Фундаментальный Анализ

Казалось бы – умею на одном, смогу и на вообще любом – скажет вам любитель черточек и «тройных хвостов». И наверно будет прав – с таким подходом не важно где сливать депозит.

Но если все-таки вернуться к осмысленной торговли – то безусловно. Одно дело конкурировать с лучшими аналитиками и что наверно более важно с инсайдерами – пытаясь предсказать решение по дивидендам Газпрома и другое дело находить «орфантов» (акции которые никто не покрывает). Есть известный пример с РТС-Борд, где акции несмотря на все ужасы продолжают расти. Есть также пример и микрокэпов с лучшей ликвидностью которые торгуются на Nasdaq (второй эшелон) – например: Ferronordic (дистрибьютор Volvo tracks в РФ) – выпустила префы в 2013г. которые сейчас торгуются с 10% доходностью и согласно проспекту будут торговаться с 23% к 2023 (обязательное повышение див. выплат на префы).

У ритейл-трейдера нет проблемы разместить 100 млн долл по нескольким blue chip именам, зачем же тогда конкурировать на поле где ожидаются заведомо хуже результаты? Именно по этой причине разочарование в фундаментальном анализе (большие деньги безусловно имеют и лучше информацию, и качественнее ее анализируют) когда идет речь о blue chip и приход к «тройным хвостам» и «трем воронам» — думать можно меньше при том же результате. 

На сайте много историй и рассказов о том, как научиться торговать по технике, но ни одной истории о том как освоить фундаментальный анализ. Поэтому решил восполнит этот пробел и в общих чертах описать основные шаги, которые предстоит пройти человеку который решил освоить фундаментальный анализ.

Первый кирпичик это безусловно образование. В силу короткой истории капитализма в РФ, финансовые и экономические дисциплины преподаются в РФ вузах очень слабо за исключением пожалуй РЭШ и ВШЭ. Но благодаря распространению интернета и общей доступностью образования всегда можно обратится к западным источникам. Здесь безусловно есть свой лидер – CFA institute, который предоставляет учебные материалы, а также администрирует иэкзамены. Ключевые топики покрывают и анализ финансовой отчетности и оценку компаний и деривативы с бондами. Обучение разбито на уровни и занимает примерно 2 года.

Следующий этап – это практика. Здесь подойдет опыт работы как и в инвестбанке (впрочем, сейчас это не лучший вариант), так и в PE/VC или работа в Family office с широким инвест. мандатом. Первые несколько лет будут посвящены анализу финансовой отчетности компаний и построению финансовых моделей. Необходимый практический минимум для успешного фундамент. анализа. Данный этап занимает примерно 2-3 года.

Сначала техника.

Технический анализ простой, я придерживаюсь мнения, что чем проще теханализ, тем легче нажать на кнопку и высидеть движение. Поэтому использую простой прайсэкшн. На недельках рынок в балансе, дневка обновила минимум, триггернули стопы, после чего нарисовали разворотную формацию 1-2-3. Стоп-лосс у меня равен средней недельной волатильности, тейкпрофит 2:1 (он обычно совпадает со средней месячной волатильностью). Все просто, сетап простой, но без поддержки на фундаментале я бы входить не стал.

Германия, как настоящий лидер Евросоюза, задает тон всей европейской экономике. Экономические показатели и настроение институциональных инвесторов растут, что может способствовать выходу из кризиса отдельных участников ЕС и дальнейшему росту евро на международном валютном рынке.
Темп прироста ВВП Германии за первый квартал текущего года по уточненным данным агентства Destatis составил 0,6% против 0,4% кварталом ранее. В годовом исчислении немецкая экономика в первом квартале выросла на 2,9%. Евросоюз за тот же период демонстрирует темпы прироста только на 0,5% и уровень безработицы, прогнозируемый на 2017 год, при этом в два раза больше – 8,9% против 4,1% в Германии.
Уровень безработицы в Германии остается одним из самых низких в еврозоне, а показатели экспорта и импорта показали абсолютный рекорд в марте – 211 млрд €. При этом профицит внешнеторгового баланса составил 25,8 млрд €.
Помимо роста ВВП и увеличения сальдо торгового баланса в Германии также подрос и индекс деловой активности (PMI) с 56,7 в апреле до 57,3 пунктов в мае, что является рекордом за последние 73 месяца. В целом же по Евросоюзу данный показатель остался без изменений — на уровне 56,8 п.
Фактором риска для евро и Евросоюза остается продолжающаяся экономическая рецессия в Греции. С небольшим перевесом греки проголосовали за ужесточение финансовой политики и сокращение бюджета государства, что должно выразиться в сокращении расходов на 1% от ВВП к 2019 году. Однако на встрече представителей МВФ и Еврогруппы, прошедшей 22 мая, не было достигнуто договоренности о предоставлении очередного транша в размере 7 млрд €. Следующее заседание еврогруппы пройдет 15 июня, и если Афины не получат помощи, страна столкнется с риском дефолта уже в июле.