ФрС

ФРС и экономисты воодушевлены тем, что индекс потребительских цен снизился до 3,3% с максимального значения почти 9% в 2022 году. Несмотря на «значительный прогресс» ФРС в снижении инфляции, большинство граждан возмущены и сбиты с толку относительно радужными наблюдениями экономистов за инфляцией. Большинство граждан считают, что инфляция все еще бушует. ФРС и экономисты правы в том, что инфляция сейчас усмиряется. В то же время и граждане, недовольные высокими ценами, имеют веские основания для своего недовольства. Давайте лучше поймем, как такие противоречивые убеждения могут быть одновременно и фактами. Кроме того, в процессе мы сможем помочь Джерому Пауэллу понять, почему экономические настроения слабы, несмотря на почти рекордно низкий уровень безработицы. «Знаете, я не думаю, что кто-то знает, имеет окончательный ответ, почему люди не так довольны экономикой, как могли бы быть» — Джером Пауэлл 12.06.2024

Визуализация расхождений во мнениях об инфляции

Приведенный ниже график индекса цен на новые автомобили, составной части ИПЦ, демонстрирует, почему мнения экономистов и граждан об инфляции так сильно расходятся.

( Читать дальше )

По данным Bank of America Corp., в среду, в день, когда Дональд Трамп одержал решительную победу на президентских выборах, в фонды акций США поступило 20 миллиардов долларов.

Это был самый большой ежедневный приток средств за пять месяцев, заявил стратег Майкл Хартнетт в заметке со ссылкой на EPFR Global. Акции компаний с малой капитализацией, которые выигрывают от протекционистской позиции Трампа, привлекли самый большой приток средств с марта — 3,8 миллиарда долларов.

На этой неделе акции в США выросли до рекордного уровня после объявления результатов выборов и очередного снижения процентных ставок Федеральной резервной системой. Индекс S&P 500 на пути к самому большому недельному росту за год.

Хотя ожидается, что предложения Трампа о снижении корпоративных налогов увеличат прибыль, инвесторы также обеспокоены тем, что потенциальные тарифы и иммиграционная политика его администрации снова разожгут инфляцию. Доходность 10-летних облигаций сначала выросла после победы Трампа, но с тех пор потеряла большую часть этого прироста.

( Читать дальше )

На заседании 6-7 ноября ФРС второй раз подряд снизила процентную ставку, но уже не на 50 б.п., как в сентябре, а на стандартные 25 б.п., до 4,5-4,75%.  Решение было единогласным и полностью ожидаемо рынком, однако основные вопросы относились к возможному влиянию победы Д. Трампа на только что прошедших президентских выборах на экономическую политику и решения ФРС. На рынке в последнее время появились ожидания, что такие элементы экономической программы Трампа, как снижение налогов, повышение импортных тарифов и массовая депортация нелегальных иммигрантов могут затруднить снижение инфляции к цели ФРС (2%) и, соответственно, ограничить возможности ФРС по продолжению снижения ставки. Это отразилось в котировках фьючерсов на ставку ФРС. Кроме того, с учетом довольно жесткой критики Трампом политики ФРС под руководством Пауэлла в его первый президентский срок, были вопросы, сохранит ли Пауэлл свой пост до истечения полномочий в мае 2026 г.

В релизе ФРС, мало изменившемся с прошлого заседания, более четко указывается на ослабление условий на рынке труда и более осторожно говорится о прогрессе в снижении инфляции.

( Читать дальше )

«Позвольте мне сказать, что в ближайшей перспективе выборы не окажут влияния на наши решения. Как вы знаете, на экономику влияет множество [других] факторов», — отметил глава ФРС Пауэлл.

tass.ru/ekonomika/22347835

Пауэллу был задан вопрос о том, готов ли он уйти в отставку по просьбе Трампа. «Нет», — ответил глава ФРС, отказавшись от дополнительных комментариев.

Ему также был задан вопрос о том, имеет ли право Трамп сам «уволить или отстранить от должности» главу ФРС. «Это не разрешено законом», — ответил Пауэлл.

tass.ru/mezhdunarodnaya-panorama/22348359

👉 Политика остается ограничительной.

👉 Нам не нужно дальнейшее охлаждение рынка труда для достижения целевого уровня инфляции.

👉 Сегодняшнее решение — еще один шаг в процессе перекалибровки.

👉 Мы готовы скорректировать оценки темпов и направления ставок

👉 Если рынок труда ухудшится, мы можем действовать быстрее.

👉 Мы ожидаем, что будут скачки инфляции.

👉 В целом вы видите прогресс в области инфляции.

👉 Рынок труда не является источником инфляционного давления

👉 Один или два месяца плохих данных по инфляции не изменят процесс.

👉 Правильный путь к нейтралитету — осторожный.

👉 Политика направлена на поддержание рынка труда в хорошем состоянии и сохранение прогресса в отношении инфляции.

👉 Рост заработной платы сейчас соответствует 2%-ной инфляции, учитывая производительность труда на этом уровне.

👉 Я бы не ушел, если бы президент попросил меня уйти.

👉 Фискальный курс США неустойчив.

👉 И экономика, и политика находятся в очень хорошем положении.

