Полюс золото

Полиметалл: обзор операционных результатов за 3К21     

Производство Полиметалла в 3К21 составило 437 тыс. унц. в ЗЭ (-8% г/г) на фоне эффекта высокой базы (компания зафиксировала рекордные показатели в 3К20). Выручка упала до $819 млн (-7% г/г) из-за снижения цен на серебро и золото. Чистый долг вырос незначительно — до $1 897 млн (против $1 827 млн на конец 2К21), поскольку компания выплатила промежуточные дивиденды в $0.2 млрд. Компания сохранила свой прогноз по затратам на 2021 на уровне $750-800/унц. ЗЭ по общим денежным затратам (TTC) и $875-925/унц. ЗЭ по совокупным денежным затратам (AISC).

Полиметалл опубликовал в целом нейтральные результаты. Производство за 9M21 в ЗЭ составляет 77% от прогноза на 2021 в 1.5 млн унц. ЗЭ. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по Полиметаллу, который торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2021П 6.6x против 6.8x у крупных золотодобывающих компаний и 8.5x у Полюса. 

Атон

Телеконференция: сегодня, 26 октября, в 12:00 по Москве (10:00 по Лондону). Дозвон: +7 495 283 9858 (Россия), +44 800 011 9129 (Великобритания). Код конференции: 785872.

Мы рады представить наш новый периодический продукт, в котором мы отслеживаем оценку компаний сектора и их дивидендную доходность по спотовым ценам на сырье и текущему курсу рубля.

Мы подтверждаем «РУСАЛ» и «ФосАгро» в числе наших фаворитов и добавляем в этот список «ЕВРАЗ».

Лобазов Андрей
   «Атон»

Недооцененные на спотовых ценах: «РУСАЛ», «ЕВРАЗ», «ФосАгро»

«РУСАЛ» остается дешевым, торгуясь с мультипликатором EV/EBITDA всего 1.5x по спотовой цене на алюминий. Вероятность выплаты дивидендов – низкая, поскольку компания, похоже, предпочитает наращивать инвестиции, но если она возобновит выплаты (до 15% от скорр. EBITDA), доходность может составить до 6%.

«ЕВРАЗ» – наш фаворит среди российских стальных компаний на данный момент – с корректировкой по рынку он торгуется с мультипликатором EV/EBITDA всего 3.2x с дивидендной доходностью 21%. Акции «ЕВРАЗа» отстали от «Распадской», и мы ожидаем, что они сократят разрыв ближе к выделению угольных активов. ММК также выглядит неплохо, торгуясь с мультипликатором EV/EBTDA 3.7x и дивидендной доходностью 14%. НЛМК занимает наименее выгодные позиции из-за дорогого угля и дешевого ЖРС.

( Читать дальше )

Напомним, что затраты в добыче золота принято оценивать на основе двух показателей. Первый — TCC (Total cash costs) обозначает только прямые затраты на производство 1 унции золота (например, на добычу, обогащение, логистику, выплавку и тд).

Второй — AISC (All-in sustaining costs) обозначает все возможные затраты на производство унции (непрямые, например, на разведку новых месторождений для компенсации добытых ресурсов).

Соответственно, показатели измеряются в $ на унцию золота, и чем они ниже, тем лучше. При этом AISC всегда выше. Тем не менее изучать их нужно в комплексе.

📌 TCC

$388 — Полюс (+7%)
$712 — Полиметалл (+12%)
$???? — NordGold*
$906 — Петропавловск (+13%)

* — по NordGold за 1п 2021г TCC не нашли, но по логике показатель должен быть на уровне $700-800 на унцию.

📌 AISC

$655 — Полюс (+5%)
$1019 — Полиметалл (+16%)

( Читать дальше )

Сегодня разберемся, когда же выходить из ракеты под названием Газпром, посмотрим на инвест-идею в Детском мире, а также изучим текущие уровни по Полюс золото. Все это узнаете в моем очередном видео с нарезкой полезных фрагментов вебинара ИнвестТема от 07.10.21:

( Читать дальше )

«Полюс» увеличивает объем выкупа евробондов и под эти цели размещается новый 7-летний выпуск.

