ОФЗ

18 июня Минфин объявил о возвращении на долговой рынок после месячного перерыва. 19 июня будут предложены облигации с фиксированным доходом и плавающей ставкой (флоатер). Последние аукционы проводились 22 мая, а затем были приостановлены из-за нестабильной рыночной ситуации.

17 июня индекс государственных облигаций (RGBI) снизился до 106,67, что является минимумом с марта 2022 года. С начала 2024 года показатель упал на 11,85%. Бескупонная доходность ОФЗ составляет 14,8-16,3% годовых.

Эксперты считают, что аукционы будут тестовыми для оценки спроса на рынке. План Минфина по заимствованиям на II квартал составляет 1 трлн рублей, из которых уже привлечено 424 млрд рублей. Для выполнения плана необходимо размещать ОФЗ на 288 млрд рублей за каждый из оставшихся аукционных дней.

Динамика RGBI указывает на ожидания повышения ключевой ставки ЦБ на заседании 26 июля. Годовая инфляция в мае ускорилась до 8,30%, что может подтолкнуть ЦБ к повышению ставки.

Инвесторам рекомендуют облигации с плавающей ставкой купона и фонды денежного рынка, которые сочетают минимальный риск и высокую ликвидность.

Немного контекста в котором Минфин выходит с займами.

12 Июня аукцион не проходил, так как был День России. 5 Июня и 29 Мая аукционы не проходили «в целях содействия стабилизации рыночной ситуации».

Последний прошедший аукцион Минфина был месяц назад (22 Мая). Тогда Минфин занимал через длинные ОФЗ 26246 $SU26246RMFS7
Удачным этот аукцион явно не назвать, тогда привлекли всего 14 млрд руб. Это примерно в 5 раз меньше плана.

До этого аукцион 15 Мая признали несостоявшимся «в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен».

Получается последний «нормальный» аукцион прошёл 8 Мая, тогда через выпуски ОФЗ 26244 $SU26244RMFS2 и ОФЗ 26242 $SU26242RMFS6 Минфин смог занять ~75 млрд руб (рис 1)

И если мы посмотрим на RGBI (Индекс государственных облигаций РФ), то с 8 Мая он упал с 113,2 до 106,3 (рис 2). Тем кто привык ориентироваться на рынок акций может показаться что это не много, нет, для облигаций это очень много. Рост доходностей ОФЗ по всей кривой составил более 1,5%. Из чего мы делаем достаточно простой вывод — Перерыв в размещении не помог Минфину вернуть оптимизм на рынок ОФЗ.

ОФЗ продолжают стремительно дешеветь, RGBI пытается уйти на 105-106 пунктов, в длинных ОФЗ YTM уже в районе 15,5%.

Мемас отсюда: t.me/igotosochi/1609

Где дно? Непонятно. Всё же зависит от того, решится ли ЦБ поднять ключевую ставку. Ближайшее заседание 26 июля. 20 июня будет резюме ЦБ по обсуждению ключевой ставки. Пока лишь Набиуллина постепенно нагнетает. Но если бы я был уверен, что ставку не будут поднимать более, чем на 1%, сказал бы, что дно на 16%. Если рынок начал закладывать повышение на 2%, тогда запас ещё есть.

Инфляция по итогам мая составила 8,4%. Пока не снижается. Но с момента первого объявления ключа инфляция выросла на 1%. Да и не может она сильно снизиться. Набиуллина говорит о борьбе с инфляцией спроса, а тем самым разгоняется инфляция издержек. Люди видят инфляцию и предпочитают купить сегодня, потому что дешевле не станет. Потребительские цены в мае в России выросли по сравнению с апрелем на 0,74%, а за первые пять месяцев с начала года их прирост составил 3,22%. По ряду товаров и побольше.

Майское безденежное проклятье на пополнении ИИС прошло стороной в июне. Наконец-то достойно «начесал руки» пополнив портфель. Все меня поймут, кто ведёт постоянное пополнение брокерских счетов. Стоит разок не закинуть кэш в это казино, так сразу начинается инвесторская «ломка».

