💿 Норникель и власть металлов. Когда единственный приказ — выжить!

Долги растут, выручка падает, а надежды на дивиденды тают на глазах. Норникель сталкивается с кризисом, который может обернуться серьёзными последствиями. Что делать инвесторам?

Новый выпуск подкаста от инвест-канала «Fond&Flow»

Написал для вас пост — "как защититься от повышения ключевой ставки", а также разобрал особенности фундаментального анализа в период кризиса в России. Все идеи на канале, подпишись чтобы не пропустить ничего интересного! У нас уютно❤️

Продолжаю разбирать металлургов!
— Разбор компании НЛМК

🎲#20. Под ребрами..

Когда речь заходит о «зеленой энергетике» и будущем электромобилей, инвесторы и аналитики обожают подчеркивать важность таких компаний, как Норникель.

Но сегодня компания вызывает больше вопросов, чем ответов.  

📍 Единственные надежды, инвесторы возлагают на активы цветных металлов и участие в перспективных проектах. Также Мосбиржа активно популяризирует эти акции среди частных инвесторов, внеся в "народный портфель". 

Но когда же люди начнут адекватно оценивать риски, а не слушать советы тех кому это выгодно❓

По традиции разбираем отчёт за первое полугодие 2024 года: 

• 🔻Выручка: упала на 22% в ($) и на 8,2% в рублях. К сожалению, сейчас компания не может удерживать позиции даже на внутреннем рынке.
• 🔻EBITDA: упала на 30% в ($) и на 17,7% в рублях. Рентабельность снижается, расходы растут, перспективы тают..
• 🔻 Чистая прибыль: упала на 22,5% в ($) и на 6,5% в рублях. 
• 🔻Свободный денежный поток — отрицательный. Компания не может генерировать достаточно средств, чтобы выплатить дивиденды… или есть другой выход..?

 🤔 Норникель не спасает даже слабый рубль, который упал на 20%, что обычно способствует улучшению экспорта. Возможно, потому что компания слишком увязла в своих проблемах. 

👣 Глубина проблем: почему никель уходит на дно?

• ❌ Цены на палладий и никель упали на 30%. Не думаю, что это временный вопрос, который решится быстро. Эта проблема заставляет компании, подобные Норникелю, думать о том, как они будут выживать в новых условиях. Более 50% выручки зависело от этих металлов — что теперь?
• ❌ Экспортные пошлины, которые не позволяют расти даже при ослаблении рубля. Пока рубль слабеет, пошлины душат бизнес. С начала 2025 года их, конечно, отменят, но вот налог на прибыль вырастет на 5%. Ура, молодцы, вперёд, российский бизнес!
• ❌ Рост запасов на фоне логистических проблем. Запасы увеличились на 6% год к году, а логистика, мягко говоря, оставляет желать лучшего. Продукция не продаётся — её просто некому доставить.
• ❌ Дебиторская задолженность выросла на 36%. Граница «закрыта», деньги не доходят, а компания продолжает терять активы.
• ❌ Рост процентных расходов в два раза. Внимание, долг компании увеличился на 12%, достигнув почти 1 триллиона рублей, из которых 700 миллиардов — это краткосрочный долг. И что самое интересное: половина этого рублевого долга привязана к плавающей ставке..

 🎭 Кому выгоден дивидендный скандал?


Отрицательный свободный денежный поток ясно указывает на то, что в 2024 году дивидендов не будет! Но есть вариант хуже — выплата дивидендов за счёт долгов.

👥 Руководство, возможно, вновь попытается удержать инвесторов, обещая дивиденды. Но если Норникель решит снова лезть в долги ради выплаты дивидендов, это может привести к таким проблемам, после которых компании будет трудно восстановиться.

🤔 Как по мне, компания явно переоценена, и даже текущее снижение не оправдывает риска. Текущая цена всё ещё не отражает реального состояния дел.

Сейчас важно помнить: 

Снижение котировок ≠ выгодная сделка. Данное падение — это отражение результатов компании, а не всего рынка. 

_____
Если понравилось ставь — ♥, и подпишись, чтобы не упустить от меня что-то интересное!

На канале мы полностью разобрали Новатэк, Северсталь, Тинькофф и дали точки входа и докупа!Если интересно заходи 👇 
t.me/+7nEaRXY91DM1NmEy