В январе обычка выросла на 15%, тогда как префы падали на 4%. Есть ли идея в обыкновенных акциях?
Основные характеристики «обычек»:
❌ Спред с префами 30-40 ₽
❌ Фиксированный дивиденд 0,7-0,8 ₽ с доходностью 1-3%
Префы дороже «обычек», и не знакомым с деятельностью компании инвесторам может показаться, что доходность по ним должна быть ниже, чем у «обычек».
Ключевая разница двух типов акций – по префам расчет дивидендов идет из чистой прибыли. А она, в свою очередь, на 90% определяется процентными доходами от валютной кубышки. Лишь в 2016 и 2022 выплаты по обоим типам были одинаковы, в остальное время «обычки» несопоставимо хуже префов по доходности. Так, по префам за 2024 можно рассчитывать на 9-10 ₽ на акцию (15-17% от текущих), по обычным – 0,85-0,9 ₽ (3% от текущих). Поскольку Сургутнефтегаз – это ставка на солидные дивиденды, зависящие от величины ослабления рубля, выбор префов становится очевидным.
Вся идея в #SNGSP строится на ослаблении рубля. И в ноябре сложились уникальные условия для его обвала. От укрепления доллара ко всем мировым валютам до геополитического обострения и санкций против ГПБ. Скорее всего, к концу года рубль откатится, но тем не менее у SNGSP будет солидный дивиденд. Давайте посчитаем его при каждом возможном сценарии курса рубля.
Для выплаты дивидендов важен курс на 31 декабря, именно в это время учитывается валютная переоценка. Также отметим, что компания прекратила публикацию отчетов, что осложняет прогнозы.
До учёта курсовых разниц нефтяной бизнес при текущей конъюнктуре и проценты по депозитам генерируют для компании около 5-6 руб. на префы. Остальное формируется переоценкой “кубышки”.
Курс 96 – дивиденд= 8 руб/акцию (див.доходность 13.5%)
Курс 100 – 9,2 руб/акцию ( 15.6%)
Курс 105 – 10,8 руб/акцию ( 18.3%)
Курс 110 – 12,6 руб/акцию (21.3%)
Наш прогноз по курсу на конец года – около 100 рублей.