аналитика

💭 Разбираем динамику развития компании и что это значит для инвесторов...

💰 Финансовая часть (2 кв 2025)

📊 Выручка увеличивается на 33,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, прибыль после спада в первом квартале восстановилась, демонстрируя маржу в размере 9% и рост на 33,9% год к году. Темпы роста выручки снижаются, однако остаются высокими.

🤓 Показатель EBITDA вырос на 38,7% относительно аналогичного периода предыдущего года. Объем чистого долга немного увеличился, но соотношение чистого долга к EBITDA сохранилось на уровне примерно 0,3.

🤔 Оборотный капитал значительно возрос во втором квартале вследствие сокращения кредиторской задолженности на 40 миллиардов рублей. Операционный денежный поток положителен несмотря на увеличение оборотного капитала — чистый свободный денежный поток составил 27,6 миллиарда рублей.

✔️ Сегменты бизнеса

🦖 Рост выручки от поисковых сервисов существенно снижается до уровня 11,5%, причем рекламная выручка ощутимо страдает из-за общего экономического замедления. Существует вероятность сохранения давления на этот сегмент вплоть до окончания текущего года. При этом уровень рентабельности сегмента остается неизменным, что является позитивным моментом.

📌Основные ожидания — слабая динамика и высокая волатильность: рынок акций РФ остается слабым, возможен краткосрочный отскок к 2700 пунктам по Индексу МосБиржи, но уверенности в устойчивом росте пока нет.

📌Приближение заседания ЦБ по ключевой ставке — главный драйвер: профессионалы считают, что до 24 октября участники будут осторожны, ликвидность невысокая, рост ставок — риск для акций, их привлекательность ограничена.

📌Прогнозы по валютному рынку: рубль ожидается волатильным и склонным к ослаблению. Доллар — 81–85 руб., евро — 94–99 руб., юань — 11,4–11,8 руб. по курсу ЦБ.

📌Ожидания по сырью: аналитики прогнозируют незначительный рост цен на нефть и золото.

📌Стратегия инвесторов: сохраняется тенденция переключения в низкорисковые инструменты (облигации, денежные рынки), но многие видят потенциал восстановления при стабилизации внутренней и внешней среды.

Эксперты ждут сохранения осторожности, волатильности, боковой динамики акций, возможного роста только при позитивных новостях со ставки ЦБ, инфляции и геополитики. Новые санкции G7/ЕС — потенциальный негатив.

Тикер: #SELG
Текущая цена: 45.19
Капитализация: 46.5 млрд.
Сектор: Драгоценные металлы
Сайт: seligdar.ru/investors/key-facts/

Мультипликаторы (по данным за последние 12 месяцев):

P\E — убыток за 12 месяцев
P\BV — 2.46
P\S — 0.71
ROE — убыток за 12 месяцев
ND\EBITDA — 4.06
EV\EBITDA — 5.89
Активы\Обязательства — 1.11

Что нравится:

✔️ выручка выросла на 36.3% г/г (20.9 -> 28.4 млрд);

Что не нравится:

✔️ отрицательный FCF -17.5 млрд против положительного +3.4 млрд в 1 пол 2024;
✔️ чистый долг увеличился на 27.2% п/п (82.4 -> 104.8 млрд). ND\EBITDA c 2.76 до 4.06;
✔️ вырос чистый финансовый расход на 68% г/г (2.6 -> 4.3 млрд);
✔️ убыток за 1 пол 2025 в размере -2.2 млрд. Хотя это меньше на 58.8 г/г, так как в 1 пол 2024 он был -5.2 млрд, но здесь существенное влияние курсовых разниц (+2 млрд в 1 пол 2025 против -3.5 млрд в 1 пол 2024);
✔️ увеличилась дебиторская задолженность на 36.2% п/п (7.2 -> 9.7 млрд);
✔️ очень слабое соотношение активов и обязательств (активы выше всего на 11%);

На прошлой неделе индекс Мосбиржи обвалился ниже 2600 пунктов, обновив годовой минимум около 2520 пунктов, и, несмотря на хорошую попытку отыграть потери, так и не сумел в полной мере вернуть утраченные позиции.

На прошедшей неделе появились сообщения о новых планах по обмену заблокированными активами через брокера «Инвестиционная палата». Впрочем, поводов для беспокойства немного: сам брокер заявил, что не намерен выступать оператором таких сделок. ЦБ также не подтвердил эту информацию. Это позволяет инвесторам временно вздохнуть с облегчением.

📍 Через две неделе очередное заседание ЦБ по ключевой ставке: Всё больше аналитиков не ждут снижения ставки до конца года. Сохранение ключевой ставки ЦБ РФ на уровне 17% — наиболее вероятный сценарий до конца года. Однако, Глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявляет, что пространство для снижения ставки сохраняется. Но стоит помнить, что до 24 октября поступит предостаточно противоречивой информации, и куда качнется чаша весов — до конца не понятно.

