Роснефть

Сезон анализа отчётности начинается с Роснефти. Пока это первая отчётность за 2013 год, которую я взял за правило регулярно анализировать. Роснефть на ММВБ стоит 2 574 933 282 418 рублей или $ 74 172 438 317 по текущему курсу. Цена о.а. 242,97 рублей. С момента моего последнего обзора этой компании Роснефть подешевела в долларах на 4,2%. Ниже привожу место Роснефти в мировой табели о рангах (капитализация крупнейших нефтегазовых компаний).

Рисунок Роснефть в сравнении с мировыми нефтяными мейджорами


Финансовые результаты Выручка выросла на +52% и составила 4 694 млрд рублей (здесь и далее по тексту относительно 2012 года). Себестоимость выросла на 55% и составила 4 139 млрд рублей. Операционная прибыль выросла на 35% и составила 555 млрд рублей. Операционная рентабельность 11,8%. Вообще, последние три года, с ростом бизнеса Роснефть теряет финансовую операционную эффективность, т.к. операционная рентабельность падает. Чистая прибыль выросла на 49% и составила 543 млрд рублей. Увидев такой рост прибыли, который не совсем оправдан относительно операционной прибыли решил разобраться в чём дело. Вижу статью «прочие доходы» (примечание 13), которая и внесла существенный вклад в скачок прибыли. Смотрю примечание 13. Там:

Рисунок Примечание 13

( Читать дальше )

Сегодня Игорь Сечин, как передают информагентства «Прайм-тасс» и «Интерфакс», заявил следующее. Цитирую:

Сочи. 7 февраля. ИНТЕРФАКС — НК «Роснефть» (MOEX: ROSN) планирует сохранить дивидендную доходность на существующем уровне 8,5%, заявил глава компании Игорь Сечин журналистам. «Если сейчас покупать акции „Роснефти“, то их годовая доходность с учетом принятых норм выплаты дивидендов составит почти 8,5%. Мы будем стремиться сохранить такую динамику», — сказал он.

Далее тоже интересно:

В качестве сравнения И.Сечин привел ТНК-BP (MOEX: TNBP). «Несмотря на то, что уровень выплаты дивидендов в различные периоды составлял от 36% до 93%, ТНК-ВР обеспечивала уровень доходности на акцию в среднем порядка 6,1%. Это к вопросу об эффективности работы, защиты прав акционеров и инвесторов. Мне кажется, эти цифры говорят сами за себя», — подчеркнул он.


Меж тем, сама «Роснефть» ожидает по итогам 2013-го года дивиденды в размере 12,86 рубля на акцию. За 2012-й выплачивала 8,05 рубля.

При текущей цене акции в 245 рублей ожидаемая дивидендная доходность за 2013-й составляет 5,2%. Откуда взялась цифра 8,5%?

По ТНК-BP тоже терзают смутные сомнения насчет «в среднем порядка 6,1%».

Российский рынок подрастает перед церемонией открытия Олимпийских игр в Сочи. Американские индексы раллировали в четверг, чем создали благоприятный внешний фон на развивающихся рынках перед докладом о занятости США. Российские ADR выросли вчера в Нью-Йорке (+2.14%), Бразилия (+2.39%), Филиппины (+1.67%) и Индонезия (+1.03%) в пятницу. Позднее утренний рост Nikkei 225 в Японии (+2.18%) развернул вверх акции в Шанхае (+0.56%), несмотря на падение индекса деловой активности HSBC в сфере услуг КНР.  Спрос на рисковые активы увеличивался вместе с ростом уверенности, что момент замедления в экономике США связан в основном с холодной зимой, а также оптимистичными заявлениями ЕЦБ о восстановлении в еврозоне. Инвесторы, похоже, рассчитывают, что колебания данных по payrolls могут приостановить ФРС в его неуклонной поступи сворачивания QE3.

Драйвером роста ММВБ в пятницу выступает акция Газпрома, которая восстанавливается от потерь  недели. Присутствие на открытии Олимпиады председателя КНР и его переговоры с Путиным входит в общую копилку пиар-позитива для компании. Слова И.Сечина о 8.5% доходности по акциям Роснефти большого энтузиазма не вызвали в связи с возможной оговоркой в тексте. Немного поддержки акции Сбербанка оказывает и январский отчет банка по РСБУ в т. ч. из-за январского оттока вкладов. Зато активно растет акция Северстали после вчерашней публикации планов снижения капитальных затрат.    Ближайшие цели роста ММВБ мы повысили с 1473 до 1478-1481,  что соответствует очень умеренной реакции Уолл-Стрит на данные доклада о занятости и отсутствие специальных стимулов покупать акции под открытие Олимпиады. Однако конец недели остается уникальным для российского фондового рынка в части сюрпризов. В среднесрочном плане продолжаем воздерживаться от негативных рекомендаций.

Шорт Роснефти 245,3 
Цель ниже 241, м/б   238 — 239!

После поглощения Роснефтью ТНК-BP всплывают интересные подробности
Член Совета Федерации бизнесмен Леонид Лебедев подал в нью-йоркский суд иск к миллиардерам Леонарду Блаватнику и Виктору Вексельбергу. Сенатор от Чувашии, владелец группы «Синтез», утверждает, что он был тайным акционером ТНК, и требует выплатить ему 2 млрд долларов из средств, которые Блаватник и Вексельберг получили в результате продажи ТНК-ВР «Роснефти».
Лебедев утверждает, что все трое владели долями в компании ТНК, которая впоследствии вошла в ТНК-BP. Согласно тексту иска, который цитирует The Financial Times, Лебедев еще в 1997 году вложил в совместное акционерное предприятие 25 млн долларов, принадлежавшие ему на тот момент акции ТНК и свою долю в ключевой производственной «дочке» ТНК.
В 2001 году стороны заключили соглашение, в соответствии с которым Лебедев получил «право на владение долей в размере 15% в нефтяном бизнесе сторон, в частности в офшорной холдинговой компании, которая должна была держать акции сторон в ТНК», отмечается в заявлении, которое цитирует также Bloomberg.


