банк санкт-петербург

Топ-10 российских акций

Рассказываем, как изменилась наша подборка самых перспективных ценных бумаг.

Новые позиции: «Ростелеком»

Добавляем акции «Ростелекома» в ожидании решения Банка России по ставке и высокой чувствительности бумаг к её изменению. Наши расчëты показывают, что при снижении ставки дисконтирования на 1 п.п. прогнозная стоимость обыкновенных акций Ростелекома растёт более чем на 20%. Среднесрочные драйверы роста — принятие новой стратегии развития и возможная монетизация дочерних компаний, — рассказал инвестиционный стратег брокера ВТБ Мои Инвестиции Станислав Клещёв.

Исключённые позиции: Банк «Санкт-Петербург»

Исключаем акции на фоне рекомендации дивидендов за 1-е полугодие ниже наших оценок и консенсус-прогноза.



Источник

Позиция AROMATH🎪
— Акции #BSPB не держим и не планируем: проходим мимо.
— Рабочий сценарий по цене: сначала тест 290 ₽, дальше — переоценка по фактам.
— В рабочей таблице Клуба уже более года стоит статус: делать здесь нечего; идёт раздача.
Ранее сделку 190 → 320 отработали и закрыли, забыли.

Что сломалось в истории?

1. Дивидендный поворот вниз. Пэйаут снижен до 30% вместо ожидаемых 50%;
промежуточный дивиденд 16 рублей против ожиданий 30 ₽.
2. Рентабельность и маржа под давлением.
ROE 17% против 24% год назад.
NIM сократилась на 0,4 п. п. кв/кв и будет сползать к нормализации 5,5–6% только после серии снижений ключевой ставки.

***
NIM (Net Interest Margin) — чистая процентная маржа банка.
Коротко: сколько банк зарабатывает на процентах после стоимости фондирования, относительно среднего объёма активов, приносящих процентный доход.
Формула:
NIM = (Процентные доходы − Процентные расходы) / Средние активы, приносящие процентный доход (обычно годовая, annualized).
Как читать:

 #аналитика #мнение

Сбер (SBER) — основной бенчмарк сектора. Торгуется около 1х P/B, то есть по цене близкой к собственному капиталу. Служит эталоном для сравнения оценок.

T-Технологии (T) — ставка на рост прибыли темпами >30% и постепенное восстановление ROE к уровням, которые были до консолидации Росбанка. Ключевой драйвер — реализация потенциала после синергии с Росбанком и повышение эффективности.

ВТБ (VTBR) — Основной бенефициар нормализации ДКП. По словам топ-менеджмента каждое снижение ключевой ставки на 1 п.п позволяет банку увеличить чистую прибыль на 20 млрд руб.
Торгуется с дисконтом к P / B банковского сектора

Совкомбанк (SVCB) — результаты 1П2025 осложнены списаниями и переоценками, прогнозировать показатели затруднительно. Однако за счёт валютной позиции, портфеля ОФЗ и акций есть вероятность позитивного сюрприза для рынка.

Банк Санкт-Петербург (BSPB) — один из немногих банков, который скорее теряет от снижения ставок. Тем не менее, мультипликаторы остаются низкими.

Банк «Санкт-Петербург» — итоги 1П 2025 года и анализ инвестиционной привлекательности

Финансовая отчетность Банка «Санкт-Петербург» за 2024 год продемонстрировала выдающиеся результаты, закрепив за кредитной организацией репутацию одного из наиболее эффективных игроков на российском рынке. Чистая прибыль по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) достигла рекордных 50,8 млрд рублей, а рентабельность капитала (ROE) составила впечатляющие 27,1%. Эти показатели создали сильный задел на 2025 год и сформировали высокие ожидания у инвесторов.

Однако отчет за первое полугодие 2025 года раскрывает кардинально иную картину, вскрывая новые вызовы, с которыми столкнулся банк.
Хотя общая чистая прибыль за полгода показала незначительный рост на 1,4% в годовом выражении, детальный анализ поквартальных данных выявил тревожную тенденцию: чистая прибыль за второй квартал 2025 года рухнула на 19,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Этот резкий спад не связан с проблемами в основной операционной деятельности банка, а является прямым следствием значительного увеличения расходов на создание резервов под кредитные потери.

Привет, инвесторы! За громким летним дивидендным сезоном после небольшого перерыва следует менее насыщенный осенний. Уже объявили рекомендации дивидендов по двум акциям, которые я как раз под осенние дивиденды заранее купил — Татнефть-префы и Банк Санкт-Петербург-ао.

И, как назло, именно по ним прилетел неприятный сюрприз: дивиденды оказались заметно ниже прогнозов.

Я не из тех, кто посыпает голову пеплом или твердит мантру о том, что ничего страшного не произошло. Ситуацию принял, тем более, Татнефть и БСПб не единственные источники пассивного дохода, на которые я сделал ставки.

👋 Немного о себе

Меня зовут Лекс (Александр), и я веду канал Пассивный доход.

Моя стратегия — доходная: я инвестирую в то, что приносит живые деньги уже сейчас, а не мифические иксы «когда-нибудь». Так сказать регулярный пассивный доход. Если коротко — дивидендные акции, корпоративные и государственные облигации, фонды недвижимости с выплатам.