По мнению АТОН, после снижения ставки ЦБ рынок ожидал мягкости, но регулятор ужесточил риторику. При этом правительство добавило давления — увеличив программу заимствований на 2,2 трлн руб., подняв прогноз дефицита бюджета до 2,6% ВВП, и впоследствиианонсировав рост НДС. Итог: доходности ОФЗ резко пошли вверх

 Прим.: мы предлагали публичное голосование НДС или девальвация. Но есть мнение, что будет не ИЛИ, а последовательное И. Застраховаться от повышения НДС мы не можем, а вот от роста доллара — легко

В России же всё внимание на Минфин — ему предстоит разместить до 3 трлн руб. ОФЗ до конца года, что станет испытанием для рынка. Ожидается активное использование «флоатеров» и длинных выпусков с премией к рынку

На корпоративном фронте — эмиссионная активность сохраняется. Компании занимают активно, но долговая нагрузка растёт: медианный NetDebt/EBITDA = 2,6х, а доля отрицательного FCF достигла 60%. Всё больше эмитентов выглядит «уязвимо», хотя пока их спасает снижение ставки и оживление спроса на рынке

📈 Вашему внимаю, представляю очередной еженедельный обзор, в нём разберём:

Тайм коды:

00:00 | Вступление
00:15 | Грузоперевозки по ЖД за сентябрь 2025 г. — чёрные металлы в крутом пике, из-за атак на НПЗ нефтепродукты тоже просели, но есть и плюсы.
07:14 | Объём ФНБ в сентябре 2025 г. слегка подрос, инвестиции в Газпром продолжаются, как и очередная помощь Газпромбанку. Ликвидной части хватит?
13:50 | Сбербанк отчитался за сентябрь 2025 г. — снижение ставки помогает кредитному портфелю, ипотечные/корпоративные выдачи выше, чем год назад.
20:15 | Инфляция в начале октября — недельные темпы продолжают ускоряться. Месячный пересчёт сентября даёт положительный сигнал ЦБ.
27:49 | Аукционы Минфина — спрос снизился, покупатели требуют скидок. Займ хотят увеличить, ожидаем новые флоатеры в конце года?
32:59 | Заключение, мысли по рынку

P.S. Выставляю видео на альтернативных площадках:

▶️ Youtube — youtu.be/Gnyrwy3KIvg
▶️ ВК.Видео — vk.com/svoiinvestor

Многие пытаются скопировать, во что инвестирует Уоррен Баффетт. Его советы разлетаются с огромной скоростью, потому что он всегда готов поделиться своими мыслями об инвестициях.

Подробно разобраться в его методе помогут книги, написанные теми, кто изучает его стратегию. Например, «Уоррен Баффетт. Правила богатства» Джона Грэшема или «Правила инвестирования Уоррена Баффетта» Джереми Миллера.

📍 «Если вы не готовы владеть акциями в течение десяти лет, даже не думайте о том, чтобы владеть ими в течение десяти минут»

Начинающему инвестору необходимо развить в себе терпение и умение мыслить долгосрочными горизонтами. Как учит Баффетт, не стоит приобретать акции, руководствуясь лишь каким-то одним новостным поводом — допустим, выходом хорошей отчётности или информацией о выпуске нового продукта.

📍 «Лучшее время для продажи акций — никогда»

Ежедневная торговля снижает доходность из-за комиссий брокера. Главная прибыль приходит не от частых сделок, а от долгосрочного владения акциями. Стратегия Баффетта построена на этом принципе: покупая актив, он намерен хранить его годами. Хотя он иногда корректирует портфель и делает исключения, основное правило — держать купленные бумаги как можно дольше.

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI находился выше 114 пунктов, с учётом увеличившегося планового займа в ОФЗ и пробуксовки в геополитике, индекс продолжил снижаться — 113,6 пункта:

🔔 По данным Росстата, за период с 30 сентября по 6 октября ИПЦ составил 0,23% (прошлые недели — 0,13%, 0,08%), с начала месяца 0,20%, с начала года — 4,53% (годовая — 8,11%). Месячный пересчёт сентябрьской инфляции составил 0,34% (ниже недельных данных, которые показывали 0,37%) — это выводит нас на ~7% saar, то есть годовая динамика ИПЦ продолжает снижаться. За октябрь 0,20% это много и, судя по сегодняшним темпам, мы в лёгкую можем превзойти цифры прошлого года (октябрь 2024 г. — 0,75%). Поэтому ЦБ в сентябре снизил ставку, только до 17% (осторожность не помешает, как вы видите темпы инфляции значительно ускорились).

🔔 Минфин планировал занять в 2025 г. 4,781₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн), но объём заимствований в этому году хотят <a href=«www.

Всех приветствую!

Это видео можно посмотреть на You Tube www.youtube.com/watch?v=ow4GM6EElrc

Еженедельный открытый стрим в моем Телеграмм-канале t.me/sdrozdovv проведу в понедельник!!!

На стриме дам детальный технический расклад по Юаню. Поговорим о перспективах фондового рынка. Ну и конечно, буду отвечать на ваши вопросы, которые вы можете задавать в голосовом формате.

Всем удачных торгов!