Экономика ЕС

Эксперты одного из крупнейших финансовых конгломератов — Barclays — предупредили о рисках рецессии в еврозоне и спада ВВП региона. Об этом сообщает Bloomberg.

Глава отдела исследований европейской экономики британского банка Дэни Бергер объяснил усугубление ситуации в еврозоне сокращением деловой активности в ключевых секторах и наращиванием объемов кредитования. В свою очередь, экономист организации Сильвия Арданья сочла основным очагом «тревожной слабости» ситуацию в периферийных государствах региона. «Индекс деловой активности показал, что периферия намного слабее, чем мы думали вначале», — посетовала аналитик.

Арданья не согласилась с выводами главы Европейского центрального банка (ЕЦБ) Кристин Лагард о том, что в настоящее время экономика еврозоны находится в стагнации. На фоне слабой экономической активности эксперт Barclays допустила, что базовая инфляция в регионе достигнет целевого значения ЕЦБ в два процента раньше 2025 года. «Ужесточение денежно-кредитной политики происходит довольно сильно, и мы еще не видели его пика», — заключила она.

Какими бы шаткими не выглядели перспективы экономики США в будущем из-за самого стремительного ралли доходности трежерис за десятилетия, как бы не пугала инвесторов финансовая нестабильность, жизнь идет здесь и сейчас. А здесь и сейчас рынками правят дивергенции в экономическом росте и в монетарной политике. Когда PMI еврозоны падает до минимальных отметок со времен пандемии, а за ее пределами до самого дна с 2013, а его американский аналог сигнализирует о расширении ВВП, волей-неволей приходится продавать EURUSD.

Еврозона думала, что достигла дна, но снизу постучали. Валютный блок развивается от плохого к худшему. Пятое ежемесячное снижение деловой активности сигнализирует о спаде в экономике. Через неделю данные по ВВП за третий квартал, согласно опросам экспертов Bloomberg, покажут сокращение на 0,1%. Если в октябре-декабре история повторится, техническая рецессия станет реальностью.

Динамика европейской деловой активности

Создается ощущение, что 10 актов монетарной рестрикции ЕЦБ охлаждают экономику еврозоны гораздо эффективнее, чем большее количество шагов ФРС.

Дефицит бюджета за 2023 финансовый год в США составил  $1.7 трлн по сравнению с $1.4 трлн в 2022 финансовом году.

▪️Доходы бюджета снизились на 9.3% г/г по номиналу, составив $4.4 трлн, а относительно 2019 года рост на 28.2% при накопленной инфляции в 19%, т.е. в реальном выражении рост почти на 8% за 4 года.

▪️Расходы бюджета снизились на 2.2% г/г, составив $6.13 трлн, а в сравнении с 2019 рост на 38%, но нужно учесть, что $330 млрд авансированных расходов на студенческие кредиты были вычтены в августе, поэтому фактические расходы составили свыше $6.45 трлн, тогда как в 2022 наоборот – расходы были не $6.27 трлн, а $5.94 трлн из-за авансированных и зарезервированных в сентябре 2022 студенческих списаний.

Соответственно, скорректированные расходы выросли почти на 9% г/г по номиналу, а реальный дефицит не $1.7 трлн, а $2 трлн vs $1.1 трлн в прошлом году (от Спайдел)

Какая страна ЕС побеждает в экономическом пятиборье?
Германия, вероятно, находится в рецессии.

Европейская комиссия прогнозирует рост экономики ЕС всего на 0,8% в 2023 году и немного больше в 2024 году. Инфляция снижается очень медленно, что побудило Европейский центральный банк (ЕЦБ) еще раз повысить ставки на своем сентябрьском заседании.

Брюссель. 11 сентября. ИНТЕРФАКС — Европейская комиссия (ЕК) ухудшила прогноз роста экономики еврозоны в 2023 году до 0,8% с ожидавшихся ранее 1,1%.
В 2024 году, как ожидается, ВВП еврозоны вырастет на 1,3%, а не на 1,6%, говорится в обзоре ЕК.
Прогноз увеличения экономики Евросоюза на текущий год ухудшен до 0,8% с 1%, на следующий год — до 1,4% с 1,7%.
«Последние статданные подтверждают, что экономическая активность в ЕС в первой половине 2023 года была сдержанной в связи с серьезными потрясениями, которые приходится испытывать странам региона. Слабость внутреннего спроса, особенно потребительских расходов, показывает, что высокие цены на большинство товаров и услуг оказывают более серьезное давление на экономику, чем мы полагали в нашем предыдущем прогнозе», — говорится в обзоре.
«Резкое сокращение объемов банковского кредитования говорит о том, что ужесточение денежно-кредитной политики в еврозоне оказывает свое влияние на экономику, — отмечают в ЕК. — Различные опросы указывают на замедление экономической активности в летний период и последующие месяцы. Слабость в промышленном секторе сохраняется, и импульс к росту в сфере услуг ослабевает».

Будут ли политики по-прежнему поднимать процентные ставки?

Лето в Европе представляло собой странную смесь проливных дождей и лесных пожаров. Экономика континента также страдала от крайностей. Инфляция оставалась высокой: цены в августе выросли на 5,3% по сравнению с годом ранее.

Чиновники все больше обеспокоены туманными перспективами экономического роста. Недавнее падение индекса менеджеров по закупкам (PMI) указывает на то, что блок сталкивается с рецессией.

В преддверии следующего заседания Европейского центрального банка (ЕЦБ) 14 сентября политики будут обеспокоены возможным возникновением стагфляции (ситуации, при которой низкий экономический рост сочетается с укоренившейся инфляцией).

Кристин Лагард, президент центрального банка, недавно подтвердила свою приверженность снижению инфляции и установлению процентных ставок на «достаточно ограничительном уровне до тех пор, пока это необходимо для своевременного возвращения инфляции к нашей среднесрочной цели в 2%». Говоря простым языком: ЕЦБ предпочел бы «жесткую посадку», сопряженную с экономическими трудностями, неспособности снизить рост цен.

Прирост цен за месяц 0.6% м/м и 5.3% г/г. Хотя здесь значимую роль все же сыграл августовский рост цен на энергию на 3.2% м/м, отчасти это компенсировано снижением цен на продукты питания (-0.6% м/м), хотя это скорее сезонные эффекты.

Товары без учета энергии дорожали в августе на 0.6% м/м и 4.8% г/г – это одна из причин повышенного уровня инфляции, услуги прибавили 0.2% м/м и 5.5% г/г. Но все же, базовая инфляция составила 0.3% м/м и 5.3% г/г, что немного ниже июльских значений (5.5% г/г) .

Для ЕЦБ отчет создает сложности: ястребы увидят здесь устойчивость инфляции (особенно по отдельным странам), голуби будут напирать на то, что базовая инфляция, наконец, немного снизилась. Хотя, учитывая, что ЕЦБ сейчас — это «хвостик» ФРС, скорее они все же решат подождать и посмотреть.

@truecon