группа ПОзитив

В последние месяцы мы наблюдали волну масштабных атак на российские компании из самых разных сфер — от ритейла до транспорта и логистики. Часто атаки повторяются: злоумышленники возвращаются к одной и той же жертве по 5–6 раз, каждый раз рассчитывая на выкуп.

Создание полноценной службы кибербезопасности для защиты от хакеров — процесс долгий и дорогой. А когда компания уже под атакой, времени нет. Аутсорсинг тоже не всегда спасает: вместо реальной защиты организации нередко получают формальные отчеты «для галочки».

В ответ на эти сложности наши эксперты, которые расследовали сотни инцидентов и анализируют действия хакеров в реальном времени, разработали PT X — облачное решение, объединяющее продукты Positive Technologies и накопленный опыт реагирования на атаки.

⏰ PT X можно начать использовать уже через несколько дней

Легкие агенты (не требующие долгой и сложной установки) обеспечивают защиту от шифровальщиков и закрывают ключевые уязвимости на периметре уже через несколько часов после подключения. За своевременное обнаружение и остановку атак отвечают наши ведущие эксперты. PT X имеет две версии — Base и Pro. Каждая из них рассчитана на защиту от разных групп злоумышленников с разными финансовыми возможностями.

( Читать дальше )

В 2025 году IT-рынок вырастет лишь на 3%, это связано с тем, что бизнес приводит в порядок IT-архитектуру после быстрых замен иностранного софта и оборудования, стандартизирует интеграции, стабилизируя стоимость владения, говорится в исследовании холдинга Т1 «IT-рынок в России 2025–2026: импульсы, энергия и потенциал», с которым ознакомился Forbes. 

В 2026-м российский IT-рынок может прибавить около 10% за счет перехода компаний от разрозненных внедрений к тиражируемым архитектурным решениям и управляемым сервисам, считает генеральный директор Т1 Дмитрий Харитонов. Абсолютных цифр, до каких величин вырастет рынок, в компании не раскрывают.

Приоритет среди компаний-потребителей IT смещается к ПО, облакам и услугам сопровождения.

Ключевой вклад в общий объем спроса дают прикладное ПО (автоматизация фронт- и бэк-офиса, отраслевые программно-аппаратные комплексы), безопасность как архитектурный слой (концепция Zero Trust, мониторинг, управление уязвимостями) и облачные платформы.

( Читать дальше )

Друзья, сегодня мы впервые предложили инвесторам новый для компании инструмент — цифровой финансовой актив (ЦФА) на платформе «А-Токен» от Альфа-Банка. Сбор заявок планировался до 1 декабря, однако в результате высокого спроса книга полностью сформировалась всего за два часа.

🙋‍♂️Основной спрос на ЦФА обеспечили розничные инвесторы, что говорит о высоком интересе к Positive Technologies и ее финансовым инструментам, а также к ЦФА как к современному инструменту инвестирования.

Мы обязательно учтем это в будущих размещениях долговых инструментов. Дебютный выпуск рассматриваем как пробный — нашей задачей было протестировать альтернативный источник краткосрочных заимствований, предоставить новые возможности для инвесторов и оценить их интерес к ЦФА.

🏦 Вторичные торги ЦФА начнутся 2 декабря на платформе «А-Токен». Кроме того, в обращении компании находятся четыре выпуска облигаций, которые можно приобрести на Московской бирже. Дополнительным показателем надежности и финансовой стабильности Positive Technologies являются два высоких рейтинга кредитоспособности от ведущих рейтинговых агентств — ruAA от «Эксперт РА» и АА-(RU) от АКРА.

( Читать дальше )

Рыночная цена = 1108.2₽

Краткие итоги за 9М2025 года по МСФО:

Выручка +12.2%
Чистый убыток +9.3%

Позитивные новости вокруг компании:

🟢НДС на российское ПО вводить с 2026 не будут
🟢Центробанк снижает ставку
🟢Долговая нагрузка держится под контролем

Риски, присущие Позитиву:

🔴Убыточность за 9 месяцев
🔴Отсутствие дивидендов

Сказать что всё хорошо у Позитива не могу. Правда негатив учтён в цене, а моя средняя 1125₽. Позиция уже в плюсе, но если дождаться снижения ставки профит возрастёт.

