ТМк

Компания ТМК объявила о заключении с итальянским производителем бесшовных и сварных труб Tenaris договор о продаже 100% акций. Сумма сделки составляет $1 209 млн (в эту сумму не входят денежные средства и долговые обязательства), из которых $270 млн приходится на оборотный капитал. Мы считаем, что новость позитивна для акций компании.

Ранее ТМК раскрыла свою стратегию, которая включает, в числе прочего, монетизацию зарубежных активов с целью укрепления баланса. На 31 декабря 2018 г. чистый долг ТМК составил $2 437 млн, по данным компании.

По нашей оценке, коэффициент чистый долг/EBITDA ТМК составил примерно 1,6x за TMK, исходя из прогноза EBITDA агентства Bloomberg на 2019 г. ($753 млн) и при условии, что сумма, полученная за продажу IPSCO, будет направлена на погашение долга. Сумма сделки превышает $615 млн, то есть ту цену, которая была предложена в проспекте эмиссии IPSCO от 29 января 2018 г., что делает сделку еще более целесообразной для ТМК.

Ранее мы указывали на то, что намерение ТМК сократить долг, может стать привлекательным моментом для покупки акций компании. Акции подскочили в цене более чем на 20% на этой новости, однако монетизация европейских активов пока еще впереди.

Альфа-Банк

Tenaris купит 100% IPSCO. В пятницу ТМК сообщила о заключении договора купли-продажи акций с компанией Tenaris, производителем бесшовных и сварных труб, на продажу 100% акций IPSCO Tubulars Inc. Общая сумма сделки составляет 1 209 млн долл., без учета денежных средств и долговых обязательств на балансе, но включает в себя 270 млн долл. оборотного капитала. Сделка должна быть одобрена регулятором.

Цена сделки подразумевает существенную премию к мультипликаторам российского рынка. Рынок OCTG (труб нефтяного сортамента) в США и Канаде находится ниже уровня 2014 г. и продолжает восстанавливаться с минимума 2014 г. В 2018 г. EBITDA американского подразделения выросла на 44% до 164 млн долл. Цена сделки подразумевает существенную премию к мультипликаторам российского рынка: IPSCO оценена на уровне 7,4 по EV/EBITDA'18, тогда как акции Группы ТМК сейчас торгуются с EV/EBITDA'18, равным 4,7. Ранее Северсталь и Tenaris сообщали о планах строительства в Сургуте завода по производству сварных труб нефтесервисного сортамента в рамках СП.

( Читать дальше )

ТМК продаст IPSCO Tenaris за $1.2 млрд: потенциал переоценки разблокирован  

Только успев подтвердить планы по IPO американского дивизиона на недавнем дне инвестора, ТМК в пятницу удивила рынок, объявив о продаже 100% IPSCO компании Tenaris. Цена сделки $1.2 млрд предполагает мультипликатор EV/EBITDA 2019П примерно 6.7x для IPSCO, по нашим оценкам, что значительно выше 4.7x у Группы. Таким образом, прирост стоимости от сделки за счет премии в мультипликаторе оценивается приблизительно в $350 млн или около 40% от рыночной капитализации ТМК в $850 млн. Еще один плюс сделки — сокращение долговой нагрузки, которое тоже может способствовать переоценке акций — соотношение чистый долг/EBITDA должно упасть с 3.6x до 2.5x — т.е. ниже порогового значения 3.0x, которое инвесторы считают комфортным. Мы ставим акции ТМК на пересмотр, чтобы обновить наши оценки с учётом сделки.

АТОН

ВТБ КАПИТАЛ ПОВЫСИЛ ЦЕЛЕВУЮ ЦЕНУ ТМК НА 23% ДО $4,90/GDR

Газообразные обещания. Почему новые предложения России Украине не стоит понимать буквально

Неожиданные заявления главы «Газпрома» Алексея Миллера о готовности начать поставки напрямую Украине по сниженной цене, войти в консорциум по управлению ее газотранспортной системой и продлить транзитный контракт обусловлены политическим моментом и на деле малореализуемы, считают источники “Ъ” и эксперты. Контракты на поставку и транзит газа нуждаются в полном обновлении. Причем ключевой вопрос транзита невозможно рассматривать в отрыве от долгосрочной концепции развития самого «Газпрома», по которой сохранение существенных объемов прокачки через Украину — лишь временное решение.

https://www.kommersant.ru/doc/3922919

 

ТМК продала активы в США. Американский дивизион компании продан Tenaris за $1,2 млрд

( Читать дальше )

( Читать дальше )

ПАО «ТМК» заключила договор купли-продажи акций с Tenaris, производителем бесшовных и сварных труб, на продажу 100% акций IPSCO Tubulars Inc.

