Редомициляция

Редомициляция — перерегистрация юридического лица компании в другой стране. Многие компании, ведущие бизнес в России, но зарегистрированные за рубежом рассматривают в ближайшем будущем смену прописки из-за проблем, вызванных санкциями. Особенно остро стоят проблемы с международными расчетами. Сейчас компании с иностранной пропиской не могут выплачивать дивиденды своим акционерам.

На российских биржах торгуются акции примерно 20 компаний с иностранной регистрацией, ведущих бизнес в России. Большинство компаний рассматривают вариант со сменой регистрации на российскую, но есть и другие варианты.  Акционеры Polymetal одобрили редомиляцию с острова Джерси в Казахстан.

Обычно компании выбирали иностранную прописку из-за налоговых льгот, поэтому они и в России рассматривают варианты переезда в специальные административные районы (САР), которые созданы на острове Русском в Приморском крае и на острове Октябрьском в Калининградской области. Но с регистрацией в САР есть свои проблемы и ограничения, поэтому мы и не видим реальных кейсов успешных редомиляций заявивших об этом компаний.

( Читать дальше )

Полиметалл обновил график редомициляции    

Полиметалл в своем пресс-релизе признал, что не укладывается в запланированный график редомициляции. Учитывая, что редомициляция может состояться только после завершения ГОСА, запланированного на 25 июля 2023 года, редомициляция не завершится раньше недели, начинающейся 31 июля 2023 года.

Изменения в графике связаны с отсрочками в процессах, от которых зависит редомициляция. Полиметалл отмечает, что он уведомит акционеров об обновленном графике редомициляции, как только это станет возможным. У нас нет официального рейтинга по компании.

Атон

Компания Полиметалл объявила о задержке процесса редомициляции, то есть переносе юридической регистрации компании с острова Джерси на Международный финансовый центр «Астана» (МФЦА) в Казахстане. Решение о редомициляции было принято на Общем собрании акционеров 30 мая 2023 года, однако компания признает, что не укладывается в запланированный график из-за задержек в процессах, необходимых для завершения редомициляции.

Полиметалл продолжает работать над выполнением требований для проведения редомициляции и обещает уведомить акционеров о новом графике, как только это будет возможно. Ожидается, что редомициляция будет завершена не раньше недели, начинающейся 31 июля 2023 года. Более подробную информацию о редомициляции можно найти в официальном Циркуляре и на сайте компании.

Компания напоминает акционерам, что редомициляция все еще зависит от выполнения определенных условий и соблюдения санкционных требований. Полиметалл продолжает сотрудничать с юридическими консультантами, чтобы обеспечить соблюдение всех требований. Они ожидают, что редомициляция будет осуществлена с соблюдением положений Циркуляра, за исключением указанных изменений.

( Читать дальше )

Российских инвесторов охватила новая мания. Мечты о дивидендах уступили место разговорам о редомициляции 😊 В телеграм нашел аналитический пост про редомициляцию, предлагаю ознакомиться с ним. А Финам сегодня опубликовал интересную статью по этой тематике. Ниже привожу выдержку из статьи Финам:
🔹VK (Британские Виргинские острова) — совет директоров компании одобрил возможность редомициляции в РФ, а именно в специальный административный район (САР) на острове Октябрьский в Калининградской области (на этой территории действует особый правовой режим).
🔹Softline (Каймановы острова) — компания уже прошла процедуру редомициляции. Ранее она была зарегистрирована на Кипре. Помимо переезда, была утверждена смена названия компании на Noventiq Holdings PLC. А до этого Softline завершил разделение бизнеса на российский и международный. Отметим также, что сейчас инвесторы могут ожидать обмена расписок Noventiq на акции Softline.
🔹Polymetal (британский остров Джерси) — акционеры компании одобрили переезд в Казахстан, который должен завершиться до 17 июля 2023 года.

( Читать дальше )

Риски на рынке ассиметричны. На мой взгляд, не стоит недооценивать геополитические риски, даже несмотря на завершение мятежа. В скором времени ситуация может обостриться из-за зерновой сделки, ЗАЭС и массовой мобилизации на Украине, поэтому имеет смысл выйти в наличные хотя бы частично. Кроме того, неотраженными остаются риски рецессии на Западе, которая повлияет на спрос на сырьевые товары — на их объемы и цены. Данные по PMI в Европе и США вышли довольно слабыми, и в скором времени можем увидеть пересмотр прогнозов по экономическому росту в меньшую сторону.

Не стоит также недооценивать фактор ожиданий снижения прибыли и дивидендов нефтегазового сектора из-за ослабления цен на топливо, сокращение добычи и демпфера, а также возможного увеличения налогов на компании для финансирования бюджета. Сектор формирует около половины капитализации индекса Мосбиржи. По Газпрому можно ожидать сокращения выплат за 2023 год в 4-5 раз, по остальным компаниям – по примерным оценкам на 10% без учета фактора девальвации рубля.

