📉 PMI за октябрь отдаляет риски рецессии

Сводный (композитный) PMI, отслеживающий активность и в обрабатывающих отраслях, и в сфере услуг, в октябре составил 50,2 пункта. Впервые с мая выше 50, что означает рост деловой активности. Вырос на 3,8 пункта м/м — сильнейший рост с января.

PMI в сфере услуг — основной драйвер роста. В октябре — 51,7, в сентябре был 47.

▪️ Запас работ вырос самым быстрым темпом за 4 месяца, несмотря на продолжающееся снижение новых заказов
▪️ Цены на продукцию росли максимальным темпом в этом году, компенсируя рост зарплат и логистических расходов
▪️ Бизнес-настроение — самое пессимистичное с декабря 2022

PMI обрабатывающей промышленности снизился до 48, в сентябре был 48,2. Тенденции:

▪️ Самый резкий спад, начиная с июля
▪️ 3-й месяц подряд сокращения производства
▪️ Снижается занятость
▪️ Производители снижают цены, стимулируя новые продажи и сохраняя конкурентоспособность продукции
▪️ Инфляция себестоимости — самый низкий темп за последние 16 лет
▪️ Бизнес-настроение — самое пессимистичное с мая 2022. Как и в сфере услуг, опасаются ухудшения платежеспособности клиентов

☝️ Сфера услуг устойчивее за счёт большей возможности переложить издержки в цену. Оживление в ней удерживает экономику от ухода в рецессию. Пока клиентов устраивает ценообразование, PMI услуг может держаться.

Но в производстве всё глухо, трёхдневные рабочие недели у промышленных компаний набирают обороты. Нужно снижать ставку до 13–14%, иначе промышленный PMI может снизиться ещё сильнее.

❗️ Тревожные сигналы остаются — это и настроения, и слабость производственного сектора. Но сентябрьские опасения не подтвердились — октябрь стабилизировал ситуацию. Для ЦБ это повод не спешить со снижением ставки.

Сохраняем прогноз на снижение на 0,5 п.п. на декабрьском заседании.