ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА

Чистая процентная маржа является важнейшим индикатором финансовой устойчивости банка, отражающим не только разницу между доходностью активов и стоимостью пассивов, но и степень эффективности управления рисками, сроков и размера. Несмотря на равномерное действие ключевой процентной ставки, чистая процентная маржа различных банков может существенно отличаться.

Ниже разобрали, какие элементы кредитного портфеля влияют на маржу банка, каким образом комбинация видов кредитов, структура ставок и сроков формирует чувствительность доходов к колебаниям процентной политики, и как формирование портфеля должно меняться в зависимости от макроэкономического цикла.

Маржа как результат трех факторов

Процентную маржу можно распределить в виде трех взаимосвязанных трансформаций — сроков, риска и размера.

• Фактор срочности. Большинство депозитов (более 80%) привлекается на срок до 1 года. После чего их превращают в «длинные» активы (ипотечные кредиты на 20-30 лет, кредиты бизнесу на 3-5 лет).

Семь крупных российских банков, включая ВТБ, «ДОМ.РФ», «Т-Банк», объявили о повышении процентных ставок по вкладам и накопительным счетам с начала осени. При этом некоторые банки ещё с начала 3 квартала текущего года удерживают процентные ставки на очень высоком уровне, характерном, скорее, для начала года (например, ПСБ с «Богатырской ставкой», превышающей 30% годовых).

По нашим оценкам, в топ-20 крупнейших российских банков в октябре текущего года средняя процентная ставка по вкладам составила 15,46% годовых, но некоторые крупные банки уже предлагают открывать вклады и накопительные счета под 16-17% годовых.

Чаще всего такие вклады рассчитаны на новых клиентов или новые деньги, их максимальный срок составляет от 3 до 6 месяцев, а максимальная сумма нередко ограничена 50-100 тыс. руб. Банки, таким образом, стремятся извлечь максимальную выгоду в конкурентной борьбе за клиента на ожиданиях, что тенденция к снижению ключевой ставки ЦБ РФ может скоро прекратиться, как минимум – до следующего года.

Экономисты и представители бизнеса не пришли к единому мнению о следующем шаге Банка России по ключевой ставке. Согласно опросу «Ведомостей», 10 из 22 экспертов ожидают сохранения текущего уровня 17%, а шесть — снижения на 1 п. п. до 16%. Один респондент допускает промежуточный вариант — 16,5%. Остальные высказываются в диапазоне 15–17%.

На предыдущем заседании 12 сентября ЦБ уже снизил ставку на 1 п. п., до 17%, отметив возвращение экономики к сбалансированному росту при сохранении проинфляционных рисков. Сейчас участники рынка видят аргументы как в пользу паузы, так и в пользу продолжения цикла смягчения.

Факторы в пользу сохранения ставки — предстоящее повышение НДС до 22%, которое может добавить к инфляции до 1 п. п., а также риски вторичных эффектов от роста налогов. Эксперты указывают и на жесткий рынок труда: безработица в августе составила исторический минимум 2,1%. Кроме того, дефицит бюджета в 2025 г. увеличен до 5,7 трлн руб., что требует от ЦБ осторожности. Регулятор стремится удержать у бизнеса ожидания жесткой политики, пока компании формируют бюджеты и фонды оплаты труда.

Росстат — Инфляция в РФ

📉 Инфляция в РФ с 7 по 13 октября составила 0,21% после 0,23% неделей ранее.

📈 Годовая инфляция в РФ на 13 октября ускорилась до 8,16%

Минэкономразвития — Инфляция в РФ

📈 Годовая инфляция в РФ на 13 октября зафиксирована на уровне 8,08%

Росстат — Инфляция в РФ

📉 Годовая инфляция в РФ в сентябре замедлилась до 7,98% с 8,14% в августе

📈 Инфляция в РФ в сентябре составила 0,34% по сравнению с дефляцией 0,40% в августе

◾ Рост цен в РФ в сентябре 2025 года составил 0,34% после снижения на 0,40% в августе, роста на 0,57% в июле (на фоне индексации стоимости услуг ЖКХ), 0,20% в июне, 0,43% в мае, 0,40% в апреле, 0,65% в марте, 0,81% в феврале и 1,23% в январе, сообщил в пятницу Росстат.

◾ За январь–сентябрь 2025 года потребительские цены в РФ повысились на 4,29%.

◾ Рост цен в сентябре оказался несколько ниже ожиданий рынка и недельной динамики: консенсус-прогноз опрошенных «Интерфаксом» экономистов предполагал инфляцию в сентябре на уровне 0,39%, недельные цифры демонстрировали рост цен на 0,35%.

◾ Годовая инфляция, по данным Росстата, в сентябре 2025 года замедлилась до 7,98% (аналитики ожидали 8,04%) с 8,14% на конец августа, 8,79% на конец июля, 9,40% на конец июня, 9,88% на конец мая, 10,23% на конец апреля, 10,34% на конец марта, после 10,06% на конец февраля, 9,92% на конец января и 9,52% на конец декабря 2024-го.