Разработчик ПО 10 декабря начинает торговаться во 2 эшелоне Мосбиржи. Сбор заявок в рамках IPO открыт с 4 по 9 декабря.

🎙 О компании
Производит ПО для управления динамической инфраструктурой (виртуальные серверы, контейнеры данных), виртуализации рабочих мест, построения региональных сетей облаков. Является лидером рынков «динамического» ПО (19%), виртуализации (26%) и контейнеризации (20%). На 50% принадлежит РТК-ЦОД — дочке Ростелекома (доля 55%).

📈 Об IPO
▪️ Цена размещения 103–109 ₽ за акцию
▪️ Капитализация 17–18 b₽
▪️ Объем размещения 3 b₽
▪️ Формат — cash-out, число акций в обращении не увеличится
▪️ Продают миноритарии, РТК-ЦОД не продаёт свою долю
▪️ Есть стабилизационный пакет (до 30 дней) и lock-up 180 дней
▪️ Гарантирована аллокация 1 лот (10 акций); заявки >10 лотов аллокации не получат
▪️ Тикер BAZA, торги стартуют 10 декабря

📊 Основные показатели за 9М 2025 по МСФО
▪️ Выручка 3,5 b₽ (+57% г/г)
▪️ OIBDA 1,9 b₽ (+42% г/г)
▪️ Маржа OIBDA 54% (-5 п.п. г/г)

МСФО за Q3 2025: нейтральные цифры

▪️ Выручка 209 ₽ млрд (+8% г/г)
▪️ OIBDA 81 ₽ млрд (+8% г/г)
▪️ Чистая прибыль 5,6 ₽ млрд (год назад был убыток 6,7 ₽ млрд)
▪️ Net Debt/OIBDA (без учёта аренды) 1,8 (+0,1 п. г/г)

Темпы роста выручки замедлились относительно 2 квартала. По мобильной связи и интернету рост традиционно стабильный — 9–12% г/г. Количество абонентов интернет-доступа увеличилось, но это компенсировалось снижением трафика мобильного интернета. Частые отключения интернета снизили число активных пользователей на 1,5%.

☝️ Замедление цифрового кластера

Цифровой кластер растёт даже медленнее телеком-ядра.

▪️ Выручка РТК-ЦОД выросла всего на 4%
▪️ Солар показал –12% г/г
▪️ OIBDA цифрового сегмента снизилась на 2% г/г

Замедление развивающихся направлений привело к тому, что OIBDA не изменилась к/к, несмотря на рост телеком-ядра.

Продолжают переносить инвестпрограмму вправо, капекс упал на 19% г/г. Но FCF остаётся отрицательным, что ведёт к дальнейшему росту долга.

Разработчик инфраструктурного ПО и лидер российского рынка виртуализации отчитался за 2024 год. Расскажем про новое имя в IT.

🤔 Что это за компания?

Дочка Ростелекома (доля 50,3%), образованная при слиянии цифровых активов RTKM, компаний YADRO и Рубитех. Специализируется на решениях для виртуализации и управления динамической инфраструктурой предприятий. Основные заказчики – из финансовой и телеком-отрасли, промышленности, госсектор. Занимает около 36% рынка ПО для управления инфраструктурой. В частности, в сфере виртуализации рабочих мест – 52%, имея отрыв 43 п.п. от следующего игрока.

Как закончили 2024?

🔹 Выручка 4,5 b₽ (+50% г/г)

🔹 Рост числа выполняемых проектов – x2,2 

🔹 Увеличение партнерской сети на 90% г/г

2/3 прибыли приносят контракты в секторе B2B. Расширяются и неорганически: в 2024 приобрели РУСТЭК – одного из лидеров российского рынка виртуализации. Дополнительная точка роста – соглашения с другими разработчиками.

Продолжаем серию постов, где мы подробнее разбираем основных бенефициаров в зависимости от развития ситуации на рынке в 2025 г. Сегодня поговорим об акциях, которые будут активно расти в случае смягчения ДКП и при продолжении СВО.

1️⃣ НЛМК (#NLMK)

После майских пиков 2024 г. котировки упали примерно на 40%. Всему виной изменение внутреннего спроса на сталь, который сильно коррелирует с ключевой ставкой. КС тормозит активность металлопотребляющих секторов (стройка, электроэнергетика). В особенности важен спрос девелоперов, который просел из-за рекордных ставок по ипотеке. Согласно прогнозам аналитиков, на строительство в 2025 г. придётся 32 млн. т., или около ¾ всего потребления.

С другой стороны, сохраняется сильный спрос со стороны оборонной отрасли и смежной промышленности, где высокая КС не оказывает заметного влияния. Есть и значительная денежная подушка, что плюс при текущей стоимости кредитования. Да и сами цены на сталь, не сказать, что сильно просели, и находятся около 69-70 тыс рублей, что адекватные уровни для выплаты дивидендов. 

Ростелеком #RTKM отчитался по итогам 9 месяцев 2024 года. Вот основные цифры (по МСФО, разумеется):

📍Выручка 546,1 млрд рублей (+10% г/г)

📍OIBDA 222,3 млрд рублей (+6% г/г)

📍Чистая прибыль 19,3 млрд рублей (-52% г/г)

💬Comments:

Стабильная динамика выручки и OIBDA. На прибыль ожидаемо негативно повлияли финансовые расходы (+68% г/г до 58,8 млрд рублей). Также выросли расходы по налогу на прибыль несмотря на снижение доналоговой прибыли. Вероятно, резерв под грядущий рост ставки налога.

А в 3 квартале, кстати, вообще получили чистый убыток (6,7 млрд рублей) впервые с 2020 года.

Также снизился и FCF — почти в 4 раза г/г до 21,5 млрд рублей. тут виноват ещё и капекс, который раздулся в полтора раза. 

💰Что касается дивидендов…

Вообще вроде как не должны выплачивать более 100% от прибыли по МСФО. Но див. политика расплывчатая, компания будет “стремиться” делать так. Ещё Ростелеком “стремится” выплачивать минимум 5 рублей на акцию в год + наращивать выплаты не менее чем на 5% ежегодно. Разработали новую стратегию, которая будет принята в первом полугодии 2025 года, поэтому размер дивидендов прогнозировать сложно.