джером пауэлл

🇺🇸 США – рынки закрыты (Juneteenth day) → пониженная волатильность

📌 Ключевое – ставки ЦБ Британии и Швейцарии
📉 Рынки накануне:
• S&P 500 —0.03%
• Nasdaq +0.13%
• Dow —0.1%

🧨 Геополитика: Иран и Израиль
— Израиль ударил по ядерному объекту в Араке, Иран ответил атакой на израильскую больницу
— Трамп не исключил вмешательства США, но «всё может быть поздно»
— 📈 Нефть растёт на рисках перебоев поставок

🏦 ФРС оставила ставку, но...
• Ставка без изменений: 4.25–4.5%
• Прогноз: снижение на 50 б.п. в 2025, но темпы будут медленнее
• Пауэлл: тарифы Трампа ещё не отразились — инфляция может ускориться
⚠️ Вывод: ФРС готова к длительной паузе, доходности облигаций могут оставаться высокими

🇨🇭 Швейцария: ставка снижена до 0%
• Ожидали удержания на 0%, ранее была 0.25%
• Глава ЦБ Швейцарии ранее говорил о возможном возврате к отрицательным ставкам
💬 Значение: шаг в сторону ультра-мягкой политики → давление на франк, поддержка экспортёров и фондового рынка

( Читать дальше )

Пауэлл: (тезисы)

— инфляция все еще высокая

— краткосрочные инфляционные выросли из-за пошлин

— по мнению большинства членов ФРС ставки в следующем году будут более высокие, чем в прошлом прогнозе (на слайде)

— у нас есть возможность ждать для прояснения ситуации

— у нас были три месяца благоприятных показателей по инфляции, и это хорошая новость.

— нужно дать эффектам от пошлин устаканиться. потом ситуация станет более понятной.

— ПОКА У НАС СОХРАНЯЕТСЯ ТАКОЙ РЫНОК ТРУДА И ИНФЛЯЦИЯ ПРОДОЛЖАЕТ СНИЖАТЬСЯ, ПРАВИЛЬНЫМ РЕШЕНИЕМ ОСТАЁТСЯ УДЕРЖАНИЕ СТАВОК НА ТЕКУЩЕМ УРОВНЕ 🐂 (бычье заявление, что пока все устраивает по ставкам, снижать надобности здесь и сейчас нет.

— МЫ ПРИМЕМ БОЛЕЕ РАЗУМНОЕ РЕШЕНИЕ, ЕСЛИ ПОДОЖДЕМ ПАРУ МЕСЯЦЕВ.

— Пауэлл: Конечно, ФРС следит за конфликтом Израиля и Ирана. Мы, возможно, увидим более высокие цены на энергоносители, но, как правило, это не оказывает долгосрочного влияния на инфляцию.

— ПОВЫШЕНИЕ СТАВКИ НЕ ЯВЛЯЕТСЯ БАЗОВЫМ СЦЕНАРИЕМ.

Вывод для рынков: 📈

( Читать дальше )

Пресс-конференция председателя ФРС США Джерома Пауэлла.

Главное:

• В ходе пресс-конференции председатель ФРС Джером Пауэлл прокомментировал новый макропрогноз, в котором регулятор все еще закладывает снижение ставки в общей сложности на 50 б.п. к концу года. Пауэлл утверждает, что ни у кого из участников заседания нет полной уверенности именно в такой траектории ставки, а дальнейшие решения будут зависеть от поступающих данных.
• Пауэлл в очередной раз повторил, что у ФРС есть время, чтобы подождать новых экономических данных, прежде чем корректировать денежно-кредитную политику.
• По словам Пауэлла, за последние несколько месяцев неопределенность вокруг пошлин несколько уменьшилась, но эффект торговой политики США на экономику еще предстоит увидеть. В частности, последствия тарифов будет зависеть от их конечной величины. В этом году рост пошлин, вероятно, все-таки приведет к росту цен и окажет давление на экономику. Глава Федрезерва также упомянул о недавнем росте инфляционных ожиданий.

