Палладий

Заместитель госсекретаря США Майкл Ригас на слушаниях в Сенате допустил возможность введения пошлин на палладий из России, назвав это вопросом национальной безопасности. Поводом стали жалобы сенатора-республиканца Стива Дэйнса, представляющего штат Монтана, где расположены рудники компании Sibanye-Stillwater. Из-за падения цен на палладий там были уволены сотни рабочих. Сенатор обвинил Россию в «наводнении рынка» дешевым металлом.

В 2024 году США импортировали цветные и не содержащие железо металлы из России на сумму $876,5 млн. Палладий, ключевой компонент автомобильных каталитических нейтрализаторов, играет важную роль в обеспечении экологических стандартов. По данным Bloomberg, на «Норникель» приходится около 40% мирового производства палладия, и любое ограничение его поставок может существенно повлиять на рынок.

Ранее США уже предлагали странам G7 рассмотреть санкции против российских палладия и титана. В ответ президент Владимир Путин осенью 2024 года предложил проработать возможные ограничения экспорта урана, титана, никеля и других стратегически важных ресурсов, но подчеркнул необходимость не навредить собственной экономике. В Кремле считают такие меры со стороны Запада незаконными и отмечают, что они бьют и по интересам американского бизнеса.

Вашингтонская администрация может принять меры против поставок палладия в США из России, включая введение пошлин на него. Об этом заявил первый заместитель госсекретаря США Майкл Ригас, курирующий вопросы менеджмента и ресурсов.

«Я бы представил многосторонний подход, предусматривающий введение пошлин на российский палладий», — отметил он на слушаниях в комитете по иностранным делам Сената Конгресса США, говоря о возможных шагах американских властей. Заместитель госсекретаря дал такой ответ на вопрос сенатора Стива Дэйнса (республиканец от штата Монтана). Законодатель спросил, какие меры может принять Вашингтон в связи с тем, что российская сторона якобы «наводнила рынок палладием, способствуя снижению цен». Дэйнс напомнил, что в Монтане, где добывают упомянутый металл, в связи с этим были уволены около 700 сотрудников.

«Похоже, что этот вопрос может быть связан с национальной безопасностью и требовать введения пошлин на важнейшие полезные ископаемые», — сказал Ригас. Президент США Дональд Трамп неоднократно заявлял о необходимости обеспечения внутри страны «важнейших поставок для нужд национальной безопасности», добавил он.

Стоимость фьючерса на палладий на торгах, проводимых CME Group, поднялась выше 1,3 тыс. долларов за тройскую унцию, поставив тем самым новый ценовой рекорд с сентября 2023 года.

Котировки на палладий идут вверх с апреля текущего года, когда они находились ниже 1 тыс. долларов за тройскую унцию и подобная динамика обусловлена раскручиванием торговых войн между США, Канадой, Европейским Союзом и Китаем, не говоря уже про остальные страны и регионы.

Одновременно на глобальном рынке наблюдается дефицит платины, связанный со спадом ее производства в Северной Америке и Южной Африке (из-за проблем с энергоснабжением и ухудшением условий эксплуатации действующих месторождений), хорошим спросом на нее со стороны предприятий по выпуску автомобилей с двигателями внутреннего сгорания и инвесторов, заинтересованных в сохранении и приумножении своих финансовых ресурсов. По оценкам World Platinum Investment Council, в нынешнем году дефицит платины на глобальном рынке может составить порядка 1 млн тройских унций и, похоже, в 2026 году он никуда не исчезнет.

Фьючерсы на палладий в середине июля 2025 года превысили отметку $1300 за унцию, обновив максимум за два года. Рост цен происходит на фоне усиления глобальных торговых конфликтов, что традиционно повышает спрос на защитные активы. Помимо золота и серебра, инвесторы переориентируют часть средств на промышленные драгоценные металлы, такие как палладий, особенно учитывая ограниченность предложения и концентрацию поставок в отдельных странах, пишет Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global.

Основным драйвером спроса на палладий остаётся автомобильная промышленность, так как около 80% всего потребления приходится на автопроизводителей, использующих металл в нейтрализаторах выхлопных газов в бензиновых двигателях. Наибольшую активность проявляют производители из Китая и США. Кроме того, палладий востребован в электронике, медицине, ювелирной отрасли и химическом производстве. Рост цен также поддерживается геополитическими рисками в странах-поставщиках — России и ЮАР, которые вместе обеспечивают до 80% мирового предложения.

👀 Ситуация в Норникеле становится лучше, разбираемся пора ли покупать акции компании. 

В последние недели растут цены на два металла, которые добывает группа — палладий и платину. 



🔼 Палладий (31% выручки) — 1 300 $ за унцию (цена в 1 пол. 2025 = 975 $); 

🔼 Платина (5,5% выручки)— 1 450 $ за унцию (цена в 1 пол. 2025 = 982 $ за унцию).  

При этом: 

1️⃣ Непросто сказать, насколько этот рост является устойчивым; 

2️⃣ Текущий низкий курс $ нивелирует рост цен на металлы; 

3️⃣ Никель 🔽15 150 $ за тонну (в 2024 = 17 063 $ за тонну); Медь 🔼 9 700 $ за тонну (в 2024 = 9 265 $ за тонну), частично компенсируют друг друга. 

По моим расчетам, при текущих ценах на металлы и курсе доллара 95, дивидендная доходность Норникеля за второе полугодие будет около 4,5%. 

Но курс доллара сейчас ниже, 1 полугодие будет слабее, поэтому пока дивидендная доходность тут рисуется 4-6% за весь год. 

Я стал смотреть внимательнее на Норникель из-за роста цен на металлы, но считаю, что покупать пока рано.

После многолетнего дефицита мировой рынок палладия в 2025 году достигнет баланса: спрос и предложение составят по 9,5 млн унций, прогнозирует «Норникель». Это связано с падением спроса на 5% на фоне электрификации автопарка и снижением предложения на 2%.

Ключевым потребителем палладия остается автопром, но объем выпуска машин с ДВС и гибридов в 2025 году сократится на 3% — до 76 млн штук. В то же время спрос на металл в электронике и химии продолжает расти, а в будущем — и в водородных технологиях.

Цены на палладий в 2025 году уже выросли на 26%, достигнув $1147 за унцию. Аналитики ожидают рост до $1200–1250 к концу года и до $1800–2000 к 2030 году. Однако переработка платиноидов растет слабо — из-за высоких затрат и низких стимулов.

Россия — крупнейший игрок на рынке палладия с долей около 40%. «Норникель», крупнейший производитель, удерживает добычу на уровне 2,76 млн унций, но предупреждает о возможном дефиците в 2026 году в 100 тыс. унций.

Никель

В 2025 году мировые рынки переживают значительную волатильность, поскольку цены на финансовые инструменты и сырьевые товары колеблются в широком диапазоне в связи с усиливающейся макроэкономической неопределенностью. На этом фоне котировки никеля сохраняют устойчивость и в течение года держатся на уровне 15-16 тыс. долл. США/т. Основная причина этого — улучшение фундаментальных показателей рынка. Несмотря на продолжающееся увеличение производства никеля в Китае и Индонезии, мы наблюдаем устойчивый спрос на никель в Китае, о чем свидетельствуют положительная динамика импорта металла, сокращение запасов на Лондонской бирже металлов (ЛБМ) в апреле-мае 2025 года (снижение запасов месяц к месяцу зафиксировано впервые с мая 2023 года), ограниченная доступность никелевой руды в Индонезии, а также рост оплачиваемости MHP (смешанного гидроксидного остатка) и никелевого файнштейна.