ОфЗ

Навеян постом  А так же неким хайпом по поводу ОФЗ + ВДОшек, депозитами и фондами денежного рынка.

Когда инвестор ищет способ разместить капитал с ограниченным риском, на горизонте обычно три подхода:

1. Безрисковые инструменты (депозиты, ОФЗ)
2. Синтетически безрисковые (Box spread через опционы)
3. Доходные стратегии владения активом (покрытая продажа опционов)

Каждая из них выглядит похоже — «положил деньги и получил доход» — но природа дохода разная.

1. Депозит / ОФЗ

Доход: фиксированный
Риск: минимальный, но есть эмитент (государство или банк)
Логика: вы отдаете деньги, вам платят процент

• Депозит зависит от банка
• ОФЗ зависят от государства и рынка ставок
• Доходность примерно = ставка ЦБ минус надбавки/минус комиссия брокера

Пример (на 09.11.2025):
Ставка ЦБ = 16,5 %
Длинные ОФЗ 14, 8 %
Депозит Сбера 13 %

Результат: стабильно, но без «премии» за риск.

2. Box Spread (опционный «депозит»)

Состав: покупка колл-спреда + продажа пут-спреда с теми же страйками

Тайм коды:

00:00 | Вступление
00:34 | ВТБ отчитался за 9 месяцев 2025 г. — % маржа продолжает своё восстановление, налоговые манёвры/работа с заб. активами пока формируют прибыль
08:30 | Яндекс отчитался за III кв. 2025 г. — фин. показатели продолжают улучшаться. Главный сегмент прирос на цифры инфляции, почему?
18:04 | ЭЛ5-Энерго отчиталась за 9 месяцев 2025 г. — долг продолжает снижаться, FCF растёт рекордными темпами. Впереди ввод СГРЭС ТГ6
24:54 | Грузоперевозки по ЖД за октябрь 2025 г. — после 2 лет подряд снижения наконец-то показали плюс, но не стоит обольщаться!
28:45 | Инфляция в начале ноября — недельные темпы продолжают своё снижение, и это данные за 9 дней, бензоколапс отходит на второй план. 36:52 | Заключение, мысли по рынку

P.S. Выставляю видео на альтернативных площадках:

▶️ YouTube — youtu.be/_q-zP2hLu_s?si=GM7iVHw4knt2OHx1
▶️ ВК.Видео — vk.com/svoiinvestor
▶️ Яндекс.Дзен — dzen.ru/svoiinvestor

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 28 октября по 5 ноября ИПЦ составил 0,11% (из-за праздников расчёт за 9 дней, прошлые недели — 0,16%, 0,22%), с начала месяца 0,06%, с начала года — 5,23% (годовая — 7,9%). Недельные данные за октябрь составили 0,84% (в прошлом году 0,75%), нам осталось дождаться месячного пересчёта, возможно, данные снизятся, как это было в сентябре (недельная корзина включает мало услуг). Темпы ноября впечатляют (в ноябре 2024 г. инфляция составила 1,43%), но всё же хочется устойчивых данных (иномарки дорожают из-за утильсбора, плодоовощная продукция не дремлет, впереди повышенный спрос). В октябре ЦБ снизил ключевую ставку до 16,5%, рассказав нам про проблему повышенных ИО и что на недельные темпы инфляции влияют разовые факторы — топливо/плодоовощная продукция. Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,04% (прошлая неделя — 0,39%), дизтопливо на 0,68% (прошлая неделя — 0,47%), темпы снижаются (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,4%).

За неделю курс рубля не изменился, ниже собраны за и против относительно крепкого рубля в ближайший квартал.

Факторы за стабильность рубля:

1. Нефть имеет поддержку у $60, ОПЕК может сократить добычу, если необходимо. Цены на экспортируемые металлы и зерно растут;
2. Скачка импорта не ожидается: утильсбор уже спровоцировал рост импорта автомобилей в октябре, далее импорт снизится; инвестиционные программы сокращены; нет повышенного спроса населения на бытовую технику.
3. В 1 и 2 квартале 2025 г. появился приток иностранных инвестиций (данные платежного баланса ЦБ)
4. Инвесторы покупают квазивалютные облигации вместо валюты, сокращая спрос на валютном рынке;
5. Погашена половина внешнего долга = снижен отток капитала на обслуживание долга и его погашение;
6. Планируются размещения облигаций в Китае, что сократит спрос на валюту внутри страны и/или увеличит продаж валюты при использовании средств внутри России;
7. Ключевая ставка будет снижается медленно и цикл снижения совпадает с центральными банками стран Запада.

