Экономика России

Суровые годы проходят 
Борьбы за свободу страны, 
За ними другие приходят - 
Они будут тоже трудны.
из к/ф «Собачье сердце»

По-видимому, пик частного потребления (в реальном исчислении) пройден. И далее нас ждёт постепенное (постепенное — не худший сценарий!) затягивание поясов.

P.S. Нечто подобное, с потребительской точки зрения, наблюдалось и в позднем СССР.

«Спрос на электронику по итогам года снизится на 10–15%, чего не было в предыдущие кризисы, прогнозирует глава Merlion. 

Россияне перешли на модель плавного обновления техники, и триггеров для ее хаотичной скупки уже не будет».

#Россия
#частное_потребление

www.rbc.ru/technology_and_media/07/11/2025/690ce30a9a7947e600e4e130?from=from_main_2

Октябрь принес казне 890 млрд руб. от нефтегазового сектора, за счет квартальной выплаты так называемого налога на сверхприбыль (НДД). Таким образом с начала года в бюджет поступило 7,5 трлн руб. и до таргета правительства по его итогам остается 1,15 трлн. 

Минфин предупредил, что ноябрьские поступления будут на 48 млрд ниже, чем закладывалось в базовый план. Причина этого в демпфере для производителей ГСМ: биржевые цены на бензин и дизель снова поднялись выше установленного порога, и выплаты нефтяникам выросли. Тем не менее годовая цель остается в зоне досягаемости. Казна должна получать по 580 млрд в месяц, что почти на треть меньше октябрьского объема. 

Мы рассчитываем, что за текущий месяц поступления в бюджет составят 0,6–0,75 трлн руб., а за следующий — 0,55–0,7 трлн руб. В результате годовой объем достигнет 8,5–8,8 трлн руб. В вероятность формального выполнения плана Минфина на уровне 8,65 трлн руб. мы оцениваем выше 50%, если не будет резкого падения стоимости Urals или нового скачка внутренних цен на топливо.

Ноябрь начался непросто для российского рынка акций. Опять вмешалась геополитика. Впрочем, геополитическая премия уже очень близка к историческим максимумам, а значит скоро вполне может начаться ее снижение. Тем более что впереди зима, когда чаше всего наступательные операции крайне затруднены и может происходить затишье. Также, стоит отметить, что и форвардный p|e индекса Мосбиржи уже опустился в район 4.1 что существенно ниже 6.2 которые были средним значением до СВО. Поэтому в конце прошлой недели несколько увеличил долю акций  эффективных компаний в портфеле. Доля в целом пока небольшая и скорее тактическая, т.е. при хорошем росте могу довольно быстро закрывать часть позиции.

Не спешу сильно наращивать долю в акциях потому, что экономика дает предпосылки к замедлению. В частности в октябре часть опережающих индикаторов показала снижение: сократился спрос на рабочую силу — индекс HH по итогам октября достиг 7,3 – т.е. число резюме превысило число вакансий в 7,3 раза. Месяц назад индекс был 6,4, год назад, в октябре 2024 года – 3,9.

Сводный (композитный) PMI, отслеживающий активность и в обрабатывающих отраслях, и в сфере услуг, в октябре составил 50,2 пункта. Впервые с мая выше 50, что означает рост деловой активности. Вырос на 3,8 пункта м/м — сильнейший рост с января.

PMI в сфере услуг — основной драйвер роста. В октябре — 51,7, в сентябре был 47.

▪️ Запас работ вырос самым быстрым темпом за 4 месяца, несмотря на продолжающееся снижение новых заказов
▪️ Цены на продукцию росли максимальным темпом в этом году, компенсируя рост зарплат и логистических расходов
▪️ Бизнес-настроение — самое пессимистичное с декабря 2022

PMI обрабатывающей промышленности снизился до 48, в сентябре был 48,2. Тенденции:

▪️ Самый резкий спад, начиная с июля
▪️ 3-й месяц подряд сокращения производства
▪️ Снижается занятость
▪️ Производители снижают цены, стимулируя новые продажи и сохраняя конкурентоспособность продукции
▪️ Инфляция себестоимости — самый низкий темп за последние 16 лет
▪️ Бизнес-настроение — самое пессимистичное с мая 2022. Как и в сфере услуг, опасаются ухудшения платежеспособности клиентов

Не совсем понимаю, как индекс PMI в секторе услуг в октябре смог забраться выше 50 после 4 месяцев спада (PMI<50).

Предпосылок для этого не было вроде бы никаких, может статистическая ошибка какая, хз...

Производственный PMI выглядит «глухо» уже 5 месяцев подряд. значения индекса ниже 50 указывают на сокращение деловой активности, что в общем соответствует моему тезису, что экономика России де-факто находится в рецессии.

В октябре 2025 года индекс деловой активности в услугах в России (PMI) поднялся до 51,7 пункта, после 47,0 в сентябре, согласно данным S&P Global. Это первый рост с мая, и он стал сильнейшим за последние 5 месяцев. Композитный индекс PMI остался на грани расширения деловой активности от сужения, 50,2 пункта.

Ожидания бизнеса на год снизились до минимума с декабря 2022 года. Входящие издержки ускорились, отпускные цены выросли быстрее, чем месяцем ранее. Опрошенные отмечают риски платёжеспособности клиентов.

Рост в услугах сформирован на фоне слабой динамики новых заказов. Наблюдается наращивание штата и накопление незавершённого портфеля. Это поддерживает выпуск краткосрочно, но без ускорения входящего спроса эффект будет ограниченным по времени.

Ускорение издержек вызвано прежде всего ростом расходов на заработные платы и логистику. Отражение роста этих затрат в цены продолжается. Для дезинфляции в секторе потребуется более длительный период высоких реальных ставок и охлаждение расходов домохозяйств.