группа ПОзитив

⚡️ «Новые выпуски уже не возбуждают, а старые — не обеспечивают желаемой доходности? Выход есть...» — несмотря на то, что это мог бы быть отличный слоган для рекламной кампании первичного размещения долговых бумаг какой-нибудь провинциальной группы компаний «СаратовДомЗаборСтройГазонРезонТехИнвест», обещающей фантастические купоны взамен на Вашу лояльность конторе вплоть до её бесславного конца, который, к слову, не заставит себя долго ждать, проблема выявления качественных облигаций, способных приносить хороший денежный поток на длительном инвестиционном горизонте, как всегда остро стоит перед теми из нас, кто в попытках найти золотую середину между спокойным сном и длинным рублем день ото дня штурмуют потаенные уголки брокерского приложения в поисках «того самого» единственного и неповторимого варианта. Особенно актуальной эта проблема стала в последние пару месяцев, когда на первый план с заманчивыми предложениями вышли разной паршивости проходимцы, то и дело не справляющиеся с возложенной на них долговой нагрузкой, а Центральный банк вновь начал грозится понижать ключевую ставку, тем самым уменьшая доходность как текущих, так и будущих выпусков облигаций.

Когда речь заходит о киберпреступлениях, в воображении сразу возникает привычный образ: хакер в капюшоне, сидящий перед монитором, на котором бегут зеленые строки кода. Однако на практике не менее опасными оказываются атаки, в которых главным инструментом становится не вредоносное ПО, а человек. Особенно если он находится внутри системы.

Большая кража началась с малого

30 июня 2025 года стал черным днем для банковской системы Бразилии. Хакерам удалось незаметно похитить почти 140 миллионов долларов со счетов шести банков. Деньги исчезли без громких взломов и вирусов — с молчаливого согласия одного-единственного человека: сотрудника компании C&M, которая обеспечивает финансовую связность между банками и Центральным банком страны.

Именно через инфраструктуру компании-интегратора был открыт доступ к ключевым финансовым шлюзам. Имя «героя», учетная запись которого стала «точкой входа» и помогла злоумышленникам совершить крупнейшее ограбление последних лет, — Жуан Назарено Роке.

Всем привет! Сегодня сделаю анализ финансовых результатов компании Поитив за 1 полугодие 2025 года.

Введение

Компания Позитив (POSI), признанный лидер на рынке кибербезопасности России, опубликовала финансовые результаты за первое полугодие 2025 года. Этот отчет традиционно приковывает внимание инвесторов, рассматривающих инвестиции в акции Позитив как ставку на стратегически важный и растущий сектор. Результаты получились неоднозначными: на фоне впечатляющего роста операционных показателей сохраняются значительные убытки. Давайте разберемся, какие сигналы несет отчет для текущих и потенциальных держателей акций Позитив, и на что стоит обратить внимание при оценке инвестиционной привлекательности компании.

Основной раздел: Детали отчета и ключевые метрики Позитив

Финансовые итоги Группы Позитив за 1П2025 рисуют картину компании в стадии активной трансформации. С одной стороны, видны явные успехи в развитии бизнеса:

*   Рекордный рост поставок: Объем отгруженных продуктов и решений достиг 7,4 млрд рублей, что на 49% выше показателя прошлого года. Это мощный драйвер будущей выручки.

Завершаем торговую неделю обзором финансовых результатов за 1П2025, ведущего разработчика продуктов, решений и сервисов для результативной кибербезопасности — Группы Позитив. Традиционно, пройдемся по ключевым моментам:

— Отгрузки: 7,4 млрд руб (+49% г/г)
— Выручка: 6,7 млрд руб (+27,8% г/г)
— EBITDA: -5,8 млрд руб (против -7 млрд руб. г/г)
— Чистый убыток: -7,6 млрд руб (против -7,1 млрд руб. г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 Позитивные моменты в отчете определенно есть: компания отчиталась о росте отгрузок на 49% г/г — до 7,4 млрд руб, а также о росте общей выручки на 27,8% г/г — до 6,7 млрд руб. за счёт роста выручки от реализации лицензий, программно-аппаратных комплексов, реализации услуг в области информационной безопасности. В свою очередь свободный денежный поток FCF составил 1,4 млрд руб.

Также стоит отметить, что операционные расходы по некоторым пунктам начинают сокращаться:

— расходы на мероприятия: -28,6% г/г

Массовые отгрузки PT NGFW, межсетевого экрана нового поколения от Positive Technologies, стартовали в ноябре прошлого года. Продукт относится сразу к двум нишам: это и средство защиты, так как обеспечивает безопасность периметра компании от внешних угроз, и ИТ‑решение, от которого зависит доступность интернета для корпоративных пользователей и скорость доступа к внешним ресурсам.

