Портфель акций

Геополитика, валютный курс и ключевая ставка продолжают держать инвесторов в напряжении. Обороты снижаются, но некоторые бумаги сильно растут и падают — они подходят для активной торговли. Рассказываем, у каких акций в июне котировки колебались сильнее остальных.

Как считали

Для оценки мы использовали 100 акций из состава Индекса МосБиржи широкого рынка. Волатильность считалась как процентное изменение между максимумом и минимумом дня. Затем мы рассчитали среднедневные значения за май, июнь и весь 2025 год — так мы выявили наибольшие всплески цены.

Зона высокой активности

Самые волатильные акции в последнее время:

• ВУШ Холдинг. Компания раскрыла, что число поездок на самокатах в Латинской Америке за январь – май 2025 выросло на 163% г/г. Редкая статистика по международному бизнесу стала драйвером роста акций. Ожидается отчёт по России, поэтому волатильность может сохраниться.
• ДВМП. Акции резко подскочили без очевидного повода, хотя рост совпал с объявлением даты совета директоров. Возможно, инвесторы в высокий дивидендный сезон ждут выплат, хотя компания их никогда не совершала. Акции вскоре могут быть интересны для позиций шорт, учитывая необоснованный рост и слабую статистику грузооборота морских портов России: произошло снижение на 4,9% г/г в январе – мае 2025 года.

Мой инвестиционный дивидендный портфель по состоянию на утро 17.06.2025.

• Лукойл 8,26% ср. 5500р
• Татнефть-п 7,54% ср. 512р
• Сбербанк-п 6,76% ср. 216р
• Сбербанк 6,75% ср. 222р
• Роснефть 5,84% ср. 436р
• Газпром нефть 5,47% ср. 445р
• Сургутнефтегаз-п 5,00% ср. 38р
• Газпром 4,59% ср. 205р
• Северсталь 3,58% ср. 1117р
• Новатэк 3,50% ср. 999р
• Норникель 3,43% ср. 154р
• МТС 3,27% ср. 271р
• ФосАгро 3,05% ср. 5546р
• Ленэнерго-п 2,79% ср. 127р
• Яндекс 2,67% ср. 3752р
• Башнефть-п 2,55% ср. 1263р
• Мосбиржа 2,13% ср. 97,2р
• НЛМК 2,09% ср. 166,6р
• Алроса 1,85% ср. 69,3р
• Ростелеком-п 1,85% ср. 64р
• Россети ЦП 2,21% ср. 0,27р
• Транснефть-п 2,1% ср. 1214р
• Банк СПБ 1,87% ср. 357р
• ММК 1,73% ср. 43,9р
• Т-технологии 1,69% ср. 2532р
• Россети Волга 1,28% ср. 0,092р
• Распадская 1,25% ср. 183р
• Аэрофлот 1,06% ср. 73,8р
• ВТБ 0,94% ср. 172р
• Россети 0,59% ср. 0,16р
• Мечел-п 0,54% ср. 147р
• ДИМ 0,46% ср. 0р
• Астра 0,40% ср. 526р
• Деньги 0,04% 1735р

В моменте капитализация портфеля составляет 4498640 рублей.

Рынок акций остаётся недалеко от уровней начала года, пройдя через несколько волн коррекции. Некоторые бумаги по-прежнему интересны для средне- и долгосрочных инвестиций по текущим ценам. Рассказываем, на какие акции аналитики смотрят наиболее оптимистично — и что может стать триггером для роста.

Как отбирали фаворитов

Мы использовали консенсус-прогнозы и общий взгляд российских инвестдомов на акции. Чтобы оценка считалась релевантной, у бумаги должно быть не менее пяти аналитических рекомендаций, а доля позитивных взглядов — не ниже 70%.

Затем мы рассчитали потенциал роста от цены закрытия на 16 июня к средней целевой цене — и в результате выделили 13 акций-фаворитов.

Топ-13 по консенсусам

На эти акции аналитики смотрят положительно, их справедливая стоимость выше текущей цены, поэтому к ним можно присмотреться для средне- и долгосрочных вложений.