( Читать дальше )

«Бой в Крыму, всё в дыму, ничего не видно.»   Старая народная поговорка.
 
Бурные сообщения информ.агенств и  комментарии аналитиков,
как всегда, похожи на репортёрский дым,  за которым не виден «Крым».
 Изучаем фактуру сами.

 
Из отчётности видно как поглощение ТНК ВР трансформировалось в рост обязательств .
Это не только кредиты, но и предоплаты по договорам поставки нефти.


( Читать дальше )

4 февраля 2014 года Роснефть представила консолидированные финансовые результаты по МСФО за 2013 год. Результаты компании можно расценить как благоприятные, но в основном ожидаемые для рынка.
Прошедший год стал годом консолидации, когда 21 марта 2013 г. компания Роснефть завершила приобретение 100%-ной доли участия в компании TNK-BP Limited. Все хозяйственные операции, совершенные обществами группы ТНК с 21 марта 2013 года в полном объеме включены в консолидированную отчетность Компании по итогам года.  Приобретения стали давать мощный вклад в операционные и финансовые результаты компании, а синергетический эффект от приобретений в части инвестиционной и операционной деятельности компания на конец года оценивает в 23 млрд. руб.
По результатам международного аудита доказанные запасы Компании по категории SEC увеличились на 74% (органический рост 11%) и составили 33,0 млрд. барр. н.э. Суточная добыча углеводородов достигла 4,9 млн. барр. н.э., Роснефть стала крупнейшей частной компанией, как по запасам, так и по объемам добычи нефти. Понятно, что основной рост показателей произошел за счет консолидации с ТНК.

Консолидация ТНК и Итеры позволила очень существенно нарастить объемы добычи газа. Однако компания за год показала и собственный рост показателей. Так органический рост добычи газа (рост базы) составил 22%. В 2013 году были созданы предпосылки для дальнейшего развития газового бизнеса Компании путем органического роста добычи. Так, активно развивается проект Роспан. Значительное внимание Компания уделяет развитию газового бизнеса на Востоке России. В 2013 году Роснефть подписала соглашение с компанией ExxonMobil о развитии проекта строительства завода СПГ на Дальнем Востоке. Основным направлением поставок СПГ с проекта станут страны азиатско-тихоокеанского региона.


( Читать дальше )

Доходность около — 5% от текущей цены. Почти как у рублевого депозита в Сбербанке. Я бы выбрал акции.
Дивиденды «Роснефти» за 2013г. составят 12,86 руб./акция (в 2012г. — 8,05 руб./акция). Об этом говорится в материалах компании. Там поясняется, что это аналитический расчет исходя из 25% чистой прибыли по МСФО за 2013г. Рекомендованный размер будет рассматривать совет директоров в конце апреля текущего года. Глава «Роснефти» Игорь Сечин на презентации напомнил, что выплаты дивидендов в размере 25% от прибыли по МСФО осуществляются с 2012г.

оригинал тут:https://tradernet.ru/social/feed/postId/12662/#/my

Ведущие фондовые индексы Европы и США во вторник попытались отыграть потери начала недели. Индекс S&P-500 скорректировался лишь треть от того падения, которое имело место в понедельник. Рост рынков в начале 2014 г. уперся потолок из-за недостаточно сильных квартальных отчетов компаний и статистики, говорящей о торможении роста экономики Китая. Сворачивание программы количественного смягчения от ФРС также вносит свои элементы риска. Это не означает, что на бычьем тренде фондового рынка США пора ставить крест. Просто известно, что активы, по которым были открыт максимальный leverage, реагируют на новости и изменяются в цене максимально быстро. Поскольку объем маржинальных позиций открытых сейчас на NYSE на 16% превосходит максимум 2007 года, не стоит удивляться агрессивности того снижения, которое мы увидели на Уолл-стрит в последние 3 недели. Если индексу S&P-500 по итогам этой недели удастся закрепиться возле отметки 1770 п. – путь наверх опять будет открыт.
 
В среду стоит ждать открытия торгов на нашем рынке акций в нейтральной зоне. Накануне фондовые индексы РТС и ММВБ хоть и закрылись в красной зоне, локальная победа была на стороне «быков». Во-первых, почти вся утренняя просадка рынка была выкуплена. Во-вторых, покупатели не допустили просадки индекса ММВБ ниже уровня декабрьского минимума (1425 п.). И все это происходило на фоне укрепления курса рубля (+0,3% по БВК). Вечерний моментум на рост сегодня с утра может получить продолжение. Хорошим ростом выделились вчера акции Роснефти (+1,63%). Компания опубликовала сильный отчет по МСФО за 2013 год, из которого следует, что результаты по выручке и чистой прибыли превысили рыночные ожидания, плюс компания показала хорошие темпы наращивания добычи по нефти и газу (за счет поглощения ТНК-ВР). С учетом роста долговой нагрузки (1,96х в 2013 г., против 0,9х в 2012 г.) и высоких капитальных затрат, потенциал роста стоимости акций Роснефти не слишком большой. Потенциально речь может идти на возврат к уровню 250 руб.


( Читать дальше )