СПГ

26 октября 2020

Осло. Завод по сжижению природного газа Hammerfest LNG возобновит работу в октябре 2021 года после сентябрьского пожара. Такое решение приняли в компании после изучения степени ущерба от ЧП.

Пожар на СПГ-заводе на норвежском острове Мелкойя произошел 28 сентября. Весь персонал, не задействованный в ликвидации возгорания, был тогда эвакуирован. Возгорание произошло в турбине.

Кроме повреждений, связанных с пожаром, морская вода в ходе тушения повредила другие вспомогательные системы, такие как электрическое оборудование и кабели. Период закрытия будет зависеть от сроков поставки необходимого оборудования, а также ситуации с COVID-19.

«Несмотря на… значительную неопределенность, по нашей лучшей на данный момент оценке для возобновления работы Hammerfest LNG может потребоваться срок до 1 октября 2021 года», — сообщил директор завода Андреас Сандвик (Andreas Sandvik). Он отметил, что за время закрытия компания также проведет другие работы по ремонту и техобслуживанию, запланированные на 2021 год, информирует Прайм.

Нефтегазовая группа Statoil сменила название на Equinor с 16 мая 2018 года. Компания более 30 лет разрабатывает углеводороды на норвежском континентальном шельфе. Крупнейший акционер — Норвегия.

По оценке экспертов, доля таких контрактов к 2025 г. вырастет до 70%, что позволяет считать «Совкомфлот» менее уязвимой перед негативными изменениями рынка. Сейчас больше всего выручки приносят шельфовые проекты и перевозка нефти, в будущем с развитием СПГ проектов рост выручки от транспортировки сжиженного газа станет доминировать.

Не так давно читал новость о том, что начальник управления по связям с инвесторами Александр Назаров заявил, что Новатэк рассчитывает продавать 80% своего газа в азиатских странах. Решил покопаться и выяснить какая география выручки у $NVTK. Табличку прилагаю.

➖Исходя из данных, представленных в отчетах по МСФО можно с уверенностью сказать, что 80% продукции компании приобретает европейский и российский потребитель вместе взятые (если судить по 19 году).

➖Если не учитывать половину 2020 года, то видим, что Европа только наращивала потребление, а в Азию поставлено на 20 млрд. продукции меньше, чем годом ранее.

➖Главные враги России, согласно федеральным телеканалам, также наращивают потребление газа российского производства, с 26 млрдР в 2017 до 41 в 2019.↗️

ℹ️В статье не учитываются изменения курса валют, и не принимаются во внимание показатели 2020 года, но в целом картина вполне реалистично описывает, что сегодня доминирующим положением Азиатского потребителя продукции Новатэк'а даже и не пахнет. В общем время покажет.

О планах компании выплатить дивиденды за полгода в размере 11,82 руб./акцию было известно ранее, в августе такую рекомендацию дал СД. Доходность не велика — всего 1,1%, но Новатэк и не является дивидендной фишкой. Для инвесторов бумаги Новатэка интересны как вложение в успешную серию СПГпроектов, прежде всего.

Ориентация на более премиальный и емкий с точки зрения спроса азиатский рынок выглядит логично, тем более учитывая так называемую экологическую повестку в Китае – политику переключения с угля на газ. Также за счет постройки перевалочного терминала на Камчатке НОВАТЭК сможет оптимизировать и транспортные расходы, связанные с доставкой СПГ в регион АТР.

На фоне долгосрочных перспектив компании и восстановлении цен на газ в совокупности с девальвацией рубля, мы рекомендуем покупать акции НОВАТЭКа с целевым ориентиром 1200 руб.

Мы полагаем, что это в определенной степени знаковое размещение — первое значительное IPO компании высокого уровня на российском рынке за многие годы. IPO Совкомфлота планировалось многие годы, и сейчас этот процесс наконец-то начался. Пока мы не готовы представить собственную позицию относительно справедливой оценки компании как таковой, но, на наш взгляд, размещение станет интересным событием. Сам факт того, что компания размещается впервые, а также гарантированный портфель заказов и продуманная дивидендная политика обеспечивают привлекательность ее инвестиционного кейса. Проведение IPO — это также положительный сигнал для всего российского фондового рынка с точки зрения восприятия, поскольку оно может сподвигнуть других крупных игроков ускорить процессы размещения своих бумаг.

Факт низких цен уже оказал негативное влияние на финрезультат Газпрома за 1 полугодие. Однако ближе к концу августа на фоне приближения осенне-зимнего периода, подъема цен на нефть и восстановления экономики Китая цены на газ на всех направлениях приблизились к уровням начала года. Это позитивно для Газпрома, безубыточная стоимость поставок которого составляет 100-110 долл./куб.м. Также газовый монополист выигрывает за счет сокращения поставок на европейский рынок американского СПГ: экспорт падает двузначными темпами с июня.

Хотя предстоящие проектные работы по “Силе Сибири – 2" вполне закономерны, учитывая последние инициативы по развороту российской политики на восток, мы отмечаем возрастающий риск очередной волны интенсификации капитальных вложений в ближайшие годы, что может оказывать дополнительное давление на баланс группы, на наш взгляд. Так как потенциал покрытия дивидендных выплат денежным потоком при текущих темпах его генерации ограничен (СДП за 1П20 снизился до -300 млрд руб.) на фоне весьма неутешительных перспектив на 2020-2021, мы считаем, что долг компании может сильно вырасти в ближайшие два года, пробив психологически важный порог 2,5x в отношении чистого долга к EBITDA компании уже к концу этого года.