Выделим пятёрку лидеров, по которым 100% аналитиков дали положительную рекомендацию, в том числе аналитики Альфа-Банка:

Я уже говорил, что для меня опционы — это бизнес. А бизнес — это не только про заработок.

Важно уметь не просто зарабатывать, а сохранять, приумножать и грамотно распределять капитал.

Поэтому часть прибыли от торговли опционами я регулярно вывожу в акции и облигации. Не потому что страшно. А потому что это часть системы управления капиталом. Я не ставлю всё на один инструмент. Писал об этом здесь.

Про подбор облигаций уже рассказал тут.
Сегодня — об акциях. Что именно я покупаю и почему.

Главный принцип подбора акций — делать инвестиции с минимальными рисками

Для этого нужны расчеты. Наобум ничего не покупаю.
Даже если

• большие дивиденды
• хорошие новости
• хайп в бизнес-идеях компании
• перспективная отрасль.

Только фундамент и расчеты.

Если посмотреть на индексы акций, что России, что любой другой страны, на долгосроке, то мы можем заметить следующее:

В долгосроке все индексы акций растут (единственное исключение, наверное, это Япония). Это происходит по разным причинам: инфляция, рост прибыли, рост ввп и т.д.

50 тыс. руб. — это не так много, но и не так мало, чтобы просто хранить их на карте. В этом материале мы покажем, как можно распределить такую сумму между разными инструментами — с акцентом на стабильность, защиту от колебаний рубля и умеренную доходность. Портфель подойдёт начинающим инвесторам, которые хотят понять, как работают основные принципы инвестирования.

Выбор активов

Наша задача — создать не просто портфель «на удачу», а сбалансированную конструкцию, которая учитывает ключевые риски и цели:

• Дивидендные акции. Часть средств направим на покупку бумаг, которые приносят стабильные выплаты. Это даст ощущение «живых денег» и научит видеть реальные преимущества владения акциями.
• Баланс между сильным и слабым рублём. Мы включим как экспортёров, выигрывающих от слабой национальной валюты, так и компании, которые выигрывают при крепком рубле.
• Облигации — для защиты. Это подушка безопасности портфеля. Они снижают риски и помогают сгладить возможную просадку акций.

Банк России впервые почти за три года снизил ключевую ставку. Разберём, для каких акций это особенно позитивно, а для каких — не очень.

ЦБ не стал говорить, что это начало цикла снижения ставки, сохранив нейтральную риторику. По словам главы Банка России Эльвиры Набиуллиной, текущее снижение ставки не означает значимого смягчения денежно-кредитных условий в реальном выражении. Кроме того, регулятор заявил, что такие варианты не обсуждались, и не исключил пауз между дальнейшими шагами по снижению, сохранив умеренно-жёсткую позицию.

Перед заседанием на рынке не было консенсуса, какое решение примет ЦБ. Но по мере его приближения число сторонников смягчения росло. Реакция рынка на снижение ставки с 20 до 21% оказалась необычной: в моменте на рынке акций прошёл импульс роста, а потом Индекс МосБиржи упал ниже 2800 пунктов и продолжил снижаться в понедельник. Это отражает скепсис инвесторов.

Какие акции могут быть лучше рынка

В условиях неопределённости относительно будущей траектории движения ключевой ставки инвесторам стоит отдавать предпочтение компаниям с низкой долговой нагрузкой и прямыми выгодами от снижения ставок.

Представьте: вам звонит друг-инвестор, голос тревожный:

— Кажется, пора…
— Куда пора?
— В акции. Ставка-то падает.

Вот так внезапно начинаются великие инвестиционные переломы. А потом – через пару месяцев – одни радостно хвастаются доходностью +40%, а другие жалеют, что остались в облигациях на 25% годовых.


Так когда же действительно пора?

📊 Как устроен этот механизм

Когда ключевая ставка высокая, все просто: инвесторы любят облигации. Надежно, стабильно, с доходом выше инфляции. Но как только Центробанк начинает цикл смягчения, начинается другая песня.