( Читать дальше )

– Где деньги? Когда снижение ставки?

– Почему звоню? Потому что, старина, инфляция в США в апреле – лучше любых ожиданий!

Ладно, давайте серьёзно.

Инфляция в США в годовом выражении замедлилась до 2,3% (на 0,1% меньше, чем в марте). Это лучшие данные по инфляции с февраля 2021 года! Багаж Трампа, который тогда только-только покинул Белый дом. Шучу, просто совпадение.

Месячная инфляция за апрель и по ИПЦ, и по базовому ИПЦ составила 0,2% – это меньше ожиданий аналитиков, которые ждали роста цен на 0,3%. Не радует только годовой показатель базовой инфляции – 2,8%. Основная проблема в секторе услуг.

Хотя ситуация с торговыми войнами улучшилась, есть два очень важных нюанса:

• Базовый тариф Трампа в 10% по-прежнему действует для всех стран;
• Полноценное торговое соглашение пока достигнуто только с Великобританией, на долю которой приходится лишь 2% импорта США. В отношении остальных стран действует 90-дневный мораторий, который заканчивается 9 июля или раньше, если так решит Дональд Трамп. Недавняя договоренность с Китаем также действует 90 дней. Поэтому далеко не факт, что пошлины на китайские товары не вернутся.

( Читать дальше )

🗣Заметка Михаила Хазина про Трампа и Пауэлла

Читать заметку

Краткие тезисы:

1. Решение ФРС по ставке
— Глава ФРС Пауэлл отказался снижать учетную ставку, несмотря на давление Трампа.
— В официальных заявлениях ФРС дала позитивную оценку экономике, хотя данные (спад ВВП, проблемы на рынке труда) говорят об обратном.

2. Конфликт подходов
— Пауэлл (технократ): Руководствуется формальными показателями (инфляция, инфляционные ожидания), считая снижение ставки недопустимым.
— Трамп (политик): Видит спад в реальном секторе и хочет стимулировать инвестиции даже ценой роста инфляции, перекладывая вину на ФРС в случае провала.

3. Тупиковая ситуация
— Сохранение ставки (status quo) не решает проблем:
— Инфляцию не остановить (требуется повышение ставки).
— Инвестиции в реальный сектор не запустить (требуется снижение ставки и сокращение финансовых рынков).
— Финансовые рынки растут за счет эмиссии, но это не помогает реальной экономике.

4. Последствия и риски

( Читать дальше )

На этой неделе глава Федеральной резервной системы США Пауэлл объявил результат заседания Комитета по открытым рынкам (FOMC) ФРС по учетной ставке. ФРС выступила с официальным релизом по итогам заседания, а потом Пауэлл дал пресс-конференцию.
 
Президент США Трамп требовал от Пауэлла снизить ставку. Пауэлл категорически отказался прислушиваться к этой рекомендации, более того, он и в официальном релизе, и на пресс-конференции, фактически, откровенно соврал в части позитивной оценки экономики (по итогам первого квартала зафиксирован спад ВВП)  и рынка труда (картина там совсем грустная).
 
Теоретически, можно было бы сказать, что началась война администрации президента США с либеральным руководством ФРС. Но здесь нужно отметить один крайне важный момент. Суть его в следующем. Пауэлл во всей этой истории выступает как технократ. Он смотрит на инфляционные ожидания(которые бьют очередные рекорды), он смотрит на текущие показатели инфляции и понимает, что ставку снижать нельзя. Формальные показатели это запрещают.

( Читать дальше )

Сейчас рынок радуется первому торговому соглашению в рамках торговых войн Трампа, но напрасно. ФРС вчера ничего позитивного не сказала. Более того, у ФРС были серьёзные карты на столе (да, многие не согласятся со мной, но я считаю так), которые она могла использовать для снижения ставки уже вчера (квартальная рецессия, замедление роста зарплат, хорошие темпы инфляции в марте, политическое давление через Верховный суд США и пр.). На эту тему я писал здесь большой пост (а ещё ранее – большую статью), поэтому не буду повторяться.

