Полиметалл

Polymetal занимает второе место среди крупнейших российских производителей золота. Рудные запасы компании оцениваются в 24 млн унций золотого эквивалента. Группа разрабатывает месторождения золота, серебра, меди и цинка в России, Казахстане и Армении.

В 2018 году Polymetal увеличил производство по сравнению с 2017 годом на 8,9% до 1 562 тыс. унций золотого эквивалента. При этом выручка выросла за год лишь на 3,7%. Цены на промышленные и драгметаллы проявляют неустойчивую динамику.

Затраты на производство у компании выше, чем у «Полюса»: денежные затраты в 2018 г. составили $649 на унцию золотого эквивалента, совокупные денежные затраты — $861 на унцию золотого эквивалента.

Основные коэффициенты, рассчитанные по компании, выглядят вровень или хуже среднеотраслевых значений. Чистый долг продолжает расти, его соотношение к скорректированной EBITDA составило 1,95x.

Несмотря на пересмотр целевых значений по результатам отчетности, мы подтверждаем рекомендацию «Продавать» по обыкновенным акциям Polymetal International PLC.

Калачев Алексей
ГК «ФИНАМ»

В среду в Лондоне прошел «день инвестора» Polymetal.

Компания подтвердила собственные прогнозы производственных показателей и капиталовложений, а также поделилась с инвесторами более подробной информацией о планах относительно действующих месторождений, продаже активов и перспективах продления сроков эксплуатации ключевого для нее месторождения Кызыл. Компания также намерена к 2022 году увеличить средний срок эксплуатации своих месторождений с нынешних 13 до 16 лет. Добиться этого планируется, в частности, за счет перевода ресурсов Кызыла в категорию запасов, а также с помощью реализации ряда проектов на действующих активах.

Руководство Polymetal подтвердило, что не ожидает существенного изменения производственных показателей в 2019-2021 годах (в 2019 году объем производства в золотом эквиваленте должен составить 1,55 млн унций, а в 2020 и 2021 — по 1,60 млн унций). В дальнейшем ожидается наращивание производства, а в 2023 году (когда начнется разработка нового Нежданинского месторождения и будет введен в эксплуатацию проект АГМК-2) его объем в золотом эквиваленте должен превысить уровень текущего года на 18% и составить 1,85 млн унций. Во время активной фазы реализации Нежданинского проекта и строительства АГМК-2 капиталовложения, по оценкам менеджмента, останутся сравнительно высокими — на уровне $380-420 млн, а к 2023 году они должны снизиться до $290 млн.

( Читать дальше )

 Polymetal: итоги Дня инвестора     

Прогноз: производство золота в 2019 должно достичь 1.55 млн унц. ЗЭ (включая 300 тыс унц. золота с Кызыла), целевой показатель на 2023 установлен на уровне 1.85 млн унц. (включая 180 тыс унц. ЗЭ с Нежданинского). Капзатраты в 2019-21 прогнозируются на уровне $380-420 млн, учитывая Нежданинское (20% от общего объема) и строительство Амурского ГМК-2 (25%).

Продажи: Polymetal ожидает получить свыше $150 млн от продаж активов к 2020 и добавил в список потенциальных активов к продаже Сопку (оценочная стоимость $15 млн), Северную Калугу и Маминское.

День инвестора не принес существенно новой информации — прогноз по ключевым показателям был подтвержден, разработка Кызыла идет по плану, в списке потенциальных продаж лишь незначительные добавления. Следующий потенциальный катализатор, на наш взгляд — пересмотр запасов Кызыла в 4К19 — резервы могут увеличиться на 70% до 12.2 млн унц., что продлит срок эксплуатации почти на 16 лет при производстве 300 тыс унц. в год. Мы сохраняем НЕЙТРАЛЬНЫЙ рейтинг по Polymetal, отмечая его дорогую оценку относительно аналогов в секторе (EV/EBITDA 2019П 6.8x против 6.1x у золотодобывающих компаний средней капитализации).

АТОН

Полиметалл к 2020 году планирует продать собственные активы на сумму более $150 млн.

Среди ранее обозначенных активов на продажу:

• месторождение Личкваз в Армении (стоимостью около 10 миллионов долларов);
• золоторудное месторождение Ведуга (доля в 74%), предполагаемая сумма продажи которого может составить 100 миллионов долларов (процесс возобновится после оценки запасов в мае 2019 года);
• месторождения Маминское (цена пока не определена) и Кутын (порядка 40 миллионов долларов, переоценка запасов ожидается в четвертом квартале 2019 года).

Из неключевых проектов: Северо-Калугинское в Свердловской области и Сопка Кварцевая в Магаданской области (Омолонский хаб компании). Стоимость последнего оценивается примерно в 15 миллионов долларов.

https://emitent.1prime.ru/News/NewsView.aspx?GUID={E1FE8389-E317-4548-A4A3-4889CFFC7DB0}

Polymetal представил операционные результаты за 1К19. Благодаря значительному вкладу «Кызыла» компания продемонстрировала существенный рост производства в 1К19. Производство золота выросло на 41% г/г до 302 тыс. унций, тогда как выручка увеличилась на 28% г/г до $454 млн. Компания намерена выполнить свой прогноз по производству на 2019 г. в 1,55 тыс. унций в золотом эквиваленте и подтвердила свой прогноз расходов на год: общие денежные затраты на уровне US$ 600-650/унций в золотом эквиваленте и совокупные затраты на поддержание производства – на уровне US$ 800-850/унций в золотом эквиваленте.