Уровень задолженности средний.
Долг увеличился на 865% с 2021 года.
Net debt/EBITDA = 2.33x.

Как менялись выплаты в последние годы:

3.1% выплачено за 2022 год
4.5% выплачено за 2023 год
1.7% выплачено за 2024 год

Возможный дивиденд — 0₽.

Не ожидается по итогам 2025 года.

Отгрузки за 9 месяцев выросли на 12%, хотя бизнес всё ещё приносит убытки. Нельзя забывать про сезонность, ведь конец года сильная сторона айтишников.
Выполнение гайденса по отгрузкам на 2025 год будет достаточно, чтобы увидеть некоторый рост. Но основной вклад будет вносить рост деловой активности, который даст возможность увеличить число клиентов и спрос на продукты #POSI.

( Читать дальше )

Тикер: #POSI
Текущая цена: 1114
Капитализация: 97.2 млрд.
Сектор: IT
Сайт: group.ptsecurity.com/ru

Мультипликаторы (по данным за последние 12 месяцев):

P\E — 24.9
P\BV — 7.09
P\S — 3.09
ROE — 28.5%
ND\EBITDA — 2.61
EV\EBITDA — 12.2
Активы\Обязательства — 1.36

Что нравится:

✔️выручка за 9 мес выросла на 12.2% г/г (9.7 -> 10.9 млрд);

Что не нравится:

✔️отрицательный FCF за 9 мес еще уменьшился в 2.3 раза г/г (-1.3 -> -3 млрд);
✔️чистый долг вырос на 17.1% к/к (18.1 -> 21.7 млрд). ND\EBITDA ухудшился с 2.32 до 2.61;
✔️нетто фин расход увеличился на 20.7% к/к (409.7 -> 494.6 млн) и за 9 мес в 6.2 раза г/г (0.2 -> 1.4 млрд);
✔️убыток за 9 мес вырос на 9.3% г/г (5.3 -> 5.8 млрд). Причины — рост нетто финансовых расходов.
✔️дебиторская задолженность выросла на 14.6% к/к (6.6 -> 7.5 млрд);
✔️слабое соотношение активов и обязательств, которое за квартал уменьшилось с 1.4 до 1.36.

Дивиденды:

На выплату дивидендов направляется от 50% до 100% управленческой чистой прибыли (NIC). При определении доли NIC Совет директоров будет принимать во внимание поддержание оптимального значения показателя ND/EBITDA LTM (но он не должен быть выше 2.5).

( Читать дальше )

💼Компании нет в моем портфеле, но давайте посмотрим как она живет. Менеджмент подтверждает прогноз по отгрузкам на 2025 год в коридоре 33–35–38 млрд рублей, что эквивалентно приросту 37–58% к 2024 году и подразумевает традиционно сильный четвертый квартал, на который исторически приходится до 60–70% годовых продаж.

#ИнвестАнализ

📈В управленческой отчетности позитивную динамику подтверждает рост маржинальной прибыли: за 9 месяцев показатель увеличился с 5,5 до 7,8 млрд рублей, то есть на 43% год к году. При этом структура отгрузок выглядит здоровой: 39% приходятся на продления лицензий (4,6 млрд рублей), 33% — на новые проекты (3,9 млрд рублей) и 28% — на расширения действующих контрактов (3,4 млрд рублей).

🔥Такой баланс означает одновременно высокую долю рекуррентного дохода, продолжающийся приток новых клиентов и апселл действующей базы.

🤓На уровне МСФО картинка более консервативна, что объясняется спецификой признания выручки. По итогам 9 месяцев выручка по МСФО составила 10,9 млрд рублей против 9,7 млрд годом ранее (+12%), EBITDA — минус 1,9 млрд рублей против минус 3,6 млрд, а чистая прибыль — минус 5,8 млрд рублей против минус 5,3 млрд год к году.