💼 За первые полтора месяца со старта продаж (с 20 ноября по 31 декабря 2024 года) объем отгрузок PT NGFW составил 1,2 млрд рублей. А с начала этого года объем отгрузок продукта вплотную приблизился к 1 млрд рублей — он уже вносит существенный вклад в общие результаты компании.

🔥 Отличительная черта PT NGFW — его высокая производительность. Так, старшая модель PT NGFW 3040 позволяет обрабатывать данные на скорости 60 Гбит/с в режиме IPS и более 33 Гбит/с в режиме TLS-инспекции. Однако высокая скорость обработки трафика требуется далеко не всем компаниям.

В ответ на запросы со стороны клиентов мы расширили линейку программно-аппаратных комплексов (ПАК) PT NGFW с меньшей производительностью и по более доступной цене, представив модели PT NGFW 1005 и 1020. Они сохранили в себе все конкурентные преимущества PT NGFW — надежность, удобство использования и высокий уровень экспертизы для противодействия современным киберугрозам.

#Позитив #POSI

Стоит только посмотреть на волнообразные движения на графике, как становится понятным, где коррекционные модели, а где импульсы.
Ранее на падающей тенденции мы наблюдали длинные импульсные движения, которые затихали, а потом и вовсе мы начали пробивать максимумы и ушли в хороший практически линейный импульс.

Сейчас идет коррекционное движение, оно уже нормальное, а потому надо с ним работать.
Я не знаю, когда мы пойдем в импульс очередной, может сейчас, а может ниже, но отработать сигналы на покупку с минимальным стопом надо.

Так как мы изменили тенденцию, то нам предстоит работать с этой акцией только от лонга и никак иначе.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Отчётность эмитента

Контора  Группа Позитив опубликовала свою отчётность за II квартал 2025 года.

В 2025 году 36% российских авиакомпаний увеличили инвестиции в кибербезопасность, а к 2030 году повысить их планируют более 80% перевозчиков, показало исследование, проведенное IT-компанией Ors. Сокращать свои вложения в это направление никто не планирует. 

Организаторы исследования «Как ключевые эксперты отрасли видят будущее авиационных IT-технологий в России» провели анонимное анкетирование более 40 топ-менеджеров крупнейших авиакомпаний, ОТА и авиационных вендоров, обслуживающих более 90% авиационного пассажиропотока в стране.

«Авиакомпании ощущают усложнение угроз. В 2025 году половина респондентов отметила рост сложности киберинцидентов — это заметный скачок по сравнению с 39% в 2024 году. Лишь 5% в 2025 году заметили снижение сложности атак по сравнению с 13% в 2024 году. Атаки становятся более продвинутыми: используются мультивекторные сценарии, инструменты искусственного интеллекта и машинного обучения, уязвимости у поставщиков. Усложняется и сама IT-среда авиакомпаний: растет число систем, API и облачных решений — а значит, и точек риска», — отмечается в сообщении.

Акции «Группы Позитив» получили рекомендацию «Покупать» из-за значительного снижения их стоимости при сохранении перспектив роста. Целевая цена остаётся на уровне 2904 рублей, что предполагает потенциал роста в 51% от текущей цены в 1925 рублей. Компания является ключевым игроком на российском рынке информационной безопасности, который демонстрирует устойчивый рост.

Рынок информационной безопасности в России в 2023 году достиг 248 млрд рублей, превысив прогнозы. Ожидается, что к 2030 году его объём вырастет до 715 млрд рублей благодаря ежегодному росту на 20–25%. Основными драйверами являются импортозамещение и увеличение спроса на отечественные решения. «Группа Позитив» занимает 14,1% рынка и может увеличить выручку до 90–100 млрд рублей к 2030 году.

Компания активно расширяет продуктовую линейку, включая межсетевой экран нового поколения PT NGFW, который уже прошёл 60 пилотных внедрений. Выручка отличается высокой сезонностью — 62% поступлений традиционно приходится на четвёртый квартал. В 2024 году руководство скорректировало прогноз выручки с 40–50 млрд рублей до 30–36 млрд, что вызвало временное снижение котировок.

💻 В свете последних масштабных кибератак, охвативших различные сектора российской экономики, особый интерес представляет анализ финансовых результатов компании Positive Technologies по МСФО за 6 мес. 2025 года, которые компания представила в конце минувшей недели. Предлагаю вместе с вами пробежаться по основным моментам в этой отчётности и проанализировать текущую привлекательность этого инвестиционного кейса.

📈 Выручка Positive с января по июнь увеличилась на +27,8% (г/г) до 6,8 млрд руб., но этого мало! По оценкам Центра стратегических разработок, отечественный рынок кибербезопасности в этом году может вырасти на +22%, а мы ведь помним, что менеджмент компании обещал обгонять его вдвое! Так где же рывок?