ЮНИПРО

Мы считаем, что эти позитивные тенденции и ожидания по прибыли по большей части уже учтены в ценах, и рекомендуем «Держать» акции «Юнипро» с целевой ценой 2,87 руб. На кейс мы смотрим как на дивидендную историю, для вложений акции интересны на коррекциях.

Электростанции ПАО «Юнипро» в январе-июне 2021 года увеличили выработку на 4,3 % – до 22,7 млрд. кВт.ч электроэнергии по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Увеличение выработки электроэнергии в первом полугодии обусловлено восстановлением электропотребления и экспортных перетоков после кризисного снижения в 2020 году. Погодные факторы – более холодная зима в I квартале 2021 года и температурные рекорды в мае-июне 2021 года – также повлияли на рост спроса на электроэнергию и востребованность генерирующего оборудования электростанций Юнипро.

Кроме того, погодные условия повлияли и на производство тепловой энергии, которое составило 1240,2 тыс. Гкал. (+24,3% по сравнению с I полугодием 2020 года).

ПАО «Юнипро» в I полугодии 2021 года увеличило производство электроэнергии на 4,3% — Юнипро (unipro.energy)

Сегодня хотелось бы поразмышлять немного о текущих позициях и о рыночной ситуации в целом. По моему мнению тренды в активе возникают тогда, когда совокупность всех факторов указывает на то, что котировкам дует сопутствующий ветер. Болтанка же на одном месте в течении года указывает на то, что нет каких-то явных за или против за рост/падение. Ну а если конъюнктура не в пользу компании, то делать в ней нечего на этот момент.

🟢 Как уже писал неделю назад, по нефтяным котировкам сейчас, по моему мнению, зеленый свет. Основной воротила картеля — Саудовская Аравия заинтересован в высоких ценах на черное золото и как видим, всячески старается поддерживать дефицит на рынке, и добровольными сокращениями, и затягиванием переговоров. Может завтра они резко передумают, а на рынок вылетят еще и иранские мощности, и цвет резко смениться на красный, но пока этого нет, собственно, поэтому российская нефтянка в растущем тренде и, вероятно, данный тренд пока продолжится.

Юнипро – частная компания, продает мощность, электрическую и тепловую энергию.

В народе прослыла как квазиоблигация, однако мы видим в ней пару интересных моментов:

👉Рост дивидендов благодаря вводу в эксплуатацию 3-го блока БГРЭС
👉Возможная продажа компании ее мажоритарным акционером Uniper SE

Триггер номер раз – дивиденды.

Тезис был следующий: ввод блока – рост годового дивиденда до 0,317 рублей на акцию – при нашей средней цене входа в позицию = 2,83 рубля дивдоходность = 11% – есть хороший потенциал для роста котировок под более скромную требуемую дивдоходность.

Естественно, риск того, что мы можем объеб*ться с такими намерениями, возрос поскольку сейчас требуемая доходность начала расти в условиях роста ключевой ставки. Однако мы все равно видим достаточный потенциал для роста.

Пока компания выплатила 0,1269 рублей на акцию в июне этого года. Исходя из этой выплаты, мы видим 2 сценария развития ситуации по дальнейшим дивидендам:

Суммарная дивидендная доходность по итогам 2020 годам составит около 8%. Последний день торгов с дивидендами — 18 июня. Рекомендуем «держать» акции Юниор, целевой уровень – 3,142 руб. за акцию.

📊 А не пора ли нам заглянуть в сектор российской электрогенерации и обновить нашу сравнительную картинку с мультипликаторами, по итогам финансовых результатов за 1 кв. 2021 года? Я думаю, что самое время!

Постараюсь на сей раз оказаться весьма лаконичным и сэкономить ваше время на чтение, бегло пробежавшись по основным моментам и оставив ссылки на соответствующие посты по этой тематике, чтобы в случае необходимости вы просто вернулись бы и освежили в памяти материал.

Сразу отмечу, что Энел Россия я из нашего сравнительного обзора пока убрал, т.к. компания сейчас проходит активную фазу своего «озеленения», финансовые результаты по большому счёту на этой сравнительной диаграмме непоказательны, да и обиделся я на эту компанию после того, как они кинули нас с дивидендами за 2020 год.

Итак, поехали:

1️. На первом месте по мультипликатору EV/EBITDA на сей раз (впервые на моей памяти) оказалась

Среди электроэнергетических компаний, на наш взгляд, наиболее привлекательными на горизонте до конца года являются Интер РАО, стратегия которой предполагает рост бизнеса, а также Юнипро и Энел Россия, по которым ожидается высокая дивидендная доходность.