обратить внимание на „Северсталь“, НЛМК и ММК; „префы“ „Сургутнефтегаза“, „Яндекс“, „ГлобалТранс“ и НМТП.

По мнению Дмитрия Беденкова, начальника аналитического отдела ИК „РУСС-ИНВЕСТ“, сложно определиться, поскольку в ближайшие 2-3 года может быть высокая волатильность как в ту, так и в другую сторону. „С дивидендной точки зрения мы бы отметили МТС, ММК, “Юнипро», «Энел Россия», привилегированные акции «Сургутнефтегаза», — сообщил он.

Алексей Антонов,  главный аналитик «Алор Брокер», рассматривает вариант инвестиций в «Магнит», «Лукойл», «Сбербанк», ГМК «Норникель» и «Новатэк».

На данном этапе, на наш взгляд, преждевременно оценивать влияние заявленного штрафа по иску Росрыболовства (58,7 млрд руб.) на финансовые результаты «Норникеля».

В худшем случае, если будет создан резерв в полном объеме, наш прогноз EBITDA на 2021 г. снижается на 8%, дивидендная доходность –на 0,9 п.п. (с 11,2% до 10,3%), а РЦ–на 0,3%(с $40,6 до $40,3/АДР). Новость несет негативный контекст, однако нейтральна с фундаментальной точки зрения на данном этапе.

Красноженов Борис
Толстых Юлия
«Альфа-Банк»

«Магнит» вчера представил финансовые результаты за 2К21 по МСФО. Выручка выросла на 10% г/г (что на 1% выше консенсус-прогноза) на фоне ускорения как LfL-продаж (несмотря на неизменную в квартальном сопоставлении промоактивность), так и открытия новых магазинов. В то же время благодаря нормализованному уровню промоактивности г/г рентабельность EBITDA сохранилась на уровне 7,1% (-0,7 п. п. г/г, но +0,1 п. п. к/к).

Комментарии менеджмента по росту продаж в июле на уровне более 10% должны оказать поддержку акциям «Магнита», на наш взгляд. Помимо этого, мы считаем, что рынок сейчас сосредоточен на потенциальном эффекте от сделки по покупке «Дикси» (которая будет консолидирована на балансе компании с июля 2021, из-за чего текущий консенсус-прогноз по выручке и EBITDA могут быть повышены).

Акции потеряли в цене примерно 7% с пиков периода перед дивидендными выплатами и сейчас торгуются по 5,6x EV/EBITDA 2021П (что на 16% ниже среднего показателя за 5 лет). Годовая дивидендная доходность на уровне 9,3% в текущих ценах также является важным драйвером инвестиционной привлекательности и, вероятно, поддержит акции компании.

Кипнис Евгений
Воробьева Олеся
«Альфа-Банк»


( Читать дальше )

«Энел Россия» опубликовала результаты за 1П21 по МСФО и провела телефонную конференцию. Отчетность указывает на следующие основные моменты: 1) ожидается снижение EBITDA (-29% г/г) в связи с истечением срока действия ДПМ для новых тепловых энергоблоков в конце 2020 г.; 2) стабильная динамика выручки (+3% г/г), поскольку отрицательный эффект от истечения ДПМ был сглажен ростом дохода от реализации электроэнергии (+25% г/г), обусловленным повышением объемов генерации и цен. Компания подтвердила прогнозы на 2021 г. по EBITDA (~7,5 млрд руб.), чистой прибыли (~3 млрд руб.) и дивидендам (3 млрд руб., или 0,085 руб./акц., выплата в 2022 г.). Мы повышаем целевую цену «Энел Россия» до 1,0 руб./акц. и поднимаем ее рейтинг до уровня «ЛУЧШЕ РЫНКА». Помимо прочего, новый рейтинг эмитента подкрепляется ожиданиями хороших дивидендов в ближайшие годы с потенциальной доходностью выше 10%, поскольку истечение срока ДПМ в тепловой генерации может быть компенсировано аналогичными договорами в сегменте ветровой энергетики.

Выручка стабильна: рост доходов от электроэнергии компенсирует последствия истечения срока ДПМ. Как и в 1К21, на выручку в 1П21 влияли разнонаправленные факторы. Доход от реализации мощности снизился на ~35% до 4,7 млрд руб. в связи с истечением срока действия ДПМ для новых тепловых энергоблоков Невинномысской и Среднеуральской ГРЭС в конце 2020 г. С другой стороны, доходы от реализации электроэнергии выросли на ~25% г/г до 14,9 млрд руб. на фоне увеличения генерации (+13% г/г) вкупе с повышением средней цены на РСВ. Наращивание генерации в сравнении с прошлогодним уровнем было в значительной степени обусловлено ростом спроса на электроэнергию в сочетании с нормализацией конкурирующего предложения гидроэлектростанций.