Общая цена сделки составляет 1 209 млн долларов США, без учета денежных средств и долговых обязательств на балансе, но включает в себя 270 млн долларов США оборотного капитала.

Дмитрий Пумпянский, Председатель Совета Директоров ТМК, отметил:

«Совет Директоров и руководство ТМК удовлетворены сделкой. Она совершается в развитие нашей стратегии, предусматривающей в качестве одного из приоритетов монетизацию международных активов Компании. Условия сделки означают значительное увеличение акционерной стоимости Компании в интересах всех её акционеров».

Консультантами по сделке выступили BTIG, LLC.





https://www.tmk-group.ru/media_ru/news/99/2969/20190322_TMK_IPSCO_RUS.pdf

День инвестора ТМК 2019: монетизация активов США и Европе поспособствует снижению долговой нагрузки  

После вчерашнего Дня инвестора акции ТМК укрепились на 3% в Москве: компания представила осторожно позитивные комментарии, подтвердив нацеленность на улучшение финансовых показателей (рост EBITDA г/г в 2019) и сокращение долговой нагрузки (до 2.5x к концу 2020 против 3.5x на конец 2018). Этому может способствовать «монетизация» американского и европейского дивизионов, варианты которой сейчас изучаются компанией. При этом ТМК рассчитывает поддерживать уровень дивидендных выплат в абсолютном выражении, что может означать доходность 5% за 2018 — хотя это в два раза меньше доходности 10%+ у лучших дивидендных историй в российском металлургическом секторе, это все же неплохой показатель по сравнению со средней дивидендной доходностью ТМК за 3 года в размере 3%.

Мы считаем ключевые итоги дня инвестора умеренно ПОЗИТИВНЫМИ с точки зрения восприятия и подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по ТМК, которая торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2019П 4.4x. Мы считаем, что дисконт почти к 20% к среднему 5-летнему значению не оправдан, учитывая улучшение ситуации на рынке США, которое, на наш взгляд, может в скором времени вернуть IPO IPSCO на повестку дня.

АТОН

Размещение в пользу долга. «Черкизово» может провести SPO этой весной

По данным “Ъ”, объявленное во вторник SPO продовольственной группы «Черкизово» семьи Михайловых может состояться в конце апреля. Не исключено, что размещение пройдет с премией к текущим котировкам в 11%, если акции удастся разместить за 2 тыс. руб. за бумагу. Всего же компании необходимо привлечь около $400 млн для погашения долга и сделок M&A. В этом году на фондовом рынке активизировались агрохолдинги: в феврале об SPO объявило «Русагро» экс-сенатора Вадима Мошковича.

https://www.kommersant.ru/doc/3916663

https://www.vedomosti.ru/business/articles/2019/03/19/796811-cherkizovo-spo

 

МТС снизила оценку затрат на «

( Читать дальше )

ТМК ожидает получить чистую прибыль по МСФО по итогам текущего квартала и итогам года. Компания продолжит сокращать долг, а также постепенно уменьшать его долларовую часть. Отношение чистого долга к EBITDA в 2020 году должно снизиться до 2,5х.

замгендиректора ТМК по экономике и финансам Тигран Петросян в рамках Дня инвестора:

«Относительно текущего года — во всяком случае, по итогам первого квартала мы ожидаем прибыль, в том числе это связано со стабилизацией рубля. Но и в целом по этому году мы сейчас не ожидаем каких-то существенных обесценений гудвилла, не ожидаем ухудшения ситуации с резервами, поэтому при стабильной валюте мы должны получить неплохую прибыль по итогам 2019 года»

«В апреле у нас

( Читать дальше )