Мнение Трампа о вчерашнем решении ФРС😆

Решение ФРС по ставке – не новость. Этого ожидало 98% участников рынка. Давайте лучше обратим внимание на главные высказывания Пауэлла с пресс-конференции:

• Возросли риски роста безработицы и инфляции [если бы ФРС это реально беспокоило, она бы озаботилась рынком труда уже сейчас];
• ФРС может столкнуться с противоречиями по целям двойного мандата [ФРС уже это сделала];
• Долгосрочное влияние тарифов на инфляцию пока неясно;

( Читать дальше )

Пресс-конференция председателя ФРС США Джерома Пауэлла.

Главное:

• ФРС готова дождаться большей ясности в экономике, прежде чем корректировать размер ставки 
• Рынок труда в целом сбалансирован и соответствует максимальной занятости
• Краткосрочные инфляционные ожидания выросли
• Значительное повышение тарифов, которое было объявлено, скорее всего, вызовет рост инфляции, замедление экономического роста и увеличение безработицы
• «Мы так многого не знаем», — сказал Пауэлл. Но экономика США находится в хорошем положении, чтобы «подождать и посмотреть». По его словам, переговоры по тарифам, которые сейчас ведет администрация Трампа, прояснят картину
• Пауэлл не исключил, что понижение ставки придется отложить до 2026 г, если инфляция начнет показывать признаки роста
• В зависимости от дальнейшего развития ситуации, мы можем уменьшить размер ставки или сохранить ставку без изменений
• Пауэлл заявил, что призывы Трампа к снижению ставок не влияют на работу ФРС

( Читать дальше )

98% профессиональных инвесторов считают, что на майском заседании ФРС ставка останется без изменений. Я же убеждён в обратном: ставку снизят. Ситуация критическая, и дальше я расскажу, почему. В статье — логика, цифры, политика. Всё, что нужно, чтобы понять: снижение ставки 7 мая — не фантазия, а реальность.

В публичном поле я всего полгода. До этого 12 лет я был молчаливым участником рынка: инвестировал, как и вы; работал (и работаю) в брокерской сфере; и лишь изредка писал посты в «Пульсе». Но в ноябре прошлого года я запустил свой Telegram-канал. И за эти полгода я сумел предсказать завершение роста фондового рынка США после инаугурации Трампа; февральский «чёрный понедельник» в крипте; мартовскую коррекцию на фондовом рынке РФ и апрельский обвал фондового рынка США.

Если я вижу какой-либо риск или повышенную вероятность события, то я прямо об этом пишу. Я рискую, делая смелые прогнозы, но я всегда объясняю логику этих прогнозов. И эта статья – мой новый прогноз.

( Читать дальше )

Повесть о том, как поссорился Иван Иванович с Иваном Никифоровичем

Трамп хочет уволить председателя ФРС Пауэлла, но никак не придумает, как это сделать. И это, похоже, главная причина волатильности прошлой недели.

Акции, облигации и самое главное, доллар, – вели себя необычно, я бы даже сказал, странно. Да уж, будет тут странно, если независимость ФРС под вопросом, особенно доллар. И доходность облигаций растет, возможно, это звенья одной цепи.

Трампу надо срочно снижать ставки, и если ФРС против, то надо уволить Пауэлла и нанять кого-то посговорчивее. Опасная ситуация для экономики США – может привести к росту инфляции и, соответственно, росту рыночных долгосрочных доходностей.

А может ли Трамп законно уволить Пауэлла? Да, может! Закон о Федеральном резерве разрешает увольнять председателя ФРС по веской причине! По какой? Считается ли “веской” причиной расхождение во взглядах на инфляцию? Сомневаюсь. Причиной может быть какое-то преступление, или нарушение инструкций, или превышение полномочий.

( Читать дальше )