ФрС

Вчера рынки росли, индекс доллара падал.
Сегодня наоборот.
Итог 2 дней (вчера и срез на сегодня 17ч.Мск) по американским индексам и индексу доллара около 0.
Вот по движению индексов и проверим.

При коррекции 5-7%, рынки начинают выкупать в надежде на поддержку ФРС.
НО:
— инфляция растет, ожидаемая инфляция на лето 21г.в США под 3%, ЕМ начинают повышать ставки:
ЦБ Бразилии (рост с 2,00% до 2,75%) и Турции (аж 17%), 19 марта следим за решением ЦБ РФ по ставке,
— чиновники ФРС говорят то, что им по должности положено говорить,
обратите внимание: 4 члена ФРС прогнозировали в 23г.поднятие ставки, а на прошлом заседании никто из ФРС о поднятии ставок в 23г. не говорил,
чиновники иногда говорят одно, а делают другое,
-рост доходности US Treasures 10, 30 лет,
— выход крупняка из Nasdaq, Dow Jones виден в отчетах COT CFTC по изменению их ставок.

С другой стороны, расчитывая на продолжение мягкой политики ФРС и учитывая, что исторически март — апрель — удачные для фондового рынка месяцы, могут падение опять выкупить.

( Читать дальше )

Важное с вчерашнего заседания ФРС и пресс-конференции Пауэлла. Ну и постараемся прийти к выводу, когда ФРС всё таки начнёт сворачивать стимулирующие меры? Как изменилась Денежно-Кредитная Политика во всём мире и как подстроится под всё это дело (и разбираться)?

😐ФРС вчера МЕНЯ не удивила.
Рынок вырос исключительно на том, что все боялись смены настроения ФРС и изменения прогнозов по мерам стимулирования, а ФРС оставила всё без изменений – до 2023 года ужесточать Денежно-Кредитную Политику не планируется.
🥱На каждом заседание и пресс-конференции представители ФРС убеждает всех, что как только начнётся сокращение QE(печатного станка), ФРС задолго всех предупредит об этом. В итоге получается, что мы всё это слышим из-за дня в день от разных представителей ФРС.

🤨Большинство аналитических агенств (к примеру, сегодня Fitch объявила о том что ждёт сворачивания QE в 2022) и инвест дома прогнозируют, что в этом году сворачивания стимулов не будет, а вот в 2022 году –

( Читать дальше )

Заседание ФРС не было достаточно убедительным чтобы остановить рост рыночных ставок. Доходность по 10-летним казначейским облигациями США вновь обновила локальный пик, перевалив за 1.7% в четверг. Признав, что ВВП и инфляция будут расти более быстрым темпом чем предполагалось ранее, ФРС в целом оставил прежними прогнозы по первому повышению ставки — не раньше 2024 года. QE в нынешнем объеме $120 млрд./месяц (80 млрд. Трежерис + 40 млрд. MBS) будет продолжаться до тех пор пока не появится «значительный прогресс в достижении целей по безработице и инфляции». 

ФРС значительно повысила прогноз роста ВВП — с 4.2% до 6.5% (4 квартал 2021 года по сравнению с 4 кварталом 2020), а инфляции — с 1.8% до 2.2%. Тем не менее dot plot показал, что большинство членов FOMC не проголосовали бы за повышение ставки раньше 2024. То есть мнение большинства, по сравнению с прошедшим заседанием, не изменилось. Число участников FOMC ожидающих повышение до конца 2023 выросло с 5 до 7, а тех, кто проголосовал бы за повышение до конца 2022 – с 1 до 4 участников. 

( Читать дальше )

Добрый день, друзья!

Пока комментаторы наперебой благодарят Джерома Пауэлла и ФРС за наше счастливое будущее, позволю себе обратить внимание на следующий нюанс.

О продлении/непродлении для банков льготы по SLR, позволявшей им активно покупать гособлигации США, объявлено не было.

Действие льготы заканчивается 31 марта 2021 года. Поэтому, несмотря на всеобщую эйфорию по поводу продления эпохи нулевых ставок и бесконечности QE, в данный момент на рынках облигаций идёт мощная распродажа (резко растёт доходность):





Похоже, что вечером на фондовых рынках будет жарко. 

Решения ФРС – это то, что прайсило рынок последние дни. Как и обещал вчера в видео, выкладываю свои мысли на этот счет.

Чего боялся рынок? Рынок боялся ужесточения монетарной политики и изменения ожиданий по ставке. Первого не произошло, но вот ожидания по ставке слегка изменились. Если мы сравним с декабрьским прогнозом, мы увидим более ястребиные настроения.

Тем ни менее, главе ФРС удалось успокоить рынки. Обещания удерживать текущие темпы выкупа активов на $120млрд в месяц, а также нулевую ставку настолько долго, насколько это будет необходимо, вкупе с более оптимистичными прогнозами по экономическому росту, чем в декабре, и лучше, чем средние ожидания по рынку – были расценены рынком как позитив, и индексы продолжили рост.