Раз в месяц пополняю портфель на 20 000 рублей — бюджет пока позволяет только так, но регулярность — наше все 💪 Моя главная цель — получать денежный поток любыми способами. Все мои пополнения, покупки и полученный пассивный доход можно увидеть в моем публичном портфеле.

Банк Санкт-Петербург представил финансовый отчет по итогам 1 полугодия 2025 года по МСФО, а акции отреагировали падением. Давайте посмотрим, что в отчете спровоцировало разочарование инвесторов:

— Чистый процентный доход: 39,4 млрд руб (+16,4% г/г)
— Чистый комиссионный доход: 5,6 млрд руб (+4,4% г/г)
— Чистая прибыль: 24,7 млрд руб (+1,4% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 По итогам 1п2025 чистые процентные доходы выросли на 16,4% г/г — до 39,4 млрд руб, что обусловлено всё ещё высокими процентными ставками, а также ростом объемов портфеля. В свою очередь чистые комиссионные доходы прибавили 4,4% г/г и составили 5,6 млрд руб. При этом чистая прибыль показала минимальный рост всего на 1,4% г/г — до 24,7 млрд руб. на фоне отрицательной динамики ЧП отдельно во 2К2025, а также роста расходов на формирование резервов.

— рентабельность капитала (ROE) составила 24% (против 27% г/г).
— операционные расходы выросли на 7,6% г/г — до 12,3 млрд руб.

Банк Санкт-Петербург — российский банк, образованный в 1990 году и имеющий сеть филиалов из 64 отделений. Осенью 2007 года первым из частных банков России провёл IPO. Банк занимает 16 место по величине активов и 9 место по чистой прибыли.

На прошлой неделе Банк Санкт-Петербург представил отчетность за 6 месяцев 2025 года по МСФО и рекомендовал дивиденды. Стоимость акций после публикации отчета снизилась и находится на уровне 362,65 р. на акцию.

Посмотрим данный отчет, а также оценим размер рекомендованных дивидендных выплат.

Согласно отчету по МСФО за 1 полугодие:
— чистый процентный доход 39,4 млрд р. (+16,4% г/г).
— чистый комиссионный доход 25,6 млрд р. (+4,4% г/г).
— выручка 50,8 млрд р. (+13,9% г/г).
— операционные расходы 12,3 млрд р. (+7,6% г/г).
— чистая прибыль 24,7 млрд р. (+1,4% г/г).
— рентабельность капитала (ROE) за I полугодие 2025 г. составила 24%.

Кажется все не так плохо, но почему же стоимость акций падает? Тут несколько моментов: во-первых, это отчетность за 2 квартал, посмотрим основные показатели:

За 6 месяцев 2025 года чистая прибыль банка увеличилась на 1,4% г/г до 24,7 млрд рублей, рентабельность капитала (ROE) составила 24,0%. Банк получил чистый процентный доход в размере 39,4 млрд рублей (+16,4% г/г), положительная динамика обеспечена ростом кредитного портфеля. Чистая процентная маржа достигла 7,4% (в 1-м полугодии 2024 — 6,9%). Комиссионный доход составил 5,6 млрд рублей (+4,4% год к году). Операционные расходы увеличились на 7,6% относительно прошлогоднего показателя до 12,3 млрд рублей, а отношение операционных расходов к доходам (CIR) составило 24,3% (в 1-м полугодии 2024 — 25,7%). Банк сформировал резервы в размере 6,8 млрд рублей против 3,1 млрд рублей в 1-м полугодии 2024, при этом стоимость риска составила 1,7% (в 1-м полугодии 2024 — 0,9%).

Чистая прибыль банка во 2-м квартале 2025 года сократилась на 19,2% г/г до 9,1 млрд рублей при ROE на уровне 17,0%. Банк получил чистый процентный доход в размере 19,5 млрд рублей (+17,0% г/г), а чистая процентная маржа составила 7,2% против 6,9% годом ранее.

◽️ Капитализация: 168 млрд ₽ / 364,7₽ за акцию

◽️ Чистый % доход TTM: 68,3 млрд ₽
◽️ Чистый ком. доход TTM: 11,8 млрд ₽
◽️ Чистая прибыль TTM: 51,1 млрд ₽
◽️ скор. ЧП TTM: 39,1 млрд ₽
◽️ P/E TTM: 4,7
◽️ скор. P/E TTM: 4,2
◽️ P/B: 0,8
▫️fwd дивиденды 2025: 12,8%

✅ В целом, 2кв2025 был нормальным. Скорректированная чистая прибыль (без учета разовых статей доходов и расходов) упала до 7,5 млрд р (-11% г/г). При этом, чистый % доход после резервов и чистый комиссионный доход выросли.

👆 Падение прибыли произошло в основном из-за роста операционных и налоговых расходов. Хоть расходы на создание резервов и удвоились, но пока это не проблема, так что более негативные отчеты еще впереди.

❗️ Менеджмент рекомендовал дивиденды за 1п2025 в размере 16,61р на акцию (7,4 млрд р), что соответствует 30% от чистой прибыли по МСФО. Год назад банк распределил все 50% за 1п2024, так что, возможно, это является некой мерой предосторожности.

❌ Соотношение резервов под обесценение к валовой стоимости кредитного портфеля остается на исторически очень низком уровне (4,2%). С 1кв2015 по 4кв2022 это соотношение не падало ниже 7,6%.