Блог компании Альфа-Инвестиции | Снижение ставки. Пять акций, для которых это особенно хорошо

Банк России впервые почти за три года снизил ключевую ставку. Разберём, для каких акций это особенно позитивно, а для каких — не очень.

ЦБ не стал говорить, что это начало цикла снижения ставки, сохранив нейтральную риторику. По словам главы Банка России Эльвиры Набиуллиной, текущее снижение ставки не означает значимого смягчения денежно-кредитных условий в реальном выражении. Кроме того, регулятор заявил, что такие варианты не обсуждались, и не исключил пауз между дальнейшими шагами по снижению, сохранив умеренно-жёсткую позицию.

Перед заседанием на рынке не было консенсуса, какое решение примет ЦБ. Но по мере его приближения число сторонников смягчения росло. Реакция рынка на снижение ставки с 20 до 21% оказалась необычной: в моменте на рынке акций прошёл импульс роста, а потом Индекс МосБиржи упал ниже 2800 пунктов и продолжил снижаться в понедельник. Это отражает скепсис инвесторов.

Какие акции могут быть лучше рынка

В условиях неопределённости относительно будущей траектории движения ключевой ставки инвесторам стоит отдавать предпочтение компаниям с низкой долговой нагрузкой и прямыми выгодами от снижения ставок.

В первую очередь среди бенефициаров снижения ставки после прошедшего заседания можно выделить банки. Также в выигрыше ретейлеры и IT-компании. Лучше рынка может быть динамика следующих акций:

• Сбербанк
• Т-Технологии
• Совкомбанк
• ИКС 5
• Яндекс 

Каким акциям такое снижение ставки не сильно поможет

Снижение на 1 п.п. не улучшает ситуацию компаний с высоким уровнем долга. Полноценным решением проблемы для них могло бы стать значительное падение ключевой ставки, однако пока на него рассчитывать не приходится.

Кроме того, закредитованные компании не получат мгновенного облегчения: стоимость обслуживания их долга будет снижаться с лагом в два-три квартала, а значит, пока продолжит расти по инерции. Это ограничивает потенциал дивидендов и инвестиций.

Наш взгляд на ситуацию прежний: большинство акций компаний с высоким долгом могут отставать от Индекса МосБиржи. Кроме того, нет гарантий, что ЦБ не возьмёт паузу в цикле снижения ставки, учитывая предстоящую в июле индексацию ЖКХ.

Компании, перегруженные долгом:

• АФК Система
• Мечел
• Сегежа
• ГК Самолет

В пятницу после решения ЦБ их котировки обвалились, что отражает настрой участников рынка.

Такие бумаги в том числе могут рассматриваться и для открытия коротких позиций, если котировки будут активно расти. Ведь высокие ставки продолжат оказывать давление на их финансовые результаты.

Выбор облигаций

В текущих условиях сохраняем позитивный взгляд на длинные корпоративные и государственные облигации. Привлекательность длинных выпусков растёт на фоне ожиданий дальнейшего смягчения ДКП. Уже перед заседанием котировки бумаг выросли. Спрос на облигации будет расти, так как инвесторы не захотят упустить возможность надолго зафиксировать привлекательные доходности.

В вашем портфеле есть акции или облигации этих компаний? Какие инструменты вам нравятся больше всего?

Делитесь своими мыслями в комментариях к статьям и выигрывайте призы — IPhone и портфели акций на 10 000 руб. Оставлять комментарии можно в Альфа-Инвестиции Онлайн или приложениях Альфа-Инвестиции для андроид.

Альфа-Инвестиции