банк санкт-петербург

Инвестиционная идея

Банк Санкт-Петербург – это частный банк, который входит в число 20 крупнейших российских банков по объёму активов. Под зарубежные санкции не попал. Банк отчитался об увеличении прибыли в 1К 2018 на 25% благодаря снижению стоимости фондирования и резервирования, а также росту комиссий. Кредитный портфель сократился с начала года на 3,3% на фоне перехода на МСФО 9 и снижения спроса на корпоративные кредиты, но менеджмент тем не менее подтвердил цель по повышению кредитования на 5% в 2018 году.

Результаты за IК 2018 в целом нейтральные, и наши оценки по прибыли мало изменились – мы ожидаем порядка 8 млрд.руб. (+7,5% г/г) прибыли в 2018 году. Мы подтверждаем рекомендацию «покупать» и целевую цену на уровне 72,6 руб. Потенциал роста в перспективе года – 44%.

В I квартале чистая прибыль увеличилась на 25%, а рентабельность собственного капитала повысилась до 11,8%. Ключевыми факторами роста стали снижение резервирования, стоимости фондирования, а также увеличение комиссий на 18,5%.

( Читать дальше )

Банк «Санкт-Петербург» опубликовал результаты за 1к18 по МСФО.
Прибыль за период составила 1,8 млрд руб., что подразумевает рентабельность капитала на уровне 10%. Показатель был на 3% выше консенсус-прогноза: более низкий, чем ожидалось, объем резервов компенсировал слабую динамику чистого процентного дохода.

Мы считаем результаты позитивными, поскольку давление на чистую процентную маржу было компенсировано низкой стоимостью риска. На наш взгляд, стоимость риска может опуститься еще на 200 бп, в случае чего показатель будет немного ниже прогноза самого банка. С учетом результатов за 1к18 мы повышаем прогноз 2018–2019 гг. по прибыли на одну акцию на 14–23%. Мы также увеличиваем рассчитываемую нами прогнозную цену через 12 месяцев на 6%, до 69 руб. Новый прогноз предполагает ожидаемую полную доходность на уровне 39%, на основании чего мы повышаем рекомендацию по акциям Банка «Санкт-Петербург» до «покупать» (предыдущая рекомендация – «держать»).

Результаты за 1к18 по МСФО.

( Читать дальше )

Банк отчитался об увеличении прибыли на 25% в 1К 2018 благодаря снижению стоимости фондирования, росту комиссий и снижению резервирования.

Чистые процентные доходы с учетом отчислений в резервы увеличились на 83% в основном за счет снижения резервирования на 33%.Стоимость риска в 1К упала до 2,04% с 3,07% в 1К 2017 и 2,64% в 4К 2017. Частично динамика отчислений в резервы объясняется переходом на МСФО 9. До учета резервов чистые процентные доходы увеличились на 13,5% благодаря повышению чистой процентной маржи до 3,58% с 3,34% годом ранее за счет опережающего снижения стоимости фондирования. При этом маржа без учета трейдинговых операций (core banking margin) снизилась до 5,4% с 5,9% в 4К 2017 и 5,6% годом ранее.

На комиссиях банк заработал на 18,5% больше, чем в прошлом году – 1,4 млрд. руб. против 1,17 млрд.руб. в 1К 2017.

Операционная эффективность снизилась – соотношение опер.расходы/доходы составило 41,66% против 37,79% годом ранее, а операционные расходы выросли на 10% г/г.

Всего чистая прибыль акционеров в 1К 2018 составила 1,85 млрд.руб., а рентабельность собственного капитала (TTM) 11,8% (11,3% по итогам 2017).

( Читать дальше )

Банк Санкт-Петербург опубликовал нейтральные результаты за 1К18 по МСФО

Чистая прибыль банка выросла на 25% до 1.85 млрд руб., ROE составил 10.6% против 9.7% годом ранее. Чистый процентный доход увеличился на 13.5% до 5 млрд руб., чистая процентная маржа составила 3.6% (3.5% за 2017 и 4.1% за 4К17), что ниже, чем мы ожидали. Чистый комиссионный доход вырос на 18.5% до 1.4 млрд руб., что является сильным показателем, который должен стать ключевым драйвером роста прибыли банка в ближайшие годы. Прибыль от торговых операций составила 346 млн руб. — существенно ниже по сравнению с предыдущими кварталами, но это было ожидаемо, учитывая возросшую волатильность на рынке. Портфель общих кредитов сократился на 3.8% с начала года до 344 млрд руб. из-за внедрения стандарта МСФО 9. Коэффициенты достаточности капитала 1-го уровня и общего капитала составили 12.1% и 16.5% соответственно.

Среди положительных моментов мы отмечаем ускоренный рост чистого комиссионного дохода банка и дальнейшее улучшение стоимости риска. Среди отрицательных моментов — чистая процентная маржа снижается быстрее, чем мы ожидали, а прибыль от торговых операций, как и ожидалось, упала в связи с ростом волатильности на рынке в течение периода. Мы ожидаем нейтральной или умеренно негативной реакции на результаты.