Потенциальное размещение 3,2% акций, доли Александра Мосионжика, на бирже в Астане не должно создать риска навеса акций на рынке, на наш взгляд. На этой и на прошлой неделе мы уже наблюдали некоторое снижение цены акций POLY на фоне слухов об SPO. Мы рекомендуем покупать акции компании на снижении.

Красноженов Борис
Альфа-Банк

Ключевые цифры мы приводим ниже:

— Производство в золотом эквиваленте от текущих операций составило 369 тыс. унций, что на 37% выше в годовом сопоставлении.

( Читать дальше )

Polymetal: выручка за 1К19 +28% г/г, Кызыл по плану 

Операционные результаты Polymetal за 1К19 показали сильный рост производства ЗЭ (+27% г/г до 374 тыс унц.), что составляет 24% относительно подтвержденного прогноза на 2019 (1.55 млн унц.). Наращивание производства на проекте Кызыл идет по плану: в 1К19 оно составило 78 тыс унц. (26% от прогнозного уровня 300 тыс унц. на 2019). На телеконференции Polymetal не подтвердил новость о возможной продаже пакета акций 3.2% ($159 млн) Александром Мосионжиком в рамках листинга на AIX.

Результаты представляются умеренно позитивными, учитывая высокий уровень производства в 1К, в то время как обычно первый квартал является сезонно слабым. Мы подтверждаем наш рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по Polymetal из-за его дорогой оценки (7.0x по EV/EBITDA 2019П, +13% против мировых аналогов), и ожидаем, что компания прокомментирует потенциальные катализаторы — Нежданинское/строительство Амурского ГМК-2, планы по продаже активов в 2019 — на предстоящем Дне инвестора (24 апреля).

АТОН

Производство Polymetal в I квартале 2019 года выросло на 27% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, составив 374 тыс. унций в золотом эквиваленте, сообщила компания. Выручка Polymetal в январе-марте увеличилась на 28%, до $454 млн, в основном благодаря росту объема продаж золота на 41% по сравнению с предыдущим годом.

Polymetal показал сильные операционные показатели. Рост был обеспечен благодаря проекту Кызыл, который превзошел проектные показатели по производительности и извлечению. Отметим, что средние цены на золото в 1 кв. 2018 года были выше, чем в 1 кв. 2019 года, это стало причиной того, что выручка компании показала более слабую динамику, чем продажи металла.

Промсвязьбанк

Александр Мосионжик может продать 3.2% в Polymetal  

Как сообщает Коммерсант, миноритарный акционер может продать все свои акции на сумму около 10.1 млрд руб. ($158 млн) в рамках листинга Polymetal на новой казахстанской биржевой площадке — AIX.

Продажа доли 3.2% представляет риск навеса акций для Polymetal — текущая стоимость пакета, который, по имеющейся информации, может быть продан с дисконтом в Казахстане, является значительной — 10 дней торгов (в Лондоне и Москве в совокупности). Решение Polymetal получить листинг в Казахстане понятно, учитывая присутствие компании в стране (крупный проект роста Кызыл). Мы имеем НЕЙТРАЛЬНЫЙ рейтинг по Polymetal, который торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2019П 7.0x против 5.7x у Полюс Золото.

АТОН

Полиметалл объявляет рекордные производственные результаты за I квартал, закончившийся 31 марта 2019 года.

• Производство в I квартале выросло на 27% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, составив 374 тыс. унций в золотом эквиваленте, так как Кызыл превзошел проектные показатели по производительности и извлечению. В то же время, рост производства на Омолоне, связанный с увеличением содержаний металла, компенсировал продажу Охотска и Капана. Производство, относящееся к продолжающимся операциям, выросло на 37% в сравнении с прошлым годом до 369 тыс. унций в золотом эквиваленте.

• Производство золота в I квартале выросло на 41% по сравнению с предыдущим годом, составив 302 тыс. унций, а производство серебра снизилось на 15% в связи с плановым снижением содержаний на подземном руднике Дукат. Доля производства золота составила 81% от общего объема производства Группы.

( Читать дальше )

Раз на ГАЗ не приходится. Олег Дерипаска просит помощи сразу у двух государств

Как стало известно “Ъ”, группа ГАЗ Олега Дерипаски просит помощи у государства в размере почти 30 млрд руб., угрожая дефолтом и падением производства на 40% уже во втором полугодии. В группе считают текущую господдержку недостаточной в условиях санкций с учетом большой зависимости от иностранных комплектующих. На рынке говорят, что правительство скептически относится к этим просьбам, а сам Олег Дерипаска в интервью иностранным СМИ активно подчеркивает риски национализации группы. По его версии, государство, от которого бизнесмен при этом, как выяснилось, требует денег, следит за ситуацией, «как ястреб».

https://www.kommersant.ru/doc/3946850?from=main_1

( Читать дальше )