Полиметалл

Из презентации Полиметалла следует, что в 2025 году планируется произвести около 1,75 миллиона унций золотого эквивалента, +17% к 2019 г (результат пересмотрен до 1,496 миллиона унций).

Полиметалл снизил ожидаемые производственные показатели в течение ближайших нескольких лет:

• в 2020-2021 годах компания собирается выпустить по 1,5 миллиона унций золотого эквивалента, производство
• в 2022 году ожидается на уровне 1,6 миллиона унций,
• в 2023 и 2024 годах — 1,7 миллиона унций,
• в 2025 году — 1,75 миллиона унций золотого эквивалента.

План капитальных затрат  — прогноз на 2020 год по capex составляет 475 миллионов долларов, включая 198 миллионов долларов на поддержание существующих мощностей.

• Сapex в 2021 году ожидается в размере 446 миллионов долларов,
• в 2022 году — 375 миллионов,
• в 2023 году — 410 миллионов,
• в 2024 году — 445 миллионов.
• в 2025 году — 365 миллионов долларов.

( Читать дальше )

В обзоре главного стратега "ВТБ Капитала" по рынку акций Ильи Питерского сообщается, что привилегированные акции ПАО "Транснефть" могут исключить из индекса MSCI Russia в ходе майского пересмотра.

Других изменений в составе индекса MSCI Russia в рамках пересмотра в мае не ожидается.

Потенциальный пассивный отток капитала из привилегированных акций "Транснефти" в случае их исключения из индекса MSCI Russia может составить порядка $77 млн.

в рамках майского пересмотра может быть повышена оценка FIF (это повысит вес акций компаний в индексе MSCI Russia):
ПАО "Газпром " — до 0,50,
ПАО «Полюс» — до 0,25,

( Читать дальше )

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели: 

Полиметалл взлетел на 11.2% против индекса МосБиржи +1.1% на фоне ослабления рубля. Позитивен рост цены золота, а также снижение стоимости электричества в Восточной Сибири. Негативен рост оптовых цен на дизельное топливо в РФ и снижение цен на серебро. Целевая цена выросла на 3.6%, потенциал роста уменьшился на 6.8%. На неделе были совершены покупки.

Полиметалл опубликовал сильные операционные результаты за 1кв2020:

• рост выручки +9% в долларах в первом квартале г/г
• рост производства золота +8% г/г, с учётом серебра в золотом эквиваленте +5%
• на 39% выросло производство на месторождении Кызыл, одном из наиболее эффективных (содержание золота в доказанных запасах в нем 5.4 г/т против 2.5 г/т в среднем по компании, себестоимость $393/унцию против $645 в среднем по компании), это может привести к снижению общей удельной себестоимости
• объем продаж золота сократился на 7% г/г
• компания подтверждает производственный план на 2020 год в объеме 1.6 млн. унций в золотом эквиваленте и сохраняет прогноз годовых денежных затрат в размере US$ 650-700/унцию золотого эквивалента

( Читать дальше )

Не секрет, что в кризис инвесторы часто используют такие акции и золотые ETF в качестве защитного и более ликвидного инструмента, чем прямая покупка золота.

На волне падающих товарных и фондовых рынком акции этой компании уже принесли инвесторам прибыль...

Калачев Алексей
ГК «Финам»

Покупка защитных активов из-за общего падения рынков разогнала стоимость акций Polymetal выше его фундаментальной оценки. Существует риск, что при первых признаках оживления экономики после пика COVID-19 инвесторы сделают переоценку рисков, и это может снизить стоимость акций компании.

Игроки рассматривают акции золотодобывающих компаний в качестве защитного и более ликвидного инструмента, заменяющего прямую покупку золота.

Polymetal занимает второе место среди крупнейших российских производителей золота и первое место по серебру. Рудные запасы компании оцениваются в 25,2 млн унций золотого эквивалента.

В 2019 г. Polymetal увеличила производство золота на 8,2% и существенно сократила добычу других металлов. Доля золота в общей выручке компании выросла до 84%.

Однако затраты на производство у компании значительно выше, чем у «Полюса»: денежные затраты в 2019 г. составили $655 на унцию золотого эквивалента, а совокупные денежные затраты — $866 на унцию золотого эквивалента.

( Читать дальше )

Нефть продолжает снижаться. Сейчас очень интересная ситуация, цена на нефть становится сложно прогнозируемой. Brent сегодня уходила ниже $20, затем немного подросла. Но негативная тенденция сохраняется.

