опцион PUT. Особенности

Предположим, в нашем портфеле находится 1000 акций ПАО «Сбербанк» (MOEX: SBER). При текущей рыночной цене одной акции в 140 рублей общая стоимость пакета составляет 140 000 рублей. Ожидая потенциального снижения котировок в краткосрочной перспективе, мы решаем хеджировать риски через срочный рынок, приобретая опцион типа «пут». Продолжение материала.

Суть операции и работа опциона Put:

1. Приобретение защиты: Мы покупаем 10 контрактов опциона пут (стандартный лот на акции Сбербанка обычно равен 100 акциям, поэтому 10 контрактов покрывают наш пакет в 1000 акций). Общая сумма премии (цены опциона) составила 700 рублей.
2. Право на продажу: Опцион пут предоставляет держателю право (но не обязанность) продать базовый актив (в данном случае, акции Сбербанка) по заранее установленной цене (страйк) в определенную будущую дату (дату экспирации).
3. Сценарий снижения цены (реализация права): Если прогноз оправдается, и цена SBER упадет ниже страйка (в нашем примере, предположим, до 100 рублей), исполнение опциона становится выгодным. Мы сможем продать наши 1000 акций по более высокой страйк-цене (например, 140 рублей), несмотря на падение спотового рынка. Это компенсирует убытки от снижения стоимости акций в портфеле.
4. Сценарий роста цены или стабильности (отказ от исполнения): Если цена акции вырастет или останется выше страйка к дате экспирации, мы не будем исполнять опцион. В этом случае наш убыток ограничивается уплаченной премией (700 рублей), но мы сохраняем прибыль от роста стоимости акций в портфеле.

Экономика опционной сделки: Премия и Баланс интересов

• Премия, уплачиваемая покупателем опциона продавцу, является платой за получение права (без обязанности) и компенсирует риск, который берет на себя продавец.
• Размер премии определяется рыночными факторами: волатильностью актива, временем до экспирации, соотношением текущей цены актива и страйка, процентными ставками.

Потенциал прибыли и убытков для покупателя опционов:

• Покупатель опциона (Call или Put): Обладает ограниченным риском (максимальный убыток = уплаченная премия) и теоретически неограниченным (для колла) или высоким (для пута) потенциалом прибыли, если рынок движется в прогнозируемом направлении.Колл (Call): Покупается при ожидании роста базового актива (БА). Прибыль возникает, если рыночная цена БА превышает страйк + премию на момент экспирации. Чем сильнее рост, тем выше прибыль (например, покупка колла на доллар при страйке 65₽ принесет прибыль, если курс вырастет до 100₽).Пут (Put): Покупается при ожидании падения БА. Прибыль возникает, если рыночная цена БА опустится ниже страйк — премию. Чем сильнее падение, тем выше прибыль (как в примере с продажей акций SBER по 140₽ при рыночной цене 100₽).
• Колл (Call): Покупается при ожидании роста базового актива (БА). Прибыль возникает, если рыночная цена БА превышает страйк + премию на момент экспирации. Чем сильнее рост, тем выше прибыль (например, покупка колла на доллар при страйке 65₽ принесет прибыль, если курс вырастет до 100₽).
• Пут (Put): Покупается при ожидании падения БА. Прибыль возникает, если рыночная цена БА опустится ниже страйк — премию. Чем сильнее падение, тем выше прибыль (как в примере с продажей акций SBER по 140₽ при рыночной цене 100₽).

Риски продавца опционов (подписанта):

• Продавец опциона: Получает премию сразу, но берет на себя обязательство (в отличие от права у покупателя).
• Ограниченная прибыль: Максимальный доход продавца равен полученной премии. Это происходит, если опцион истекает не в деньгах (рыночная цена на дату экспирации делает исполнение невыгодным для покупателя).
• Потенциально высокие убытки: Продажа Колла (Short Call): Продавец обязан продать БА по страйку, если покупатель исполнит опцион. Убыток возникает, если рыночная цена БА вырастет значительно выше страйка. Теоретически неограничен (если БА растет бесконечно). Продавец колла рассчитывает на стабильность или падение БА.Продажа Пута (Short Put): Продавец обязан купить БА по страйку, если покупатель исполнит опцион. Убыток возникает, если рыночная цена БА упадет значительно ниже страйка. Максимальный убыток теоретически равен страйк * лот (если БА обесценится до нуля). Продавец пута рассчитывает на стабильность или рост БА.
• Продажа Колла (Short Call): Продавец обязан продать БА по страйку, если покупатель исполнит опцион. Убыток возникает, если рыночная цена БА вырастет значительно выше страйка. Теоретически неограничен (если БА растет бесконечно). Продавец колла рассчитывает на стабильность или падение БА.
• Продажа Пута (Short Put): Продавец обязан купить БА по страйку, если покупатель исполнит опцион. Убыток возникает, если рыночная цена БА упадет значительно ниже страйка. Максимальный убыток теоретически равен страйк * лот (если БА обесценится до нуля). Продавец пута рассчитывает на стабильность или рост БА.

Ключевые выводы по стратегии:

• Покупка пута в описанном сценарии — это инструмент страховки (хеджирования) длинной позиции по акциям от риска снижения цены. Потенциальный убыток ограничен премией.
• Покупка колла или пута — это спекулятивная ставка на рост или падение актива соответственно, с заранее известным максимальным риском (премия).
• Продажа опционов — это стратегия получения дохода (премии), но сопряженная с высокими рисками обязательств и требующая серьезного управления капиталом и рисками.