Короткая послепраздничная неделька завершилась! Все три дня наш рынок потихоньку подрастал широким фронтом, за исключением грустного Лукойла. Как я и опасался в своем анализе ситуации, США оказались не простофилями и дали понять, что «финт ушами» с покупкой иностранных активов Лучка со стороны Gunvor не прокатит.

Теперь для полного трагизма ситуации осталось объявить о том, что дивы отменяются или будут символическими — и тогда в Лукойле начнется самая веселуха. Кстати, есть ощущение, что владельцам на котировки уже поплевать и они продали свои бумаги выше 7000 ₽ — не зря компания провела байбэк аж на 654 млрд на самых хаях.

🛒Ну а я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 4-хлетнего Инвест-марафона!🏃🏼

Каждую пятницу я… Нет, не в 💩, как можно было подумать :) Каждую пятницу я беру котлетку и иду покупать активы на фондовом рынке. А в 💩 я только после этого.

Росстат — Инфляция в РФ

📉 Инфляция в РФ с 28 октября по 5 ноября составила 0,11% против 0,16% неделей ранее

📉 Годовая инфляция в РФ на 5 ноября замедлилась в районе 7,9% с 8,1% на 27 октября

📈 С начала месяца цены к 5 ноября выросли на 0,06%, с начала года — на 5,23%

Минэкономразвития — Инфляция в РФ

📉 Годовая инфляция в РФ с 28 октября по 5 ноября замедлилась до 7,89% с 8,13% неделей ранее

Регулятор выпустил два документа: «Резюме обсуждения ключевой ставки» и «Комментарий к среднесрочному прогнозу».

Основные тезисы уже нам знакомы, обсудили их ещё после пресс-конференции ЦБ по итогам заседания по ключевой ставке.
Но свежие документы стоит внимательно прочитать — именно там ЦБ откровеннее говорит о своих ожиданиях.

Если совсем коротко, посыл звучит так: «Да, ставку снизили. И дальше будем снижать, возможно после паузы. Но точно очень, очень медленно — потому что рисков вокруг много».

📉 Ключевая ставка теперь — не про резкие манёвры.
«Средняя ключевая ставка в 2025 году составит 19,2%. Диапазон на 2026 год пересмотрен вверх — до 13,0–15,0%, что отражает более продолжительный период жёсткой политики для нивелирования вторичных эффектов»

Перевод на человеческий: ставки будут высокими дольше, чем ожидалось летом. «Вторичные эффекты» — это не краткосрочный шум, а системный перегрев, который можно остудить только высокой ставкой и временем.

Существует несколько факторов, влияющих на стоимость облигации. Сегодня разберем основные из них.

1️⃣Ключевая ставка

Главный фактор.

Если ставка ЦБ растёт, новые облигации выходят с более высокой доходностью, а старые бумаги с низким купоном становятся менее привлекательными, и их цена падает.

Если ставка снижается, старые облигации с высоким купоном дорожают.

2️⃣Риск эмитента

Цена зависит от того, насколько надёжным считают компанию или государство.

Высокий рейтинг и устойчивая финансовая ситуация — облигации стоят ближе к номиналу или даже дороже.

Слухи о проблемах, снижение рейтинга — цена падает, доходность растёт (рынок требует премию за риск).

3️⃣Срок до погашения

Чем ближе дата возврата номинала, тем меньше колебания цены (цена тянется к 1000₽).

Долгосрочные бумаги сильнее реагируют на изменения ставок и новостей.

4️⃣Ликвидность

Если облигацию легко купить/продать на бирже (большой объём торгов), то цена более стабильна.

Если бумага малоизвестная и неликвидная, могут быть резкие скачки.