АТОН

Результаты за 1 кв. 2018 г. по МСФО: прибыль близка к ожиданиям, качество активов улучшается

Маржа просела сильнее, чем ожидалось.
Банк Санкт- Петербург (BSPB RX – ПОКУПАТЬ) вчера опубликовал отчетность за 1 кв. 2018 г. по МСФО и провел телефонную конференцию. Чистая прибыль немного – на 4% – превысила консенсус- прогноз, а наши ожидания – на 6%, ROAE составил 10,5% против прогнозировавшихся 10%. Расхождение в ЧПД и расходах с прогнозом в основном объясняется изменениями в классификации платежей по депозитам АСВ и их переводом из операционных расходов в процентные. Маржа, по нашим расчетам, снизилась до 3,5%, сокращение за квартал составило 70 б.п. (по оценке банка – 50 б.п.), тогда как мы ждали уменьшения на 40 б.п., а консенсус-прогноз предусматривал снижение на 30 б.п. Базовая банковская маржа после трех стабильных кварталов также начала сокращаться (минус 50 б.п. за квартал). Чистые комиссии при этом показали меньшую просадку за квартал и более быстрый рост год к году – плюс 18% против последнего прогноза менеджмента по росту в 2018 г., равного 15–17%. Одним из драйверов этого роста стали операции с пластиковыми картами (+26% год к году). Расходы после изменения в классификации выросли на 10% год к году, однако, по словам менеджмента, 1 кв. 2017 г. был последним кварталом, когда не консолидировался терминал «Пулково», и за его вычетом в 1 кв. 2018 г. рост год к году составил около 5%.

( Читать дальше )

Аналитики Атона ожидают нейтральных результатов:

Сегодня Банк Санкт-Петербург должен опубликовать результаты за 1К18 по МСФО. Мы ожидаем увидеть нейтральные результаты. По нашим оценкам, чистый процентный доход банка увеличится на 20% г/г до 5.6 млрд руб. за счет снижения стоимости фондирования. Чистый комиссионный доход должен вырасти на 15% г/г до 1.35 млрд руб. Прибыль от торговых операций должна снизиться до около 0.5 млрд руб. из-за неблагоприятных условий на рынке. Мы прогнозируем, что отчисления в резервы составили 2.1 млрд руб., а стоимость риска -2.4% с учетом применения нового стандарта МСФО 9. Чистая прибыль банка увеличится на 9% г/г до 1.6 млрд руб., аннуализированный ROE составит примерно 9%. Телеконференция состоится в тот же день в 16:00 по московскому времени. Тел: +44 330 336 9411; ID: 9891854.

Ключевые показатели Банка Санкт — Петербург за 1 квартал. МСФО:

• Чистая прибыль за 1 квартал 2018 года составила 1.8 млрд рублей (+25.1% по сравнению с 1 кварталом 2017 года);
• Рентабельность капитала составила 10.6% (9.7% в 1 квартале 2017 года);
• Стоимость риска снизилась до 204 базисных пунктов, наименьшего уровня за последние 4 года.

На 1 апреля 2018 годакредитный портфель до вычета резервов составил 345.8 млрд рублей (-3.3% по сравнению с 1 января 2018 года, из которых -2.0% обусловлены изменениями в учетной политике, в том числе внедрением МСФО 9). 77.5% кредитного портфеля формируют

( Читать дальше )

Попалось на днях мне видео с ГОСА Банка «Санкт-Петербург». Собственно, вот оно:



( Читать дальше )

Само интервью можно посмотреть здесь, я лишь основные моменты подчеркну.

Главная проблема бизнеса — нет качественных заёмщиков среди корпоратов.
Хотим нарастить транзакционный доход с 10 до 15 млрд руб и довести его до 38% выручки.
За счет чего? Осуществление платежей, интернет эквайринг и т.п.
Мы входим в ТОП-20, но гибкие, в этом наше конкурентное преимущество.

Аналитик ГК «ФИНАМ» Малых Наталия считает, что бумага банка Санкт-Петербург интересна в российской банковской отросли: 

При оценке мы ориентировались на российские и сравнимые зарубежные компании-аналоги из развивающихся стран в равной степени. Мы также повысили страновой дисконт до 40%.

Исходя из результатов за 2017 год и прогнозной прибыли в 2018 8,05 млрд.руб. мы оцениваем акции BSPB на уровне 72,6 руб. Это ниже предыдущего таргета на 7% и связано с повышением странового риска. И хотя банк отстает от ключевых конкурентов — Сбербанка и ВТБ, по динамике корпоративного кредитования, NPL и доле списаний, дисконт к аналогам, на наш взгляд, чрезмерный, тем более, что банк нарастил прибыль и рентабельность в 2017 и в 2018 ожидается рост прибыли. Мы подтверждаем рекомендацию «покупать», и считаем, что в разрезе риск/доходность BSPB –интересная бумага в российской банковской отрасли.

Ключевым риском мы видим динамику корпоративного кредитования и его качество.