( Читать дальше )

Электроэнергетическая компания Xcel Energy отчиталась о квартальной прибыли немного лучше ожиданий: скорректированная прибыль на акцию составила $0,58 (+7% г/г) в сравнении с консенсусом $0,56 и $0,54 во 2К 2020. Выручка выросла на 19% г/г до $3 068 млн против ожиданий $2 715 млн. Основным драйвером стало улучшение маржи в электроэнергетическом бизнесе, а также в газоснабжении на фоне увеличения потребления газа и электроэнергии, особенно со стороны бизнеса и промышленности. Со стороны розничных потребителей спрос снизился на фоне выхода с удаленного формата работы.

Компания подтвердила прогноз по очищенной годовой прибыли на акцию 2021Е $2,90-3,00 в сравнении с $2,79 по итогам 2020 года, что подразумевает средний рост на 5,7%. На наш взгляд, с учетом сильной операционной динамики есть шанс выйти на EPS 2021Е в верхнем диапазоне прогноза.

Акции отреагировали на выход отчетности символическим ростом на 0,13%, несмотря на прибыль и выручку выше ожиданий, что мы связываем с нецикличностью бизнеса и ограниченным потенциалом роста бизнеса. Это свойственно многим компаниям коммунального сектора, но в начале нового экономического цикла инвесторов больше интересуют компании, способные показывать высокие темпы роста прибыли. Кроме того, электроэнергетические компании сейчас не могут предложить инвесторам бай-бэк или значительное увеличение дивидендов на фоне роста прибыли на фоне высоких капитальных затрат. Дивидендная доходность NTM, по нашим оценкам, составляет 2,7% при прогнозном DPS в следующие 12 месяцев $1,89.

Мы пока не видим драйверов к значительной позитивной переоценки бизнеса Xcel Energy и подтверждаем рекомендацию «Держать» с целевой ценой $75,6 (потенциалом 9%). Вложения в XEL – это вопрос цены.

Малых Наталия
ФГ «Финам»

«Сбербанк» вчера представил финансовые результаты за 2К21 по МСФО. В целом банк продемонстрировал еще один сильный квартал года – чистая прибыль составила 318 млрд руб. при ROATE на уровне 25%за 2К, опередив наш прогноз и ожидания рынка на 9%. Рост кредитного портфеля и качество кредитов оставались сильными, оказывая поддержку финансовым результатам банка, при этом динамика резервирования стала главным драйвером опережения консенсус-прогноза.

Более того, недавнее повышение процентных ставок поддерживает ЧПМ через переоценку корпоративных кредитов с плавающими ставками (хотя мы не исключаем некоторого давления в результате роста стоимости фондирования в дальнейшем). Менеджмент вновь повысил прогноз по ROE, сейчас ожидая его на уровне как минимум 22% в 2021 г. (против предыдущего прогноза на уровне 20%).

Мы считаем, что есть пространство для дальнейшего повышения консенсус-прогноза при чистой прибыли за 1П21 на уровне 630 млрд руб., что соответствует почти 60% консенсус-прогноза Bloomberg на 2021 г. В то же время, акции сейчас торгуются по 1,2x P/TBV и 6,1x P/E 2021П, что на 11% и 2% выше средних мультипликаторов за 5 лет, указывая на то что 20%+ ROAE по итогам 2021 г. уже учтено рынком. Акции в целом чувствительны к рыночным факторам, тогда как дивидендная доходность за 2021П на уровне почти 8% / 8,6% по обыкновенным и привилегированным акциям соответственно защищает их сильного снижения, на наш взгляд.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»


( Читать дальше )

Росрыболовство требует от Норникеля компенсации ущерба на сумму 58,7 млрд руб.

Федеральное агентство по рыболовству (Росрыболовство) подало иск о взыскании с Норникеля 58.7 млрд руб. (примерно $800 млн), в связи с разливом топлива в арктической зоне в 2020. Норникель считает, что оценки Росрыболовства завышены и намеревается оспорить в суде требование агентства о возмещении ущерба, а также методологию, использованную при расчете суммы требуемой компенсации.

Еще один огромный штраф, грозящий Норникелю спустя несколько месяцев после выплаты компанией рекордной суммы компенсации экологического ущерба ($1.9 млрд), покрывшей, насколько мы понимаем, все убытки, выглядит довольно странно. На наш взгляд, у Норникеля вполне реальные шансы успешно оспорить иск, но на данный момент новость явно негативна для Норникеля, поскольку потенциальный штраф составляет 1.5% рыночной капитализации или 0.9 пп ожидаемой дивидендной доходности за этот год.

Атон