Кто выигрывает от такой динамики? «Полиметалл», «Полюс», «Акрон», «ФосАгро» и другие компании, которые обычно идут против рынка? -  в лидерах. Коллеги отмечают, что можно выделить и акции «Северстали», которые половину своей продукции экспортируют. Правда, сейчас непонятно куда экспортировать…

Кабаков Ярослав 
ИК «Финам»

Polymetal представил сильные операционные результаты за 1 квартал 2020 года, которые продемонстрировали хорошую динамику на месторождении Кызыл, ключевом активе компании. Эпидемия коронавируса пока не оказала заметного влияния на работу Polymetal, если не считать некоторых проблем с поставками концентрата в Китай в феврале.

Polymetal проведет «день инвестора» в следующий вторник, 28 апреля. С учетом текущих цен на сырьевые товары и курса рубля к доллару Polymetal торгуется с коэффициентом «стоимость предприятия/EBITDA 2020о» 7,0 и доходностью свободных денежных потоков 6,5%. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции компании.

Лапшина Ирина
Киричок Алексей и Лежнев Владимир
Sberbank CIB

Хороший рост производства за счет Кызыла. Производство компании в 1К20 выросло на 5% относительно 1К19, составив 391 тыс. унций в золотом эквиваленте, благодаря высоким показателям таких активов, как Кызыл, Варваринское и Светлое. Их результаты компенсировали падение среднего содержания металла в руде на Омолоне и Воронцовском. Кызыл снова продемонстрировал блестящие результаты: рекордный объем переработки руды по итогам квартала (526 тыс. т, что на 5% выше среднего квартального уровня в 2019 году) и рекордно высокое содержание золота в руде (8,0 г/т при среднем прошлогоднем показателе 7,1 /т). В результате совокупный объем производства на Кызыле в 1К20 достиг 108 тыс. унций, на 40% превысив уровень 1К19. Polymetal отмечает, что среднее содержание золота в руде на Кызыле значительно превысило плановый уровень, и компания ожидает, что оно нормализуется в 2К20.

( Читать дальше )

Компания «Полиметалл» вчера представила, на наш взгляд, позитивные операционные результаты за 1К20. Мы отмечаем рост производства золота на 8% г/г и рост выручки от продаж на 9% г/г. Объем продаж золота сократился на 7% год к году на фоне замедления поставок концентрата в Китай из-за пандемии коронавируса. К началу марта запланированный график поставок был восстановлен.

Чистый долг вырос на 12% к/к на фоне сезонного увеличения оборотного капитала. «Полиметалл» подтвердил свой производственный план на 2020 г. в объеме 1,6 млн. унций в золотом эквиваленте и сохранил свой годовой прогноз годовых денежных затрат на уровне US$ 650-700/унцию золотого эквивалента и совокупных денежных затрат в размере US$ 850-900/унцию золотого эквивалента.

Прогноз по затратам может быть пересмотрен при публикации финансовых результатов за 1П20. Комментируя ситуацию с приостановкой покупок ЦБ золота, «Полиметалл» сообщил, что коммерческие банки в России продолжают покупать золото у производителей, что снижает риски накопления запасов и давления на СДП, на наш взгляд. Мы надеемся получить более подробную информацию о стратегии продаж «Полиметалла» в ходе ежегодного Дня инвестора, который состоится 28 апреля.

Красноженов Борис

( Читать дальше )

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель скорректировался на -1.7% (-1.8% совокупно с учетом Highland Gold на бирже LSE) против индекса Мосбиржи -5.3%
• По основным компаниям изменения: Фосагро +3.3%, Полиметалл -0.4%, Норникель -4.5%, Полюс +2.5%, ТМК -1.0%, Акрон -1.9%, Highland Gold -4.5%, Тинькофф -4.8%.

Изменения цен здесь приводятся от вечера пятницы прошлой недели к ценам вечера последней пятницы (момент окончания торгов).

Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Мосбиржи



Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.

( Читать дальше )

Полиметалл объявляет сильные производственные результаты за I квартал, закончившийся 31 марта 2020 года.

• Производство в I квартале выросло на 5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, составив 391 тыс. унций в золотом эквиваленте. Кызыл, Светлое и Варваринское продемонстрировали высокие результаты, более чем компенсировав падение средних содержаний в руде на Омолоне и Воронцовском.

• Выручка за I квартал увеличилась на 9% по сравнению с предыдущим годом, составив US$ 494 млн, за счет роста цены на золото. Объем продаж золота сократился на 7% год к году на фоне замедления поставок концентрата в Китай из-за пандемии коронавируса. К началу марта запланированный график поставок был восстановлен.

• Чистый долг увеличился до US$ 1,66 млрд в основном в связи с сезонной закупкой дизельного топлива и других расходных материалов, а также низкими объемами продаж. В 2020 году свободный денежный поток, как и ранее, традиционно будет выше во II полугодии в связи с сезонным ростом производства и сокращением оборотного капитала.

( Читать дальше )