СеверСталь

Введение временных ограничений Евросоюза на импорт металлов в ответ на введение США пошлин на этот вид продукции не окажет значительного влияния на финансовые показатели «Северстали».
Компания планирует продолжать поставки европейским потребителям в рамках объявленных квот:

«Северсталь» не ожидает существенного влияния на финансовые показатели компании в связи с введенными ЕС ограничениями на импорт стальной продукции ввиду гибкости каналов сбыта. «Северсталь» планирует продолжать поставки европейским потребителям в рамках объявленных квот»

«Ограничения, согласно опубликованному решению, вводятся на все страны, за исключением ряда развивающихся. Мы сожалеем, что ведущие мировые державы продолжают политику протекционизма, разрушая с трудом выстроенную многолетними совместными усилиями мирового сообщества систему мировой торговли и внося неопределенность на рынки»

Решение по дивидендам за 2К18 должно быть объявлено сегодня вечером. Компании впервые пришлось отложить публикацию операционной отчетности и представить ее в один день с финансовыми результатами. Из-за этого прогнозировать финансовые показатели было труднее, чем обычно, и разброс оценок в консенсусе довольно велик.

Динамика EBITDA у «Северстали» (относительно предыдущего квартала) была хуже, чем у сопоставимых компаний — это отставание обусловлено задержками с отгрузкой продукции. Мы полагаем, что во втором квартале Северсталь вполне могла догнать конкурентов и не только ликвидировать этот разрыв, но и продемонстрировать более высокие темпы роста. Стабильность цен на стальную продукцию позволяет предположить, что прибыль, вероятнее всего, выросла — на второй квартал мы моделируем для «Северстали» EBITDA на сумму около $870 млн. при 36%-й рентабельности.

Сокращение товарных запасов явно должно было поспособствовать высвобождению средств из оборотного капитала. Соответственно, мы моделируем для «Северстали» рост свободных денежных потоков по сравнению с предыдущим кварталом — приблизительно до $575 млн. Дивидендная доходность в этом случае может составить 3,5-4,5%. Впрочем, поскольку «Северсталь» последовательно придерживается довольно щедрой дивидендной политики, мы не исключаем, что фактические выплаты окажутся более значительными

Согласно нашим расчетам, выручка «Северстали» вырастет на 4% к/к до 2265 млн долл., EBITDA увеличится на 20% к/к до 845 млн долл., чистая прибыль – на 16% к/к до 530 млн долл.

Таким образом, мы ожидаем от компании сильной отчетности по сравнению с I кварталом. Рост выручки был обусловлен ростом цен на металлопродукцию на зарубежных рынках. EBITDA увеличилась, по нашим прогнозам, более сильно благодаря ослаблению рубля к доллару и снижению цен на уголь и железорудное сырье. Чистая прибыль выросла благодаря росту операционных доходов.

Мы полагаем, что хорошие результаты за II квартал могут обусловить рост дивидендов по итогам отчетного периода относительно I квартала, при том что дивиденды за I квартал были рекордно высокими (38,32 руб. на акцию и 4,2% квартальная доходность на момент выхода новости), что привело к стремительному росту котировок акций компании. Однако, необходимо учитывать влияние оборотного капитала и капитальных затрат на свободный денежный поток, который служит базой для дивидендных выплат.

По нашим оценкам, за отчетный квартал EBITDA выросла на 20% к/к, до 850 млн долл. на фоне роста средней цены реализации, высоких объемов продаж и ослабления рубля.

Вкупе с сезонным сокращением оборотного капитала это могло привести к росту свободного денежного потока почти в два раза, до более 500 млн долл., при этом дивидендная доходность за квартал может составить 4%. Наша прогнозная цена на горизонте 12 месяцев составляет 16 долл., ожидаемая полная доходность –18%. Мы подтверждаем рекомендацию покупать.

Северсталь обычно первой публикует свои финансовые результаты, и мы ожидаем от нее яркого открытия сезона отчетности. Мы прогнозируем, что EBITDA вырастет на 17% кв/кв до $837 млн (благодаря ослаблению рубля и росту цен), а FCF подскочит на 72% кв/кв до $498 млн на фоне сезонного роста оборотного капитала и осторожного подхода к капзатратам. Мы ожидаем, что промежуточные дивиденды в размере $0.54-0.60/GDR обеспечат доходность 3.5-3.9%, подтверждая лидерство Северстали в выплате дивидендов. Северсталь торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 5.1x, и мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ. Мы не считаем дисконт к НЛМК полностью обоснованным ее более слабым профилем роста и наличие активов в Европе.

Мы предполагаем, что рентабельность добычи нефтегазовых компаний выросла на фоне благоприятной макроэкономической конъюнктуры. Значительный рост цен на нефть (цена Brent протестировала отметку 80 долл./барр.) и ослабление рубля предполагают повышение рентабельности добывающего сегменте российских нефтегазовых компаний.

Высокие цены на сырьевые товары оказали поддержку металлургическим компаниям. Мы полагаем, что рост цен и повышение объемов продаж благоприятно повлияли на финансовые показатели компаний металлургического сектора. На наш взгляд, результаты «Норильского никеля» окажутся сильными, учитывая рост индекса цен сырьевой корзины на +31% г/г. «АЛРОСА», вероятно, продолжит сокращать долговую нагрузку, а ее чистый долг, по нашим оценкам, опустится до нуля.

Мы полагаем, что рентабельность X5 Retail Group вырастет.

Тут у меня спросили какие акции у меня в портфеле. Может кому еще будет интересно, возможно, будет диалог. Поэтому напишу отдельным постом.

У меня 18 компаний сейчас, наибольшее количество акций: 

ПАО АНК «Башнефть», АП ,

ПАО «ФСК ЕЭС», АО , 

ПАО «Северсталь», АО , 

ПАО «Ростелеком», АП , 

Короче, самые дивидендные из относительно крупных. В принципе, я в своем портфеле уверен.

Башнефть дешевая относительно других нефтяников из-за смены собственника и прошлогоднего переноса дивов — многие разочаровались, а зря. Я её брал еще зимой когда понятно стало что смены див политики не будет.

ФСК — это ФСК — большая, недооцененная, стабильная в плане дивов компания.

Ростелеком — тоже вечно недооцененная стабильная в плане дивов компания у которой все вечно не видят будущего, а она все время развивается спокойненько себе делая деньги на гос заказах и освоении других рынков.

Северсталь сейчас дешевая в связи с рисками  боязнью русала. но Северсталь не русал. Немного другие рынки, собственники и главное Цена — совершенно другая гораздо более приятная оценка. У неё нет такого потенциала падения. Тем более с дивами 12- 14 % годовых — да это вообще клад.

Российские акции на прошлой неделе показали стремительный рост несмотря на продление экономических санкций ЕС в отношении России ещё на 6 месяцев и снижение цен на нефть.

Общие меры (в случае, если информация Коммерсанта верна), не должны оказывать никакого влияния на российских производителей стали, что должно положительно восприниматься рынком, особенно после того, как акции Северстали и НЛМК пострадали на почве обеспокоенности по поводу ответных мер ЕС ранее. Северсталь снизила экспорт стали в ЕС на 0,5 млн т. по антидемпинговым обязательствам (с 1 млн. в предыдущие два года), поэтому квоты, рассчитываемые на основе трехлетнего среднего не только не будут отрицательно воздействовать на предложение, но и позволят увеличить поставки. Возможность поставлять слябы в ЕС имеют критически важное значение для бизнес-модели компаний.