👉 Есть риск, что мы будем двигаться слишком быстро; чтобы избежать этого, нужно двигаться осторожно.

( Читать дальше )

ФРС снизила учетную ставку на 25 б п до 4,75% как и ожидалось

Следующее заседание по ставке состоится 17-18 декабря 2024 года, по его итогам ФРС также представит обновленные макропрогнозы.

www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomccalendars.htm

Общая ситуация

Общая ситуация называется одним словом: Трамп.
Конечно, мир готовился к приходу Трампа, но многие надеялись на Харрис, а теперь придется разворачивать экстренные планы.
Первым следствием победы Трампа стало изменение риторик ЦБ: ВоС заявил о риске роста инфляции по причине политики Трампа, РБА заявил о вероятности пересмотра сценария по росту экономики на понижение по причине влияния пошлин Трампа на экономику Китая.
Вторым следствием стал развал правящей коалиции в Германии, ибо при повышении пошлин Трампом для ЕС придется запускать фискальные стимулы для увеличения внутреннего спроса, обговаривается новый пакет на совместное ПВО для стран ЕС в размере полтриллиона евро, а минфин Германии наотрез отказывался увеличить дефицит бюджета.
Но, возможно, решение правящей коалиции Германии являются хитростью, ибо в прошлом в случае выборов в ключевых странах Еврозоны переговоры по торговой и оборонной политике США и ЕС приостанавливались, таким образом ЕС может выиграть полгода, а выборы в Германии состоялись бы осенью 2025 года в плановом случае.

( Читать дальше )

Снижение процентной ставки федеральных фондов Федеральной резервной системы в сентябре вызвало радость на Уолл-стрит. Однако, как показывает история, подобные действия ФРС не всегда способствуют экономическому росту. Вспомним, что произошло в 2007 году.

Снижение ставки федеральных фондов ФРС в сентябре вызвало радость на Уолл-стрит. Однако, как показывает история, подобные действия ФРС не всегда способствуют росту экономики. Наш финансовый прогноз на октябрь предлагает перспективу.

В выпуске от 2 августа было высказано предположение о грядущем снижении ставки Федеральной резервной системы (ФРС). Прогнозировалось, что ФРС уменьшит ставку по федеральным фондам в соответствии с более низким уровнем доходности казначейских векселей.

18 сентября ФРС объявила о снижении ставки по федеральным фондам на 50 базисных пунктов — с 5,5% до 5,0%. К тому моменту доходность по трёхмесячным казначейским векселям США снизилась до 4,75%, а по шестимесячным — до 4,50%.

На этой неделе доходность векселей опустилась до 4,61% и 4,40% соответственно. Таким образом, ставка по федеральным фондам всё ещё не соответствует снижению рыночных ставок.

( Читать дальше )

Опубликованный отчет BLS по рынку труда в США за октябрь — последний из ключевых отчетов перед заседанием ФРС 6-7 ноября, а также перед президентскими выборами в США (5 ноября), поэтому рынки ждали его с особым вниманием. Данные, на первый взгляд, выглядят шокирующе — рост рабочих мест составил мизерные 12 тыс. (минимум с декабря 2020 г.), вместо ожидавшихся 100–113 тыс. (в сентябре месяцем ранее был зафиксирован максимальный за полгода прирост рабочих мест на 254 тыс., который сегодня был пересмотрен до 223 тыс.). Ощутимый прирост рабочих мест произошел только в сфере здравоохранения (52 тыс.) и в госсекторе (40 тыс.), при этом было сокращено около 49 тыс. временных работников, а число рабочих мест в обрабатывающей промышленности сократилось на 46 тыс.  

Занятость практически не изменилась в оптовой и розничной торговле, транспорте, финансовой деятельности, сфере досуга и гостеприимства. Безработица осталась на уровне сентября (4,1%), в соответствии с консенсус-прогнозом, однако это произошло за счет сокращения рабочей силы (-220 тыс.), что является неблагоприятным фактором. Число занятых, по опросу домохозяйств, сократилось на 368 тыс., число безработных увеличилось на 150 тыс. Доля участия трудоспособного населения в рабочей силе (participation rate) сократилось с 62,7% до 62,6%.

( Читать дальше )

Снижение ставки федеральных фондов ФРС в сентябре было встречено всеобщим ликованием на Уолл-стрит. Однако история показывает, что такие шаги ФРС не всегда приводят к росту экономики. Наш Financial Forecast 3а октябрь дает перспективу:
В выпуске от 2 августа прогнозировалось «приближающееся снижение ставки Федеральной резервной системы», в котором говорилось, что «ФРС снизит ставку по федеральным фондам соразмерно более низкому уровню казначейских векселей». 18 сентября ФРС объявила о снижении ставки по федеральным фондам на 50 базисных пунктов с 5,5% до 5,0%. К тому времени доходность по 3-месячным казначейским векселям США снизилась до 4,75%, а доходность по 6-месячным казначейским векселям США составила 4,50%. На этой неделе доходность снизилась до 4,61% и 4,40% соответственно. Таким образом, ставка по федеральным фондам все еще отстает от снижения рыночных ставок.

( Читать дальше )