Изначально планировалось, что компания выкупит евробонды с погашением в 2022, 2023 и 2024 году суммарным номинальным объемом до $500 млн.

Планируется выкуп евробондов-2023 номиналом $457,8 млн, евробондов-2024 — номиналом $147,5 млн. Бумаг выпуска-2022 среди принятых к выкупу нет.

Цена выкупа евробондов-2023 составляет $1058,75 номинала, евробондов-2024 — $1077,5.

С учетом премии и накопленного дохода, общий объем выплат в рамках выкупа составит около $650 млн.

www.interfax.ru/business/795812

«Я полностью согласен с Павлом Грачевым, это большая проблема — особенно в контексте не конкретных компаний, а страны в целом,»

«Свою озабоченность по этому поводу я лично выражал уже многократно, проблема никуда не уходит, она только усугубляется с годами»,

 - главный исполнительный директор Поиметалла Виталий Несис, отвечая на вопрос о проблеме с возможным недостатком разведанных запасов золота в России через 10-20 лет, которую ранее озвучил гендиректор «Полюса» — Павел Грачев.

На аукцион по продаже месторождения Кючус, который пройдёт 8 октября 2021 г., заявилось СП «Селигдара» и «Ростеха».

www.interfax.ru/business/793154


Таблица на случай победы
(Той, что в пятницу, после обеда):

Газ вышел на неизведанную территорию. Росту цен не видно предела

Цены на газ в Европе и Азии продолжают бить исторические рекорды. В Европе запасы газа находятся на исторически низком уровне, «Газпром» не увеличивает экспорт, а Азия по-прежнему опережает Европу в борьбе за грузы СПГ. В Китае часть провинций ввела нормированное потребление электроэнергии, чтобы сохранить ресурсы для отопительного сезона. Аналитики не видят явных причин для ослабления дефицита энергоресурсов в ближайшее время.

https://www.kommersant.ru/doc/5017268

 

Цены на уголь в Европе за 10 дней подскочили на треть

Цена фьючерсного контракта на уголь при поставках на хаб в Роттердаме 1 октября достигла исторического максимума – $234 за 1 т. Предыдущий максимум был зафиксирован летом 2008 г., когда уголь стоил $218,5 за 1 т. С начала 2021 г. цена на уголь выросла более чем втрое. Европейские покупатели заинтересованы в увеличении поставок российского угля. Резко увеличить добычу и поставки в Европу угольщики не могут. Значительно увеличивать добычу из-за кратковременного роста спроса в Европе компании также не готовы из-за отсутствия гарантий поставок в будущем. К тому же подъем добычи требует значительных инвестиций.

( Читать дальше )

Акционеры Полюса утвердили дивиденды за I полугодие в 267,48 руб. на акцию

Акционеры Полюса на внеочередном собрании в среду утвердили дивиденды по результатам I полугодия 2021 года в размере 267,48 рубля на акцию, сообщила компания. Это эквивалентно примерно $3,61 на акцию, или $1,81 на GDS (одна акция = 2 GDS). Общая сумма выплат составит около $491 млн, что представляет собой 30% полугодовой EBITDA и соответствует дивполитике Полюса.

Дивидендная отсечка пройдет на следующей неделе – 7 октября, доходность – 2,2%. Акции Полюса привлекательны для инвестиций на долгосрок на фоне позитивной конъюнктуры на рынке золота. Также компания имеет хороший потенциал органического роста за счет развития Сухого Лога. Рекомендуем акции к покупке с целью 18634 руб.

Промсвязьбанк

Акционеры Полюса одобрили выплату дивидендов за 1П21 в размере 267.48 руб. на акцию    

29 сентября Полюс провел внеочередное собрание акционеров, на котором была утверждена выплата дивидендов за 1П21 в размере 267.48 руб. на акцию (с доходностью 2.2%), на общую сумму около $491 млн. Рекомендуемая дата закрытия реестра акционеров, имеющих право на дивиденды — 11 октября 2021.

Рекомендованная сумма промежуточных дивидендов полностью соответствует ожиданиям рынка и политике компании по выплате дивидендов в размере 30% от EBITDA. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА для Полюса, который торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2021П 7.2x против 5.8x у Полиметалла.

Атон