( Читать дальше )

Завтра, 27 ноября, мы начнем прием заявок на участие в размещении нового для компании инструмента — цифрового финансового актива (ЦФА) на платформе Альфа-Банка «А-Токен».

Основные задачи выпуска — протестировать альтернативный источник краткосрочных заимствований, предоставить новые возможности для инвесторов и оценить их интерес к ЦФА как к альтернативе биржевым облигациям.

Мы рассматриваем дебютный выпуск как пробный, с коротким сроком обращения и ограниченной суммой привлечения. При этом для нас стоимость привлечения будет заметно ниже, чем при организации нового выпуска облигаций или краткосрочном банковском кредитовании.

▫️ Общий объем размещения составит не более 400 млн рублей. После формирования книги заявок на эту сумму их прием может быть прекращен.

▫️ Ставка дополнительного дохода составит 17,75% годовых, срок обращения — с 1 декабря 2025 года по 1 апреля 2026 года. Выплата дополнительного дохода будет происходить в соответствии с графиком, размещенным на сайте.

( Читать дальше )

«Наш IТ-сектор на сегодняшний день показывает достаточно высокие результаты и находится на приличном уровне. Темп роста выручки IТ-отрасли последние 5 лет — это двузначные цифры. В прошлом году это было около 20%. Мы рассчитываем примерно на такую же динамику и по итогам 2025 года», - заявил в Совете Федерации вице-премьер Дмитрий Григоренко.

В 2024 году выручка IТ-отрасли составила 12,3 трлн рублей против 10,3 трлн рублей в 2023 году.

Поступления налогов и страховых взносов в бюджет от компаний IТ-отрасли в 2024 году составили 1,7 трлн рублей против 1,4 трлн рублей в 2023 году.

www.interfax.ru/business/1059955

Группа Позитив представила отчетность за третий квартал 2025 года, и результаты оказались неоднозначными. С одной стороны — выручка снизилась на 6% год к году, до 4,1 млрд рублей, что отражает охлаждение спроса на решения в сфере кибербезопасности. С другой — компания смогла повысить операционную эффективность: EBITDA выросла до 0,6 млрд рублей, а убыток по итогам квартала сократился до 0,7 млрд рублей.

Причины спада в выручке довольно понятны. Рынок корпоративных IT-бюджетов переживает непростую фазу — многие компании осторожно подходят к новым инвестициям, особенно в сегменте ПО. При этом конкуренция усиливается, и даже лидер отечественного киберсектора чувствует давление. Но руководство «Позитива» действует рационально: компания активно оптимизирует расходы, сокращает маркетинговые траты и управленческие издержки, сфокусировавшись на прибыльности, а не на агрессивном росте оборотов.

За девять месяцев 2025 года объем отгрузок вырос на 31% — до 11,9 млрд рублей, что подтверждает стабильную операционную динамику. При этом численность персонала сокращена на 17% — до 2,6 тыс. сотрудников, а непрофильные расходы уменьшены на 38%. Это позволило укрепить маржу и частично компенсировать слабость спроса.

( Читать дальше )

Меньше года назад мы купили долю в белорусском вендоре «ВИРУСБЛОКАДА» и уже на Positive Security Day в октябре представили альфа-версию MaxPatrol EPP — решения для защиты конечных устройств от массовых атак.

В декабре мы планируем запустить коммерческие продажи решения и уже в ближайшее время отправим его на сертификацию во ФСТЭК, анонсировал в своем интервью ComNews Сергей Лебедев, руководитель департамента разработки средств защиты рабочих станций и серверов, Positive Technologies.

Наш интерес к антивирусным технологиям Сергей объясняет так: «Самая важная причина лежит в плоскости бизнеса — это роль защиты устройств (конечных точек) при обеспечении результативной защиты, на которую приходится большая доля: около 15% всего рынка ИБ. И мы видим в этом потенциал роста».

Из интервью с Сергеем вы также узнаете:

🔥 как наработки «ВИРУСБЛОКАДЫ» и создание собственной антивирусной лаборатории помогают ускорить вывод MaxPatrol EPP на рынок;

( Читать дальше )