Еще один, более глобальный риск, риск роста инфляции, на сегодняшний день не особо беспокоит ФРС. Они не видят долгосрочного ее роста, а всплеск инфляции в этом году, расценивают как временный.

( Читать дальше )

17 марта прошло заседание FOMC, на котором приняли решение о сохранении кредитно-денежной политики, и спрогнозировали развитие американской экономики на 2021 – 2023 гг. Показатели оказались весьма оптимистичными.

Джером Пауэлл практически слово в слово повторил свое предыдущее выступление, связав основные риски экономического развития с распространением коронавируса. При этом регулятор положительно оценивает динамику роста цен и сокращения безработицы, целевые уровни также остались без изменений.

ФРС прогнозирует рост ВВП до 6,5% в 2021 году с последующим снижением до 2,2% в 2023 году. При этом безработица к концу текущего года должна снизиться до 4,5%, а к 2023 году составить всего 3,5%.

Таким образом, в ближайшие три года экономика США полностью восстановит свои позиции. Несмотря на большой приток ликвидности и продолжающуюся скупку облигаций в объеме от $120 млрд, регулятор не видит причин для роста инфляции выше целевого показателя. В 2021 году инфляция не превысит 2,5% (что соответствует желаемому уровню «умеренно выше 2%»), а уже в следующем году может опуститься ниже 2%.

( Читать дальше )

ФРС США сохранила неизменной ставку рефинансирования (https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20210317a.htm). Ожидания инвесторов подтвердились, ставка осталась на уровне 0-0.25%, а ФРС США продолжит программу скупки активов, как минимум, на 120 миллиардов долларов в месяц.

При этом ФРС изменила свои прогнозы по экономическому росту и инфляции. Ожидается увеличение ВВП на 6,5% в 2021 году (прошлый прогноз 4,2%), снижения безработицы до 4,5% (с текущих 6,2%). Ожидания по инфляции увеличились до 2,2%.

Несмотря на позитивные изменения большинство членов федерального комитета считают, что ставки останутся неизменными до 2023 года.

Рынок отреагировал ростом доходности государственных облигаций: после объявления о ставке и улучшении ожиданий относительно темпов экономического роста и безработицы доходности 10-ти летних бумаг выросли на 0.04% до 1.662%, а 30-ти летних на 0.06% до 2.449%.

( Читать дальше )

Друзья, всем доброго вечера!

Первые сводки с полей ФРС. Джером Пауэлл пока заколдовывает рынок в голубином формате:

 Ключевые моменты:

1. Не стоит начинать указывать на даты возможного сокращения QE

2. сейчас рынок труда показывает «слабость» из-за неравных условий труда у разных этнических слоев населения («расовое неравенство»)

3. Доллар падает, потому что рынки переосмысливают план действий Федеральной резервной системы и приходят в большее соответствие со средним точечным графиком ФРС (The Dot Plot). В декабрьских точечных графиках некоторые политики предполагали повышение ставки в 2023 году, и рынок оценил риск того, что больше членов ФРС перейдут к этой точке зрения. Точечный график по-прежнему не показывает никакого повышения, которое сегодня было медвежьим фактором для доллара США.

4. Решения по банковским дивидендам и ограничениям на обратный выкуп акций пока не приняты.

5. Мы не хотим говорить что-то конкретное о том, что означает 2% инфляция, потому что мы ещё к ней не приблизились.

( Читать дальше )

Кто в курсе? Золото с серебром уже среагировали на что-то и биток вроде падать перестал.

ИТОГИ СЕГОДНЯШНЕГО ЗАСЕДАНИЯ ФРС.

ФРС СОХРАНИТ ОБЪЕМ ВЫКУПА АКТИВОВ НА УРОВНЕ $120 МЛРД В МЕСЯЦ

Федеральный резерв предсказал
ускорение роста экономики и потребительских цен в США в текущем
году по мере отступления вызванного COVID-19 кризиса, и повторил
обязательство удерживать ключевую ставку около нуля в ближайшие
годы.

Американский центробанк теперь ждет, что ВВП в 2021 году
вырастет на 6,5%, а безработица сократится до 4,5% к концу года,
по сравнению с декабрьскими прогнозами роста экономики на 4,5% и
безработицы на отметке 5%.

Темпы инфляции, как ожидается теперь, превысят ориентир ФРС
в 2% в текущем году, достигнув к концу года 2,4%, прежде чем
вновь замедлиться в 2022 году.

«Индикаторы экономической активности и занятости
продемонстрировали рост», — говорится в сообщении Федерального
комитета по операциям на открытом рынке по итогам двухдневного
заседания, сохранившего ключевую ставку в диапазоне 0,00-0,25%.

Улучшение экономического прогноза не повлекло изменений
прогнозов уровня процентных ставок, хотя среди руководителей ФРС
увеличилась доля тех, кто ждет повышения стоимости заимствований
в 2023 году.
Теперь таких семеро из 18 по сравнению с пятью в
декабре.
Четверо членов руководства считают, что необходимость

( Читать дальше )