СеверСталь

Краткая сводка:

Металлургический гигант ПАО «Северсталь» (CHMF) переживает сложный период на фоне падения спроса на сталь в России и санкционного давления. За 9 месяцев 2025 года выручка сократилась на 14%, EBITDA упала на 40%, а чистая прибыль — на 57%. Совет директоров вновь отказался от дивидендов из-за отрицательного свободного денежного потока (FCF) и роста инвестпрограммы, хотя компания остается прибыльной. Санкции фактически «отрезали» треть экспортных рынков, а внутренний спрос рухнул на 15%, что вынудило Северсталь сместить фокус на продукцию с низкой добавленной стоимостью. Несмотря на слабую маржу и рост издержек, предприятие активно инвестирует в модернизацию Череповецкого меткомбината и увеличение мощностей.

Главные риски: продолжающееся ужесточение санкций, сужение экспортных каналов и ограничение валютных расчетов.

Подробнее — в статье на сайте: [investone.ru/2025/10/25/severstal-chmf-finansovyy-analiz-i-perspektivy-oktyabr-2025]

Всем привет! Сегодня сделаю анализ финансовых результатов компании Северсталь за 9 месяцев 2025 года.

Металлургический гигант «Северсталь» оказался в эпицентре отраслевого шторма. Акции компании с начала года просели более чем на 30%, а котировки находятся вблизи многомесячных минимумов. Этот обзор предназначен для тех, кто рассматривает инвестиции в акции Северсталь и хочет понять, является ли текущее падение уникальной точкой входа или же это ловушка на нисходящем тренде. Мы детально разберем последние финансовые результаты, оценим дивидендные перспективы и выделим ключевые факторы, которые определят будущее котировок.

💼 Финансовое здоровье и дивиденды: что показал 2025 год

Финансовые результаты «Северстали» за 9 месяцев и III квартал 2025 года красноречиво свидетельствуют о серьезном давлении, с которым столкнулась компания.

· 📉 Спад ключевых показателей: Выручка за 9М2025 года составила 543,3 млрд руб., что на 14% ниже показателей прошлого года.

Пост сразу за кратким обзором на ММК

Два года назад у меня был пост с комментариями Северстали по кейсу НЛМК:

«Намекают, что НЛМК — плохая инвест идея. Мол, их выкинут с рынка ЕС в след году. Куда слябы будут девать? В РФ рынка слябов нет. После запрета им будет больно. Значит, им нужно искать сбыт где-то еще. Хотя может у НЛМК уже есть какой-то план»

Северсталь и ММК уже под санкциями. А НЛМК до сих пор нет.

19 пакетов уже приняли. Можно ли в таких условиях удержаться от юбилейного 20-го? Есть ли гарантии, что однажды в списке не будет НЛМК?

Поэтому конкретно по НЛМК надо думать. Карета может внезапно превратиться в тыкву. В целом, ребята как-то держатся 2 года. Я не знаю кому они молятся, но пока их смеха работает. 

Если бы мне были интересны металлурги, я бы выбрала сразу 3 (отнеслась бы к ним как к одной компании, по 1/3 на брата).

Мой телеграм

◾ Производство стали в России в сентябре 2025 года сократилось на 3,8% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года и достигло 5,2 млн тонн, говорится в отчёте Всемирной ассоциации производителей стали (World Steel Association, WSA).

◾ За январь–сентябрь текущего года выпуск стали в стране снизился на 4,7% — до 51,3 млн тонн.

◾ Согласно отчёту, Китай в сентябре произвёл 73,5 млн тонн, что на 4,6% меньше, чем в сентябре 2024 года. Индия — 13,6 млн тонн (+13,2%). Выпуск стали в Японии в сентябре упал на 3,7% — до 6,4 млн тонн, а США произвели 6,9 млн тонн (+6,7%).

◾ Выпуск стали в сентябре 2025 года Россией и другими странами СНГ, а также Украиной составил 6,2 млн тонн, что на 5,3% меньше, чем годом ранее. За девять месяцев 2025 года эти государства выпустили 61,3 млн тонн стали (–5,1%).

◾ Страны Азии и Океании в сентябре произвели 102,9 млн тонн, снизив выпуск на 2,1%. Страны ЕС выпустили 10,1 млн тонн стали, что на 4,5% меньше, чем годом ранее.

◾ Производство стали государствами Северной Америки в сентябре увеличилось на 1,8% и составило 8,8 млн тонн. Выпуск стали странами Южной Америки за отчётный период составил 3,5 млн тонн (–2,7%). Страны Ближнего Востока произвели 4,6 млн тонн стали, увеличив выпуск по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на 9,3%.

Северсталь опубликовала финансовые результаты за 9 месяцев 2025 года, и картина, к сожалению, отражает ухудшение показателей. Основные причины — снижение цен на сталь и значительный рост капитальных затрат (CAPEX).

Ключевые финансовые показатели за 9М25 / 3КВ25:

• Выручка: 543 млрд руб. / 179 млрд рублей (−14%/−18%)
• EBITDA: 114 млрд руб. / 36 млрд рублей (−40%/−45%)
• Маржа EBITDA: 21% / 20% (−9 п.п./ −10 п.п.)
• Свободный денежный поток (FCF): −21,8 млрд рублей (за 9М) / +7,3 млрд руб. (за 3КВ)
• Чистая прибыль: 50 млрд рублей / 13 млрд рублей (−57%/−62%)
• CAPEX: 127 млрд рублей / 40 млрд рублей (+77%/+26%)

🐳 Комментарий: несмотря на рост физических объёмов производства (выпуск стали увеличился на 5%, чугуна на 16%, продажи металлопродукции на 5%), финансовые показатели металлурга ухудшились.

Ключевая причина — падение цен на прокат при избытке предложения на внутреннем рынке и слабом экспортном спросе. По отраслевым оценкам, внутреннее потребление стали в России сократилось на 15% за десять месяцев, а в III квартале достигло многолетних минимумов.

Что принес нам свежий отчёт?

Новый выпуск подкаста от инвест-канала «Fond&Flow»

Написал для вас пост — "как заработать во втором полугодии на снижении ставки", а также разобрал самые глупые ошибки, которые совершаются при покупке облигаций. Все идеи на канале, подпишись чтобы не пропустить ничего интересного! У нас уютно

🎲#81. Под ребрами...

Вот и дождались первых результатов за третий квартал 2025 года от наших металлургов. Первой решила отстреляться Северсталь, к сожалению, в очередной раз расстроив инвесторов отменой дивидендов и достаточно плохими результатами

Однако, справедливости ради, стоит отметить: для многих это вполне себе ожидаемые результаты, учитывая весь набор проблем, который давно давит на металлургический сектор