ОПционы

Заключая сделку по продаже непокрытых  опционов, инвестор сталкивается с тремя ключевыми видами рисков, которые требуют пристального внимания и управления:

1. Неблагоприятное изменение цены базового актива (ценовая опасность).
2. Увеличение рыночной волатильности.
3. Рост требований по гарантийному обеспечению (маржинальные требования).

В противовес стратегии покупки опционов, где время — главный враг, для продавца временной распад (тета-распад) является союзником. По мере приближения даты экспирации временная стоимость опциона уменьшается, что ведет к его удешевлению и, как следствие, к потенциальной прибыли для продавца.

Рассмотрим на примере: Допустим, продан октябрьский опцион Call со страйком 105 000 пунктов. Его стоимость в зависимости от времени до экспирации (при прочих равных условиях) будет меняться следующим образом:

• За 42 дня: 1 294 п.
• За 30 дней: 908 п. (зафиксировано +386 п. вариационной маржи)
• За 15 дней: 375 п. (накоплено +919 п. вариационной маржи)

Управляющие хедж-фондами заявляют, что фонды-блокбастеры JEPI и MSTY используют стратегию, которая несет скрытые риски и потерю прибыли.

Управляющий хедж-фонда Бенн Айферт не стеснялся в выражениях, когда речь заходила о покрытых колл-стратегиях, подобных тем, что лежат в основе некоторых из самых популярных ETF.

«Систематически продавать опционы вслепую — ПЛОХАЯ ИДЕЯ. Гораздо хуже, чем владеть акциями», — написал Бенн Айферт в X, обвинив «шарлатанов» в попытках «переманить розничных инвесторов».Айферт, управляющий партнер и содиректор по информационным технологиям в QVR Advisors, сказал, что эти стратегии выглядели хорошо до 2010 года, когда рынки опционов были «своего рода захолустьем», а премии за риск были относительно высокими.Но к 2012 году это преимущество сошло на нет. Пенсионные консультанты начали предлагать «доходность, подобную акциям, с более низким риском за счет продажи опционов» крупным институциональным клиентам, привлекая десятки миллиардов долларов в эти стратегии.

Добрый день, коллеги!

Хочу поделиться своим опытом и наработками в области торговли опционами и их автоматизации.
Немного про классическую Wheel стратегию
Wheel (в переводе — «колесо») — одна из самых простых и популярных стратегий с опционами. Её суть в том, что трейдер постоянно крутит цикл:

1. Продажа PUT (cash-secured PUT, покрытый PUT опцион вне денег).
* Продаём опцион PUT ниже текущей цены.
* Если цена остаётся выше страйка к экспирации — премия наша, начинаем новый цикл.
* Если цена падает ниже — получаем акции по страйку (на свои деньги).

Пример: акция стоит \$90, продаём PUT 80 за \$2. Если цена выше 90 — премия наша. Если ниже — покупаем акцию по \$80 (фактически \$78 с учётом премии).

2. Продажа Covered CALL (тоже покрытый опцион).
* После того как акции попали на счёт, продаём CALL на страйке приобретения актива по PUT.
* Если цена остаётся ниже — премия наша, продаём новый CALL.
* Если цена выше — акции «отзывают» по страйку, мы фиксируем прибыль и премию → возвращаемся к продаже PUT.

16 и 17 августа 2025 года на срочном рынке Московской биржи стартовали торги выходного дня.

Объем операций деривативами в первые торговые выходные составил 46 млрд рублей, что составило 17% от объема торгов в основную сессию 15 августа. Почти 27 тысяч клиентов совершили с производными инструментами более 178 тысяч операций.

Доля физических лиц в совокупном объеме торгов деривативами составила 78%.

Наибольший объем торгов был зафиксирован в сделках с фьючерсными контрактами на Индекс МосБиржи (в том числе вечными и мини-фьючерсами), на Индекс РТС, на акции Сбербанка, Газпрома, а также с фьючерсами на природный газ Генри Хаб, на золото и на нефть Брэнт.

В торгах приняли участие 26 профессиональных участников, среди которых крупнейшие российские брокеры и банки, на чью долю в будние дни приходится в среднем 85% торгового оборота на срочном рынке.

Торги в выходные на срочном рынке проходят с 09:50 до 19:00 (09:50–10:00 – аукцион открытия, 10:00–19:00 – торговый период) и проводятся в рамках дополнительной сессии выходного дня, являющейся частью следующего за выходными торгового дня.

В продолжение темы опциона.

Занимая позицию продавца (writer) опциона Put, инвестор получает фиксированный доход в виде уплаченной премии, но берет на себя существенные обязательства. Ключевая характеристика этой стратегии: потенциальная прибыль строго ограничена суммой полученной премии, в то время как убытки могут стать теоретически безграничными при значительном падении стоимости базового актива ниже страйк-цены.

Логика стратегии: Поскольку держатель (покупатель) Put-опциона извлекает выгоду из снижения рынка, выступая контрагентом (продавцом), мы фактически прогнозируем отсутствие существенного нисходящего движения или его удержание выше определенного уровня (страйка) у фьючерса, лежащего в основе контракта.

Пример: Фьючерс на Индекс РТС

• Продаем: Опцион Put
• Страйк: 95 000 пунктов
• Полученная премия: 1 450 пунктов

Анализ итоговой позиции (на экспирацию):

1. Сценарий прибыли (Цена БА >= Страйк): Если на момент экспирации котировки фьючерса РТС останутся на уровне или выше 95 000 пунктов, опцион истечет невостребованным (worthless).

  Для инвестора, выступившего продавцом опциона (имеющего обязательство поставить актив или выплатить разницу):

Ликвидировать текущую позицию можно путем совершения офсетной (обратной) сделки на рынке. Для этого необходимо купить идентичный опцион (с тем же базовым активом, сроком экспирации и страйк-ценой). Эта операция полностью нивелирует (аннулирует) первоначальные обязательства продавца.

ПАМЯТКА

я не разрешал сносить мои посты в оффтоп