В мае лишь 5 000 ₽ отлетели на счёт, зато в июне уже 122 227,5 ₽. До закрытия заветной отметки пополнения ИИС в 400К остаётся всего 66 000 ₽. Это будет уже второй ИИС. Предвидя вопросы, что нельзя открывать два ИИС (можно, только выплат не получить), отвечу – второй ИИС открыт на супругу. Свой пополнил ещё в марте.

Офигительно когда оба супруга официально трудоустроены. Больше ЗП, больше налогового вычета, больше пружины иксов нацеленных на вечный Тузэмун. Да и семейные пары живут дольше, а соответственно и наслаждаются финансовой независимостью дольше остальных.

Благодаря июньскому пополнению стоимость портфеля перелетела планку в 4 миллиона рублей. Но рано останавливаться на достигнутом, в идеале планируется вес портфеля к концу года перешагнувшим 5 мультов. Цель есть, преграды есть и я их прекрасно вижу.

Спрос на государственные облигации продолжает снижаться, основной индекс ОФЗ достиг минимального значения за последние почти 2,5 года. То есть интерес инвесторов к государственному долгу ослабевает. Что наряду с укреплением рубля не дает фондовому рынку подняться. В итоге индекс Московской биржи снизился на 📉-1,0% до 3 183,68 пункта.

Кстати, аналитики считают, что в цену большинства облигаций уже заложен рост ключевой ставки до 18% несмотря на слабое замедление инфляции. В субботнем видео я как раз затрагивал тему промежуточной инфляции и ключевой ставки.

Долгожданное возвращение акций Мать и дитя после приостановки к торгам на фондовом рынке вызвал небывалый ажиотаж у спекулянтов и трейдеров. Акции компании в моменте подскочили на 29%, но к вечеру «справедливость восторжествовала» и бумаги отскочили к уровню начала торгов, а потом пошли еще дальше в минус, закрыв сессию падением на 📉-1,9%. Как мне кажется, налицо открытая манипуляция рынком: утром наблюдали активный памп, который закончился сильной коррекцией.

Негатива — тьма:
-   высокая ставка
(судя по падающему индексу RGBI, по прогнозам Сбера и др.,
высокая вероятность дальнейшего повышения КС с 16%, возможно, до 18%, высокие % по вкладам, фондам денежного рынка и облигациям),

Основные участники рынка ОФЗ — банки.
А RGBI сейчас (в моменте) на 0,83% падает.
Длинные ОФЗ, в среднем, по 1,5% сейчас падают

-   укрепление рубля,

-   утверждение поднятия налога на прибыль предприятий с 20% до 25% с 01 01 2025г.,

-   санкции на всё подряд.


И при этом рынок 13 июня выкупили и сейчас боковик, а не обвал.

Рынок, который так держит удар,
не слабый.
Боковик


С уважением,
Олег

Ассоциация владельцев облигаций (АВО) обратила внимание на неоднозначные формулировки в поправках в Налоговый кодекс (58-ФЗ), подписанные президентом. Эти изменения могут отменить льготы на долгосрочное владение (ЛДВ) облигациями федерального займа (ОФЗ), ценными бумагами субъектов РФ и муниципальными ценными бумагами.

С 1 января 2025 года изменяется список бумаг, к которым может быть применен инвестиционный налоговый вычет за владение более трех лет. Новая редакция распространяет вычет только на ценные бумаги российских и иностранных организаций, зарегистрированных в государствах-членах Евразийского экономического союза. Российские государственные и муниципальные бумаги под эту категорию не попадают, что делает невозможным получение льготы для этих бумаг с 2025 года.

По оценке АВО, это приведет к волатильности на рынке госдолга и усложнит привлечение заимствований для Минфина, субъектов и муниципалитетов, увеличивая их расходы на обслуживание долга. АВО призвала власти пересмотреть эти поправки.