Полюс золото

Новую рабочую неделю мы решили начать со #SWOT -анализа.

#PLZL – основной производитель золота в России и один из ведущих в мире. «Полюс» занимает первое место среди крупнейших золотодобывающих компаний мира по запасам золота и четвертое — по объему производства, демонстрируя самые низкие издержки среди ведущих глобальных производителей.

Плюсы:
Одни из самых низких в мире затрат на производство одной унции, поэтому у компании самая высокая рентабельность в секторе;
Операционная прибыль демонстрирует рост (год к году);
Рост производство аффинированного золота (год к году);
В 2021 г. «Полюс» стал первой крупной золотодобывающей компанией в мире, которая на 100% покрывает потребности в электроэнергии за счет ВИЭ. Это делает акции «Полюса» более привлекательными для фондов, ориентированных на показатели устойчивого развития.

Минусы:
Низкая дивидендная доходность;
В соответствии с оценкой на рынке, PLZL дешевле зарубежных конкурентов, но является одной из самых дорогих из золотодобытчиков России.

За 1 апреля остатки на счетах, на которых отражаются подобные активы, составили 227,3 млрд руб. — это минимум с августа 2019 года. За февраль—март объем вложений в драгметаллы уменьшился на 20,2 млрд руб., или 17,2%, но в пересчете на физическое золото запасы снизились гораздо заметнее

На резкое снижение запасов повлияла активизация экспортных операций и сезонность. По словам представителя «Совкомбанка», в феврале еще можно было свободно вывозить металл за рубеж и продавать остатки, но в марте сбыта золота за границу уже не было

Управляющий директор рейтингового агентства НКР Станислав Волков добавил, что большая часть российского золота добывается в регионах с довольно суровым климатом, где добыча зимой приостанавливается, поэтому к весне запасы сырья и готовой продукции были на исходе.

В начале марта Сбербанк сообщил о росте спроса на золото и палладий на 300%. О том, каким способом можно вложиться в золото и насколько выгодными могут быть эти вложения

www.rbc.ru/finances/30/05/2022/6290c4c89a79473871bc8c36

Мы полагаем, что на первых порах рынок может негативно отреагировать на неожиданное решение акционера Полюса о пожертвовании Фонду 46,3%-ной доли компании ввиду усиливающейся неопределенности в плане дивидендов и будущей стратегии Полюса. Передача акций, на наш взгляд, обусловлена возможным введением санкций в отношении г-на Керимова и призвана обеспечить Полюсу защиту на этот случай. Насколько мы понимаем, Фонд как новый крупнейший акционер компании не планирует участвовать в управлении и, скорее всего, заинтересован в будущих дивидендах от Полюса. Несмотря на изменение в структуре акционеров, менеджмент компании, как нам представляется, останется на своих местах, и в скором времени совет директоров даст рекомендацию по финальным дивидендам за 2021 г. (около $4 на акцию).

На иностранных биржах (преимущественно на Лондонской, но не только) торговались депозитарные расписки российских компаний. Такие расписки удостоверяют право владения некоторым количеством акций. Расписки долгое время торговались совершенно открыто, и для компаний это было хорошим средством для привлечения иностранных инвестиций — можно продать часть компании иностранцам, конвертировав российские рублевые акции в удобные для них расписки.

С недавних пор в России действует закон, по которому все эти расписки подлежат расконвертации с последующим прекращением такой практики. Законом предусмотрено право компании обратиться в правительственную комиссию и попросить сохранить программу. Этим правом некоторые компании воспользовались. Я собрал информацию о текущем статусе.


Как видно, все госкомпании прекращают обращение расписок. Несколько частных компаний также не захотели сохранять программу. В данный момент компании расторгают свои договоры с инвест-банками. За этим последует расконвертация расписок в акции, торгующиеся на Мосбирже за рубли.

Структура акционеров Полюса продолжает меняться в контексте санкционных рисков. Однако мы считаем, что данный процесс не будет иметь негативных последствий для финансовой и операционной деятельности компании.

Крупнейшая золотодобывающая компания России лишилась контролирующего акционера 

❗️Саид Керимов избавился от своей доли в Полюсе, пожертвовав 46% акций Фонду поддержки исламских организаций. Один из учредителей Фонда заверил, что организация доверяет менеджерам Полюса и не планирует участвовать в управлении.

❓Зачем Керимов отдал пакет?

Очевидно — из-за санкций, которые были введены против него в начале апреля. Наличие контролирующего акционера у российских компаний сейчас повышают риск санкций со стороны запада.

🔹В марте Саиду Керимову принадлежали 76% акций Полюса. Аналитики Market Power уже тогда предупреждали, что санкции в отношении Керимова при таком раскладе — дело времени.

🔹В апреле Керимов продал 30% акций группе «Акрополь». Передача оставшейся доли Фонду на этом фоне — вполне логичный шаг.

🔹Таким образом, риск того, что Полюс попадет под жесткие санкции практически исчез, и акции компании становятся еще привлекательнее для инвесторов.


Следи за новостями рынка инвестиций в телеграм-канале 

Конечно основная тема выпуска опирается на то, почему правительство разрешило компаниям ГМК Норникель, Новатэк и Полюс оставить программы депозитарных расписок на иностранных биржах. Я этого просто не понимаю в текущей ситуации. Но и без хороших новостей в выпуске не обошлось, а именно отмена моратория на банкротство трех компаний. Каких? Обо всём подробнее в этом выпуске.

Новости компаний Черкизово, ФСК ЕЭС, РусАгро, Татнефть, Газпром нефть, ТМК, Сегежа Груп, Алроса, Shell, Лукойл, Сбербанк, ЭН+ Груп и Магнит, а также дивиденды Россети Волга.