( Читать дальше )

Компания HeadHunter обнародовала отчетность за 1К23 — выручка увеличилась на 24,7% по сравнению с 1К22. Важно, что в 1К23 инвесторы могли наблюдать значительное восстановление активности клиентов во всех сегментах — в сочетании с инициативами в области ценообразования это способствовало росту доходов.

Чистая прибыль увеличилась на 1 646 млн руб., или 293,1% — в основном за счет:

— увеличения выручки;

— иностранных курсовых доходов по денежным депозитам в иностранной валюте;

— начисления обесценения ₽530 млн, произошедшего в первом квартале прошлого года.

Важно, что торги АДР на Мосбирже не затронуты и продолжаются в обычном режиме. Компания также рассматривает несколько стратегических альтернатив, которые могут быть реализованы после исключения из списка, включая предоставление ликвидности акционерам компании и свою редомициляцию или реструктуризацию путем перемещения корпоративного управления в России (при этом Мосбиржа останется основным торговым рынком для акций компании).

( Читать дальше )

С начала 2023 года АДР HeadHunter в 2 раза опережают по динамике широкий рынок. Мы связываем это с оживлением всего российского фондового рынка в целом и улучшением настроений инвесторов, а также с тем, что компании удалось показать результаты за прошлый год намного лучше ожиданий. В этом году ожидания инвесторов от HeadHunter завязаны на редомициляции. Но пока ясности по данному вопросу нет, что сдерживает котировки и ограничивает потенциал.
           
Мы повышаем целевую цену АДР HeadHunter с 1 510 руб. до 2 130 руб. и подтверждаем рейтинг «Держать». Потенциал снижения с текущего уровня составляет 4,7%.


( Читать дальше )

HeadHunter проведет делистинг с Nasdaq     

Как сообщил HeadHunter, комиссия по слушаниям Nasdaq оставила в силе решение о делистинге компании с биржи. Компания не намерена требовать пересмотра этого решения. Напомним, что HeadHunter получила уведомление о делистинге в конце марта и впоследствии подала апелляцию, которая осталась без удовлетворения. HeadHunter продолжает торговаться на Мосбирже. Компания также отметила, что рассматривает несколько альтернативных вариантов, которые могут быть реализованы после делистинга, потенциально включая распределение ликвидности среди акционеров, а также редомициляцию или реструктуризацию компании путем переноса органов корпоративного управления в Россию, при этом основной торговой площадкой для HeadHunter останется Московская биржа.

Торговля на Nasdaq акциями HeadHunter, как и некоторых других компаний, фактически была приостановлена в конце февраля 2022, поэтому делистинг как таковой, на наш взгляд, не должен иметь значительных последствий. На сегодняшний день компания не объявляла о каких-либо окончательных планах по редомициляции или иным альтернативным вариантам, но мы ожидаем, что информация на этот счет может появиться в ближайшие месяцы.

Атон

РАЛЛИ ПРОДОЛЖАЕТСЯ — И СНОВА МЕНЯЕМ СТРУКТУРУ

Приток дивидендов от ЛУКОЙЛА и Сбербанка на фоне более слабого, чем ожидалось, рубля подтолкнул индекс МосБиржи на новые локальные вершины вблизи 2800 пунктов, всего на 2% ниже максимальных с 24.02.2022 значений, наблюдавшихся в апреле прошлого года. По нашим расчетам, основанным на фундаментальных показателях, индексу осталось подрасти всего на 4% до справедливого уровня в 2900 пунктов, поэтому мы продолжаем искать оптимальное сочетание риска и доходности, увеличивая вес денежных средств в портфеле до 20%. Кроме того, за три недели, прошедшие с последней перетасовки, ряд фаворитов показал исключительно мощный рост (за счет чего наш портфель прибавил уже 49% с начала года), и мы заменяем их другими перспективными бумагами, чтобы увеличить расчетную доходность портфеля, которая на 12-месячном горизонте теперь составляет 25% (31%, если брать в расчет только инвестированную часть).


( Читать дальше )

Мы начинаем анализ акций Cian с рейтинга «Покупать». Компания управляет ведущей платформой онлайн-объявлений на рынке российской недвижимости — «Циан» — и предоставляет услуги всем основным участникам этого рынка (продавцам и покупателям, арендаторам и арендодателям, агентам по продаже недвижимости и застройщикам). Мы считаем, что у акций Cian (здесь и далее мы используем наименование кипрской холдинговой компании) значительный потенциал роста благодаря восстановлению рынка недвижимости в долгосрочной перспективе, распространению цифровых услуг, увеличению присутствия в регионах и росту монетизации. Мы также отмечаем гибкость и низкую капиталоемкость бизнес-модели компании, что делает бизнес Cian менее уязвимым к волатильности рынка недвижимости по сравнению с застройщиками. Наша модель DCF предполагает целевую цену в 850 руб./акцию, что соответствует 26%-ной доходности до конца года.

Катализаторы: экспансия в регионы; более эффективная монетизация; рост рынка.

( Читать дальше )