Доходность облигаций снижается. Новые выпуски приносят меньше, старые дорожают. Зато акции, наоборот, набирают популярность: бизнесу становится дешевле брать кредиты, потребители начинают активнее тратить, экономика оживает. И – самое главное – ожидания будущей прибыли компаний растут.

📉 Ставка и биржа: магическая связь

История говорит: момент разворота — не тогда, когда ставка уже низкая, а когда начинается уверенное снижение. Именно ожидания будущего выигрыша подталкивают инвесторов к риску.

Российский рынок акций завершил весну снижением и обновил годовые минимумы. Рассмотрим, как показал себя Альфа-Рейтинг и какие бумаги остаются в лидерах.

Что такое Альфа-Рейтинг

Альфа-Рейтинг — сервис для комплексной оценки российских акций на основе уникальной методологии и автоматизированных расчётов. Он помогает инвесторам определить перспективные активы, способные опережать рынок, и избегать тех бумаг, которые, вероятно, будут отставать.

Подробнее об Альфа-Рейтинге и его возможностях — в отдельном материале.

Мы регулярно формируем два портфеля:

⭐ Лидеры — бумаги, набравшие в рейтинге 7 и более баллов. Это, как правило, компании с устойчивыми финансовыми показателями и потенциалом для роста. Такие акции быстрее восстанавливаются после рыночных просадок.

👎 Аутсайдеры — бумаги с оценкой ниже 3 баллов. Это эмитенты с ограниченными или отсутствующими фундаментальными драйверами, часто их акции волатильны.

Мы отслеживаем динамику обоих портфелей, проводим еженедельную ребалансировку и фиксируем результаты перед обновлением рейтинга.

Почти все компании из сектора отчитались об итогах I квартала, и пришло время сравнить, какие акции выглядят перспективнее.

В I квартале средний чек продолжал расти вслед за инфляцией. Темпы роста потребительских цен год к году по-прежнему составляли около 10%, так что LFL-показатель был положительным у всех.

Тем не менее к уровню инфляции смогла приблизиться только ИКС 5. Другие компании выглядели слабее, причём у Fix Price этот показатель оказался самым низким: +3,2% против +4,1% в IV квартале 2024 года. Также слабо выглядит OKEY.

Практически у всех компаний темпы роста LFL-среднего чека снижаются. Единственный сегмент, у которого показатель вырос квартал к кварталу, — гипермаркеты Лента: +7,6% против 6,8% в IV квартале 2024 года. Можно заподозрить эффект низкой базы, но в I квартале 2024 года результаты также были довольно сильными, так что сегмент действительно эффективен.

Примечательна динамика LFL-трафика. В компаниях, которые и раньше показывали рост, ситуация улучшилась. А у компаний, терявших трафик, всё стало ещё хуже. Это может говорить о том, что дело в предпочтениях потребителей, и перераспределение трафика может оказаться среднесрочным трендом.

Даже если у бумаги есть потенциал роста, это не всегда означает, что инвестиция оправдана. Мы оценили, какие акции выглядят недооценёнными с учётом риска, используя модель CAPM.

Как измерить риск

Инвестиционные дома оценивают перспективы акций на основе различных факторов. Среднее значение таких оценок называется консенсус-прогнозом. Мы использовали актуальные консенсус-прогнозы (таргеты от СПБМТСБ) для каждой акции из Индекса МосБиржи и рассчитали ожидаемую доходность — потенциальный рост от цены закрытия на 27 мая до прогнозной цены через 12 месяцев.

Эту ожидаемую доходность мы сравниваем с требуемой доходностью по модели CAPM (Capital Asset Pricing Model). CAPM отвечает на вопрос: «Сколько инвестор должен заработать на этой акции, чтобы риск был оправдан?»

У каждой акции есть определённый риск. Инвестор не готов принимать этот риск бесплатно — он рассчитывает получить доход, превышающий безрисковую ставку. Величина этого дополнительного дохода зависит от коэффициента Бета, который показывает, насколько акция волатильнее рынка.